新浪財經(jīng)訊 第六屆中國國際期貨大會12月3日在深圳舉行，本次大會的主題是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的期貨市場。以下為中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌先生的發(fā)言實錄。

　　祈斌：我是一個門外漢，確實沒干過，但是以前在紐約工作的時候，第一份工作是作為股權(quán)衍生品吧，包括股指，這些東西都很久仰了。我們覺得期貨的發(fā)展非常有空間，第二，未來的重要性越來越大，以前我在華爾街工作的時候，那天我給我們的主席匯報，我說金融衍生品的重要性是毋庸置疑的，如果把金融產(chǎn)品分成1萬個的話，有一個是股票，有一個是債券，剩下的都是和你們有關(guān)的，所以它是豐富的系列。

　　我簡單給大家探討一下正在制定的中國資本市場“十二五”規(guī)劃，借這個機會，把我們粗淺的想法給各位匯報一下，也希望各位給我們批評和建議。首先談一下美國這次金融危機之后和金融改革之后的一些變化和新的想法，我們作為發(fā)展中國的資本市場和期貨市場，要了解世界上正在發(fā)生什么事情，我們很有幸的是上上周陪同我們的書記去華爾街開了一次會，主要是想了解一下美國的金融市場，也探討了一些金融改革方面的事情，有幾個心得。

　　第一，美國經(jīng)濟會是什么樣子？奧巴馬經(jīng)過這么一次改革，會不會對美國經(jīng)濟的復(fù)蘇產(chǎn)生比較大的實質(zhì)影響。一，美國的金融改革，在很多人看來是有點失望，因為它前后的反彈非常大，金融危機爆發(fā)之后，全社會都對華爾街是萬夫所指，說要狠狠處罰金融街。原來大家認為你犯那么大的錯誤，還拿那么高的薪水，而且還有高官去渡假。所以對于金融高官的限薪?jīng)]有任何規(guī)定，因為如果華爾街限薪了，他們就跑到倫敦去，這些是和華爾街競爭的，所以非常艱難。另外，從更加宏觀的角度去思考，也知道為什么出臺這么一個溫和的改革方案。因為美國這么大一個經(jīng)濟體，我想來想去，它剩下三個比較優(yōu)勢。第一是美國的軍事力量非常強大，有很多核彈頭，但是現(xiàn)在是和平時代，所以這個東西基本上就不能用，一用就毀了，這個比較優(yōu)勢是不能發(fā)揮作用的。

　　美國第二個比較優(yōu)勢也很清晰，就是美國的高科技產(chǎn)業(yè)。第三個比較優(yōu)勢是金融產(chǎn)業(yè)。說來說去，這么相對一個比較成熟發(fā)達的經(jīng)濟體之后只剩下美國的金融產(chǎn)業(yè)，美國的華爾街，所以沒有辦法把這個產(chǎn)業(yè)消滅。最后我們可以看到奧巴馬高高舉起、輕輕放下的改革是必然，經(jīng)過兩年全美國上至國會總統(tǒng)，下至普通老百姓，達成共識是繼續(xù)保持繁榮穩(wěn)定，也防范下一次的金融危機。

　　第二，這次改革是不是能夠幫助我們找到一個新的金融體系的監(jiān)管框架呢？1982年，美國發(fā)生一次最大的金融危機，羅斯�？偨y(tǒng)搞了很多金融改革，他建立了一套現(xiàn)在金融的監(jiān)管體系，但是那個時候的金融體系是相對比較樸素、原始、簡單的金融體系的監(jiān)管體系。為什么呢？到現(xiàn)在世界發(fā)生很大變化，從三個小方面看到，雷曼倒閉前，他們是44倍，之后是200倍。第二，1929年全世界有兩個金融中心，一個是紐約，一個是倫敦，現(xiàn)在每年評選前20名國際金融中心，超過的單位是50個。這些金融中心的傳遞是不受約束的，金融傳遞非常迅速。1929年，有一個是股票，一個是債券市場，今天我們知道有兩個市場，股權(quán)市場、商品市場、金融衍生品市場，其中有一種是CDS，在金融危機爆發(fā)前，它的交易規(guī)模是62萬億美元，是全球GDP的總和，這是一個產(chǎn)品的交易規(guī)模。大家可以想象，在過去不到100年的時間里面，人類走了多遠？面對這么高度復(fù)雜的金融業(yè)，怎么監(jiān)管它？沒有答案，而且希望一次改革就得到一勞永逸的答案是不切實際的，我們也沒有太多理由笑話它，因為監(jiān)管這個市場確實不容易，沒有標準答案，估計還要花很長時間。

