新浪財(cái)經(jīng)訊 第六屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)12月3日在深圳舉行，本次大會(huì)的主題是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的期貨市場(chǎng)。以下為下午圓桌討論發(fā)言實(shí)錄。

　　何曉斌：股指期貨本身是金融產(chǎn)品，它與現(xiàn)在的現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)密切相關(guān)，本身也被作為指數(shù)投資的一種標(biāo)的物，這個(gè)業(yè)務(wù)與ETF投資有一定關(guān)聯(lián)，在座有一位林飛先生，是ETF著名基金經(jīng)理之一，今天有請(qǐng)他講一講股指期貨與ETF之間的相互影響。

　　林飛：這一部分可能相對(duì)偏微觀(guān)一些，股指期貨推出后對(duì)一些具體交易品種的影響，就我們自己觀(guān)察來(lái)看，4月份期貨上市后，對(duì)ETF產(chǎn)生了一些比較有意思的影響，而且跟我們當(dāng)時(shí)預(yù)期的不太一樣。當(dāng)時(shí)普遍感覺(jué)有這樣一個(gè)高效的工具出來(lái)，然后又有杠桿的特點(diǎn)，還有保證金交易的制度，他似乎對(duì)于現(xiàn)貨交易有一個(gè)替代作用。但是后來(lái)看上去，他們是有個(gè)互動(dòng)，最后兩個(gè)市場(chǎng)都相對(duì)比原來(lái)更繁榮的結(jié)果。對(duì)ETF有三個(gè)方面的影響：第一，折溢價(jià)的影響。原來(lái)ETF折溢價(jià)受機(jī)構(gòu)投資者需求更大一些，跟行情有關(guān)，市場(chǎng)情緒有關(guān)。股指期貨推出后，可以感覺(jué)到期貨市場(chǎng)跟現(xiàn)貨市場(chǎng)的相對(duì)比較，股指期貨基差對(duì)ETF折溢價(jià)產(chǎn)生一定的作用。第二方面，交易量的影響。股指期貨上市后，ETF交易量比原來(lái)更大一些，特別是一些跟滬深300指數(shù)聯(lián)系比較緊密的。交易量增加的話(huà)，不僅僅來(lái)自期現(xiàn)套利這塊，是ETF本身一些盈利模式的變化所導(dǎo)致的交易活躍。比如ETF原來(lái)做短期交易的客戶(hù)，如果沒(méi)有期貨這樣一個(gè)工具，只能做單邊的上升波段日內(nèi)交易，但是有了期貨對(duì)沖工具，可以通過(guò)兩邊同時(shí)持倉(cāng)，也可以完成現(xiàn)貨往下不斷走的交易。第三方面，規(guī)模這塊的影響，這是前面兩個(gè)方面影響綜合下來(lái)的一個(gè)效果。跟股指期貨相關(guān)的ETF因?yàn)槠诂F(xiàn)套利帶來(lái)一些增量，隔夜持倉(cāng)盤(pán)比原來(lái)增加了一些。從影響來(lái)看，大概這三方面影響。

　　作為一個(gè)總結(jié)，我們是從微觀(guān)層面看的比較多一些，指數(shù)的深層次工具推出后，確實(shí)跟現(xiàn)貨很多工具，包含股票、ETF之間形成了一個(gè)比較良好的良性互動(dòng)過(guò)程，使得定價(jià)效率比原來(lái)更高一些，也使整個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)構(gòu)比原來(lái)更穩(wěn)定一些。我大概就介紹這幾個(gè)方面。謝謝！