　　第三，這么一個危機和改革之后，美國經(jīng)濟大概會是什么情況？我們和高盛等幾個大的機構(gòu)座談，他們大致估計是2%-3%，這是相對比較溫和的增長。美國過去平均增長率是34%，我們知道德國是1.5%，現(xiàn)在它恢復(fù)到2%-3%，應(yīng)該是溫和增長，但是是非常艱辛的復(fù)蘇之路。

　　無論是PC還是電信，還是互聯(lián)網(wǎng)，還是生物制藥，過去都是依賴美國的金融，如果真正走上復(fù)蘇之路，華爾街能不能復(fù)興，這也是一個很大的問號。同時，歐洲的問題也正在爆發(fā)，愛爾蘭、西班牙、希臘，可以說歐洲的模式走到了勁頭，我們待會兒簡單分析一下歐洲的模式。具體到金融產(chǎn)業(yè)，美國的華爾街是風光不再、前途莫測，因為現(xiàn)在我們回望2008年的金融危機，會發(fā)現(xiàn)美國的這次危機有必然性，一個經(jīng)濟體走到非常飽和的時候，它的金融產(chǎn)業(yè)或者金融市場的總量也接近飽和，這個產(chǎn)業(yè)就沒有增量，沒有增量的時候它要突圍，突圍的時候就要出問題。比如傳統(tǒng)的投資銀行，我們把期貨放開，有三大業(yè)務(wù)，承銷、經(jīng)濟業(yè)務(wù)、自營加PE，金融危機爆發(fā)前，非常明顯的是美國的承銷消失了，經(jīng)濟業(yè)務(wù)也是日前失威。因為它的參與程度不是非常積極的話，美國的經(jīng)濟業(yè)務(wù)也在逐年下降，最后只剩下了一個業(yè)務(wù)叫投機。這個投機包括自營，資金金不夠的時候就去拆借，在2007年，華爾街的大部分銀行，投機性業(yè)務(wù)在原來三足鼎立的業(yè)務(wù)中占到了60%-70%，所以一旦出了問題，危機是必然的。在金融危機改革之后有什么變化呢？2010年第一季度，高盛的盈利自營加PE業(yè)務(wù)占到了80%，也就是這種模式?jīng)]得到任何修正，因為它的經(jīng)濟基礎(chǔ)發(fā)生了巨大的變化。

　　我們看華爾街的走向非常清楚，它只有兩條道路要走，因為非常簡單的原始的樸素產(chǎn)品，股權(quán)和債券已經(jīng)達到了飽和，所以它只有兩條路，第一條路就是復(fù)雜化，所以就會有更多的資源證券化。這條路是遭遇了挫折，需要恢復(fù)生氣可能要假以時日。美國華爾街的國際化也是走了很多年，80年代就到中國，因為看重中國的金融市場，但是后來都回去了，因為中國發(fā)生了大事。98年又來了，因為亞洲金融危機，2005年又回去了，因為證監(jiān)會說最好不要搞全資公司，要搞合資公司。華爾街不愿意，如果你到一個新的市場，有一個合資機構(gòu)的話，實際上對你是有幫助的，因為你需要文化的融合，我們想一下雷曼兄弟倒閉，如果在2001-2004年搞一個合資公司，會是什么情況呢？我們知道中國有一個公司是華泰證券，它一上市，江蘇第一大企業(yè)，一千億，湖南有一個方正證券，它會成為湖南第一大企業(yè)，中國資本市場和中國金融的前景幾乎是無限的。我們可以預(yù)計在此次金融危機之后，證券化的產(chǎn)品會卷土重來，但是會花很長的時間恢復(fù)到原來的狀態(tài)。而且我可以相信，將來還會超過原來的狀態(tài)，因為杠桿率的提高和方向是不可阻擋的，但是假以時日，國際化的步伐肯定會加快，所以我們可以預(yù)見華爾街對于新興市場的市場份額的爭奪會加劇。客觀上也給我們提供一個外部的競爭環(huán)境，使得我們會更好、更快的成長。

　　在分析這些情況的時候，我們要時時刻刻記住中國資本市場和美國資本市場有很大的差別，從發(fā)展階段來說，我們處在一個快速的成長期。剛才我們分析來、分析去，相對是飽和期，我們只有成長的煩惱。我們和很多市場的結(jié)構(gòu)也好，效力也好，機制也好，產(chǎn)品也好，確實有很大的差距。有多大的差距呢？我舉一個不是很妥貼的例子，這個差距不知道自己有多差，金融危機之后，國內(nèi)有一部分業(yè)內(nèi)人士說美國的金融危機有這么多的有毒產(chǎn)品，我們一個都沒有，這是我們的幸運之處，不幸的是什么都不認識。在金融危機之前，很多理財產(chǎn)品在北京和大城市做了很多銷售，很多都是虧錢不說，中國的航空公司出去做原油期貨，一單損失了60億，利潤全沒了，這說明我們金融市場和金融服務(wù)機構(gòu)的水平在很多方面要加快發(fā)展的速度。

　　危機前后的中國經(jīng)濟發(fā)生了巨大的躍遷，在金融危機之前我們排到第四和第五，我們說G2，中美時代，不要說美國人不信，我們中國人自己都不相信，說你是不是腦袋進水了�，F(xiàn)在都說G2來臨了，因為在金融危機之后，我們面對是比較成功的，我們成為了全球第二的經(jīng)濟總量。在這個光環(huán)之下，我們要保持清醒的頭腦。我舉一個很簡單的數(shù)據(jù)就可以幫助我們理解中國經(jīng)濟目前的現(xiàn)狀，經(jīng)濟總量的強大和經(jīng)濟質(zhì)量效率相對的落后低下，形成了很大的反差。我們?nèi)司鵊DP是4千美元，是日本的1/10，是日均的1/11，我們排在99位，我告訴大家98位是阿爾巴尼亞，可能年紀大一點的同志都知道我們文革的時候是兄弟國家，現(xiàn)在排在我們前面，所以我們對經(jīng)濟發(fā)展階段有很清醒的認識。

　　很多獨立的事件，我們中國顯現(xiàn)出的深刻的隱憂，比如說富士康事件，成為全社會關(guān)注的焦點，但是富士康不是中國最差的企業(yè)，幾乎是中國最好的企業(yè)。因為我們看到富士康出事之后，很多人加入富士康，說為什么要來富士康工作呢？這個工人回答因為富士康至少不拖欠公司。我們可以想象中國多少廠家拖欠公司。采訪另外一個年輕人說，你到富士康來上班，知不知道他們天天加班，加班幾十個小時，這個小姑娘說我們出來打工就是加班的，就怕不讓我們加班。這就是我們中國目前總體的現(xiàn)狀。

　　再舉一個例子，比如說南非的世界杯，我們中國男足是一如既往的沒有打進去，但是(烏足拉)打進去了。我們有一個非常大的產(chǎn)業(yè)，就是我們鋼鐵產(chǎn)業(yè)成為全球第一，我們這個第一連續(xù)12年排名第一，而且去年的第一是非同反想的第一，后面那么多國家加在一起沒有我們多。但是在背后有一個非常不幸的數(shù)據(jù)，一個是2009年，在中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)超過20個國家總和的這一年，我們進口鋼材的平均價格是出口的200%。今天我們可以看到中國經(jīng)濟的效率和素質(zhì)還是有非常大的空間拓展。中國的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟方式是迫在眉睫，究竟什么意思？從經(jīng)濟的角度來說，第一，提高中國產(chǎn)業(yè)的競爭力，第二，提高中國的可持續(xù)發(fā)展能力。使中國的產(chǎn)業(yè)從最末端或者中下端，遷移到中端或者高端，我們要關(guān)注生態(tài)，不能夠走在某一天，突然發(fā)現(xiàn)煤礦都沒有了，發(fā)現(xiàn)我們的環(huán)境都污染了，這是非常悲哀的。

　　在這么一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的迫切任務(wù)下，怎么去發(fā)展？就提出了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的金融使命，也就是說金融產(chǎn)業(yè)在這么一個轉(zhuǎn)型中間發(fā)揮什么樣的作用，事實上從全世界范圍內(nèi)，非常廣闊的角度說，在某種意義上，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的成功與否是一個良好的金融市場的必然結(jié)果，而不是相反的。如果一個國家的金融產(chǎn)業(yè)或者金融市場，或者資本市場是相對發(fā)達的，效率是比較高的，那么它的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是會自然而然就形成的。因為金融市場、資本市場是決定社會資源的配置效率，如果配置效率高的話，每一步轉(zhuǎn)型都會步步領(lǐng)先。這有點像中國的中醫(yī)，中醫(yī)關(guān)注的是系統(tǒng)性，第二，中醫(yī)關(guān)注的是氣血，講的是這個人的血液循環(huán)系統(tǒng)加上心臟系統(tǒng)。

　　在座有美國和歐洲的朋友，我們說失敗不是絕對的失敗，相對發(fā)展沒有那么成功。我們可以看到為什么歐洲相對不太成功？撒切爾夫人是很好的領(lǐng)導(dǎo)者，她說歐洲為什么高科技產(chǎn)業(yè)落后于美國？并不是因為歐洲技術(shù)水平低下，歐洲并不是比美國人笨，諾貝爾獎還是歐洲人設(shè)立的。而是因為歐洲在風險投資方面落后于美國十年，它的背后是金融市場效率相對低下，所以歐洲沒有硅谷，沒有原生的、自我升級的能力。大部分日本人對于日本經(jīng)濟失落的十年和隨后又失落的十年，失落了二十年，很多人認為美國人陰謀論，搞一個廣場協(xié)議，所以日本就不行了，最后不是他們把我們害了，而是因為我們自己的金融市場不夠市場化，我們的資本市場不發(fā)達，資本市場是大概念，包括股票市場、債券市場和期貨市場。

　　所以一個國家的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功與否，取決于市場的完善和社會體制效率。因為一個國家的市場經(jīng)濟體制是否完善，它的標志性市場就是它的金融市場和資本市場的發(fā)達程度，同時社會資源配置的效率在很大程度上也決定于資本市場的發(fā)達程度，因為社會資源主要在資本市場的配置。相對比較成功的是美國，美國歷史上有兩次經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，一次經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是在1900年前后，一次是在1980年前后，第一次是和重工業(yè)化息息相關(guān)的，當時美國幾十個產(chǎn)業(yè)都進入了中國時代，最有名的事件就是并購浪潮，美國幾十個產(chǎn)業(yè)全部經(jīng)歷了非常洶涌的并購浪潮，最夸張的是美國的石油產(chǎn)業(yè)，石油產(chǎn)業(yè)并購的400家企業(yè)，有很多都是跳樓的跳樓。美國的鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)達到了英國全國產(chǎn)量的綜合，今天有沒有超過美國的鋼鐵產(chǎn)量呢？還沒有。我要把你和美國其他幾個鋼鐵公司合并在一起，我們在全球可以獲得更大的談判力和壟斷權(quán)，他做到了，達到了聯(lián)邦政府預(yù)算當年的2.75倍。這是美國第一次金融轉(zhuǎn)型，它的背后是強大的金融市場和資本市場。美國第二次轉(zhuǎn)型更加明顯，1980年以后，它的背后依然是美國強大的金融市場，這里面包括期貨市場。

　　為什么今天要重提這個事情呢？因為今天的中國就是美國這兩次轉(zhuǎn)型的疊加，如果我們幸運的話，如果我們成功的話，我們同時完成兩件任務(wù)。第一，加速并完成中國的重工業(yè)化，第二，為中國的經(jīng)濟創(chuàng)造出新經(jīng)濟，創(chuàng)造出創(chuàng)新經(jīng)濟，發(fā)展出一大批新興產(chǎn)業(yè)。在不同的歷史階段，分別成功的原因背后都是因為它曾擁有一個非常強大的金融市場。今天的中國要做到這一點，而且我們同時完成這兩個任務(wù)，我們一定是要依靠一個非常強大的、非常有效率的金融市場，尤其是資本市場。所以我們從這個角度來看待今天各位所從事的工作是具有非凡的、偉大的意義。今天大家在談，我們到華爾街，美國開始談失去的十年，所以美國會不會變成失去的十年，會不會像日本這樣失去了十年又失去十年，還是取決于它的金融市場能不能夠恢復(fù)元氣。在很大程度上，取決于它能不能夠走一個比較有效的、國際化的道路。

　　在這個背景下，我們簡單探討一下中國資本市場的歷史。前幾天剛剛慶祝了深交所20年成立的紀念活動，上交所也馬上20年。中國資本市場20年取得了飛速的成長，在國際視野來看，它是一個奇跡。因為我們很容易去拿中國和金磚四國去相比，印度的資本市場歷史是160年，印度在全球大致排第八、第七，而巴西也是將近100年，巴西是排第十。所以我們超越了所有的新興市場，我們成為全球第二。我有一次在日本開會，他桌上有一本像字典一樣的，是英國的證券法，我當時看了覺得很好，很好奇。這個代表是孟加拉的，說我們國家的證券法，我當時脫口而出，口誤說你們國家還有證券法？他也沒有生氣，說我們國家的證券法是1923年頒布的，比美國還早了10年，中國資本搞了18年，全球第三，今天成為全球第二。它的背后是兩個重要的原因，第一，中國經(jīng)濟崛起了，因為你的經(jīng)濟崛起了，你的實體經(jīng)濟如此強大，必須呼喚金融服務(wù)，有金融服務(wù)的需求。第二，中國最大的主題是改革，改革的內(nèi)容是市場化。中國成功的背后就是市場化改革，中國經(jīng)濟改革了30年，從全球最樸素、最落后、崩潰的經(jīng)濟體成為第二大經(jīng)濟體，這是中國故事的主要內(nèi)容，我們走的是比較循序漸進的，我們顧及了社會的穩(wěn)定。

　　十年之后的今天，像宋總等在座很多資深的同志，經(jīng)歷了中國資本市場的全程，我經(jīng)歷了一半。我2000年回國，接近十年了，我說十年以前，我離開華爾街回中國，原來高盛的同志，美國人很好奇說，你為什么回中國？他們說你都混到高盛了？為什么去中國？我說要加入中國證券會，他們說沒有聽說過。十年以前9.5個人都不知道中國有資本市場，今天10個交易員有10個都醒過來，早上一醒過來就看一看A股是漲了還是跌了。我記得在紐約工作的時候，因為非常關(guān)心中國的事情，但是從工作角度來說實在不用關(guān)注中國的事情，因為全球自由指數(shù)或者流通股指數(shù)，我記得中國的股票，那時候還是算香港的，占到全球比重是千分之0.3，所以查一點中國的消息，要打NICHINA，今天你打開華爾街日報，每一天可以找出10條以上，這就是10年之內(nèi)中國的變化。

　　中國的期貨也經(jīng)歷了同樣非凡的成長，我相信在座各位既是見證者又是參與者。這個市場盡管有這么非凡的成長，我們這么自豪，但是市場有很多問題。我們的問題有結(jié)構(gòu)的問題，有機制的問題，今天很多同志講到管制和監(jiān)管的問題，還有一個文化的問題。我講一個問題，比如文化的問題，這張圖可能比較有代表性，這是2007年全球各個市場平均換手率的比較，2008、2009年情況不太一樣，但是相對是一樣的。全世界比較夸張的是韓國人，韓國是200%，所以韓國的市場非常有特點，我希望同志們?nèi)タ匆豢�，韓國市場的特點是投機性比較強，我聽說他們把股指期貨放在超市里賣，全球一個半島的一半股指期貨交易量達到了60%。韓國人碰到中國人就是小巫見大巫，因為上海證券交易所平均換手率是27%，深交所是87%，是韓國人的五倍。這里有一個辯證的看法，第一，說明中國人民有熱情，真是熱愛資本市場，沒有這個熱情，這個市場還發(fā)展不起來，但是如果你太有熱情了，太投進了，這個市場是要崩潰的。我們知道馬來西亞交易所曾經(jīng)非�；鸨�，最后的結(jié)局是他們當時的總統(tǒng)馬哈蒂爾差點把它關(guān)了，一個市場必須有廣泛積極的參與和相對比較穩(wěn)定的貧富之間，找到一個適合的中間點。

　　我舉一個非常簡單的對比，美國的納斯達克花了27年，我們花了22年，當然不是說一直超過了，就是說達到上交所的交易量或者微微超過花了半年。我們發(fā)展中國資本市場，有很多先天的條件，第一，中國人民熱愛資本市場，第二，現(xiàn)在我們還有一點錢，因為改革開放30年積累的財富。第三，我們有大量的可上市的資源；第四，中國人民有投資的需求。我們一定要把握一個非常好的平衡，讓市場成為相對比較有效、透明、可持續(xù)的。

　　怎么做呢？我們應(yīng)該在三個方面努力，第一，努力提高市場的效率。我們的發(fā)行體制的改革走了很遠，今天深交所已經(jīng)成為全球最大的IPO，最活躍的IPO市場，這是一點都不夸張，我們中國大陸市場，今天是全球最大的IPO市場。第二名是美國，第三名是香港，香港是中國的一部分，這是第一條。第二條，美國的IPO里有一半來自于中國。這個趨勢會延續(xù)多少年呢？至少會延續(xù)10年，10年之后會是什么樣子呢？如果中國有一個財富500強的話，你會發(fā)現(xiàn)數(shù)到499個都是上市公司，中國大部分主體會在這個市場上交易，包括股票、債券、期貨市場。第一是改革發(fā)行體制。

　　第二，完善并購機制。第三，豐富交易品種，我們在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方面還要繼續(xù)往前走，不能說搞了很多有毒產(chǎn)品，我們沾都不要沾，這些產(chǎn)品必須要了解，當然我們發(fā)展這些產(chǎn)品有兩個基本原則。第一，要符合中國的需求，第二要循序漸進。我們孫總在內(nèi)部會議上也提到，很多各個不同的市場或者不同的部門看到自己的市場，很多時候沒有整合起來，這在全世界也是剛剛提出的命題，我們要加快這方面的研究。

　　同時要擴展市場邊界，我們有創(chuàng)業(yè)板，同時還要繼續(xù)擴展中國的廣度和深度，還要推動PE行業(yè)的健康發(fā)展。我們做“十二五”規(guī)劃的時候有一個非常鮮明的特點。今天我們?nèi)ド虾�、深圳，和這些金融機構(gòu)主要是證券公司和基金公司，座談的時候，不約而同，兩地所有的主要金融機構(gòu)講的第一條是未來五年要國際化，我不知道期貨公司的同志是怎么想的，我可以給大家分享一點點我們在基金行業(yè)的小心得�；�金行業(yè)是國際化程度相對最高的，50多個基金公司中有20多個是合資公司，我告訴大家的結(jié)果是什么。幾年競爭下來的結(jié)果，第一，前10名幾乎全是內(nèi)資公司。第二，內(nèi)資公司的國際化程度平均超過合資公司和外資公司，因為他看到合資或者外資公司來了，他就把員工都送出去培訓(xùn)，75%的人在過去的三年到五年曾經(jīng)到國外培訓(xùn)過。第三，在合資公司里，誰干得比較好，哪個總經(jīng)理比較土，就干得比較好。也就是哪個合資公司的總經(jīng)理比較本土化，比較了解中國的市場就干得比較好。

　　我們在對外開放的過程中一定要有大局觀，如果我們是循序漸進的方式，最后中國是最大的贏家。不光是這些內(nèi)資公司，也不光是這些內(nèi)資公司的雇員，甚至外資公司的雇員和他們的機構(gòu)，也是中國資本市場非常不可或缺的組成部分，他們都獲得了增長。我們看到中國經(jīng)濟的國際化步伐已經(jīng)走出很遠，中國的資本市場金融機構(gòu)沒有發(fā)揮任何作用，在中鋁收購力拓的過程中，力拓聘請了最好的投行，我們沒有聘請，因為比較擔心講什么我們不知道，所以聘請國內(nèi)投行，但是沒有一個會做國際義務(wù)的，中鋁出去的時候基本上是睜眼瞎。這里面有高盛，有商業(yè)銀行，甚至還有一個油田，但是我們中國的金融機構(gòu)，資本市場的服務(wù)機構(gòu)，無論是證券公司還是期貨公司在里面不見蹤影，甚至說我們在國內(nèi)天天非常風聲水起的PE也沒有發(fā)揮任何作用。中國資本市場的國際化和人民幣的國際化是形成良性互動，同時我們也在積極研究和推進國際版的建設(shè)。

　　我補充一句，很多人很關(guān)心美國一些大的投行，像高盛、美林的成長歷史。第一，僅貼于美國實體經(jīng)濟的成長，在為微軟這些企業(yè)服務(wù)的過程中成就了美林和高盛。在走向歐洲、全球的時候，這些金融機構(gòu)成了全球性的國際金融機構(gòu)。中國的證券公司和期貨公司應(yīng)該借鑒這些歷史。我們看到中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性有一個缺陷，那就是金融缺失，我們發(fā)現(xiàn)越是成長，需求越旺盛，沒有滿足的需求更多，我想到了牛頓的一句話，牛頓說你越學習，就發(fā)現(xiàn)自己越無知，因為這個邊界擴大了。

　　我們看到中國社會現(xiàn)在有一個非常奇怪的現(xiàn)象，第一，我們由于大量的資金剩余，有成千上萬的老百姓背著一麻袋的錢去買房子。另外一大批中國的企業(yè)也是哭著喊著等著上市，等著IPO，等著去融資，但是這兩者就是對不到一起去。因為中介缺失，中介就是中國的資本市場金融服務(wù)。我到浙江去開會，浙江是最明顯的，浙江有大量的剩余資金，但是浙江這個錢到外面炒礦山、炒綠豆，說不要把CPI炒亂了。浙江人改革開放30年好不容易攢了一點錢，非要到山西去搞煤礦。我們要加快中國資本市場的發(fā)展，包括PE，包括OPC，包括期貨市場。

　　未來五到十年之內(nèi)，中國資本市場的發(fā)展和目標是高度一致，甚至能夠完成其中很重要的任務(wù)。比如中國現(xiàn)在希望建設(shè)創(chuàng)新型的國家，怎么建設(shè)呢？非常簡單，我們希望締造中國硅谷，希望締造出一大批高科技產(chǎn)業(yè)，自己能夠原生的，能夠不斷往前發(fā)展的，自己能夠不斷提升自我的企業(yè)。依靠中小企業(yè)和高科技企業(yè)的締結(jié)，締造中國硅谷。無論上海還是深圳，現(xiàn)在有一個競合，競爭和合作的關(guān)系，競爭也好，合作也好，主要是依托于資本市場的平臺。如果某一天中國資本市場的規(guī)模超過了華爾街，超過的美國，上海頭一天就會取代紐約，成為全球第一大金融中心，當然也可能是別的城市，看它怎么發(fā)展了。

　　第三，西部開發(fā)，中國改革開放30年，很大的動力是來自于東部，未來的動力會來自于西部。我們證監(jiān)會很多部門的同事去支援新疆，我給他們做了講座，我說你們新疆與美國的硅谷有什么共同之處。第一，都是西部，第二都比較落后。因為100年前的硅谷是美國最落后的地方，是淘金的地方，現(xiàn)在成了美國最發(fā)達的地方，因為它實現(xiàn)了與資本市場的對接。他說我們新疆沒有高科技，我說有什么通通拿出來上市。大家知道有一個非常著名的企業(yè)，那時候我們?nèi)フ{(diào)研的時候，到戈壁深處看到有一個小企業(yè)，搞了一個風能發(fā)電的設(shè)備，我說你們哪來的高科技人才，他說全世界最好的高科技人才都在我這里，他說我做了一個股權(quán)激勵，如果一上市，每一個人都是一千萬，現(xiàn)在已經(jīng)上市了，翻了好幾倍。只要有一個正確的機制，我們可以復(fù)制微軟，甚至復(fù)制硅谷，即使在戈壁深處。

　　資本市場與和諧社會建設(shè)，有一個威爾遜本身是大資本家，他有一個社會主義情結(jié)。最后在發(fā)生的時候，在死后的80年代中，美國越來越多的工人成為了股東。我們相信也希望中國未來30年會發(fā)生同樣的事情，越來越多的中國老百姓，通過參與資本市場，成為中國經(jīng)濟的股東，這個和馬克思主義理念是一致的。人們怎么當家作主呢？你做了股東就可以當家作主。隨著中國經(jīng)濟的國際化，我們到國際市場上進行大宗貿(mào)易，中國期貨公司跟隨他們一起去，為中國的經(jīng)濟發(fā)展保駕護航。

　　過去的20年，我們走得比較成功，這里面有幾條是非常關(guān)鍵的。第一，金融市場的發(fā)展一定不是子虛烏有的，一定是服務(wù)于實體經(jīng)濟的發(fā)展。另外，市場化，我們要繼續(xù)推動中國金融產(chǎn)品的不斷豐富，金融機構(gòu)的活力不斷迸發(fā)，還要推進國際化，這個大的方向基本是不會改變的。談了很多具體的金融改革措施和想法，希望同志們可以給我一些反饋。我們做這些事情究竟是為了什么？小平同志在很久以前就規(guī)劃得非常清楚，他說中國的目標是兩個階段，他說中國還要有一個30年，還要發(fā)展30年到50年，才能夠接近中等發(fā)達國家的水平，所以我們今天正好在前后30年的中間。在走一個30年，這個臺階能不能上去？很大程度上取決于一個國家金融的效率。我們看一下二戰(zhàn)以后所有經(jīng)濟體的轉(zhuǎn)型，都經(jīng)歷了一個前后30年，美國從金融經(jīng)濟轉(zhuǎn)向民營經(jīng)濟，社會陷入危機，這是第一個30年。歐洲、德國從二戰(zhàn)之后開始復(fù)興。亞洲四小龍60年代開始起飛。2008年的年底，在未來三到五年之內(nèi)，會被我們所在的這個地方深圳超過，所以不是什么四小龍，大概是一只紙老虎了。為什么？就是因為他們的轉(zhuǎn)型不是非常成功，當然這些國家有他們非常偉大的成就，但是我們從一個非常粗略或者簡單的角度去思考的話，它沒有一個能力去上一個臺階。今天我們遇到一個新的問題，這是有錢人的煩惱，他們以前成功和失敗的經(jīng)驗對我們今天有非常重要的借鑒意義。因此我想今天在座的同志都是中國資本市場的建設(shè)者，我相信我們從事的事業(yè)是非常偉大的事業(yè)，因為它有關(guān)于中國經(jīng)濟前面30年和后面30年的轉(zhuǎn)型，也有助于中國經(jīng)濟的崛起，我就講這么多，謝謝大家。