上海中大經濟研究院 孫懿鑫

　　沃倫·巴菲特是一個神話，無論你是否同意其價值投資的觀點，都不得不對其投資業績佩服得五體投地。自從1965年買下那個名叫伯克希爾的沒落紡織公司開始，其股價在33年間(至1998年)飆升了超過5000倍，年復利收益率接近30%。數十年來，巴菲特已經成為全世界投資者效仿的對象，其“買入且長期持有”的理念已經深入人心。

　　然而，隨著技術分析的興起和快速成長，以約翰·布林格，拉瑞·威廉姆斯，蒂莫西·奧德等為首的技術分析大師們，已經用他們高效的投資業績證明了技術分析的有效性，例如威廉姆斯曾在一年內將1萬美元變為113萬，而布林格掌控的布林格資產管理公司也保持著長期的投資高回報率。

　　價值分析與技術分析孰優孰劣，見仁見智。總體說來，兩種方法都已經用歷史證明了其有效性。但是在當今時代中，特別是對中國市場，技術分析更有用武之地。事實上，越來越多的人已經開始質疑價值分析的有效性，為了驗證價值分析的成果，我們不妨重新回到巴菲特神話。

　　首先，巴菲特之所以取得無可比擬的成功，一方面固然是其獨到而精準的眼光，而另一方面也是時勢造就。二戰之后美國經濟飛速發展，在1965年至1998年這33年間，標準普爾指數上升了15倍。所以說，巴菲特的投資業績，首先得益于經濟的高速發展。其次，從操作上來講，巴菲特的神話對絕大多數人來說，很難實現。一方面，價值投資所依賴的基本面分析是復雜的工作，不僅需要極為專業的知識，更需要大量的時間和精力。在幾十年前，股票市場可選的股票并不多，基本面分析相對容易。而當前要在中國市場從近兩千只股票中選出幾只富有潛力的金股，根本不是個人可以辦到的。機構投資者雖然有實力進行基本面分析，但是制度卻不允許其過久地持有股票。從這方面來講，現在的機構投資者也難以堅持以價值投資創造高收益。

　　賬面上的收益或者損失，可能是投資者最難以控制的。即使你選到了可口可樂這樣的股票，是不是真的能持有到展現其價值的價位？漲了20%的時候你要不要拋掉？50%呢？100%呢？在真實的世界里，能夠復制可口可樂那種“買入持有”的經典案例少之又少。如果重倉到了“兩房”或者“雷曼兄弟”，并且堅持持有的話，其結果自然不言而喻。另外，我國資本市場從整體上來說還是不夠成熟的，這就決定了其基本上是一個投機的市場，而非投資者的天堂。巴菲特的理念很容易理解，但是實際操作起來，未必容易實現。而技術分析更適合這個時代，特別是中國市場。技術分析可以不關心基本面，甚至是政策面，因為按照技術分析理論，所有的宏觀以及微觀因素，全部都能在技術分析中體現出來。

　　雖然投資者對技術分析的爭論從未停止，但是不可否認，技術分析有其自身的優勢，包括簡單、全面、直接、準確、安全，可操作性強，以及適用范圍廣等等。廣大投資者不需費心評估股票價值，也無需深入鉆研某一公司業績，更不必因相關知識缺乏而局限于某一特定投資對象，只需通過技術分析就能找到優秀的投資對象。技術分析能夠更為直接有效地給出買賣點位，而且即使買錯，也可通過及時止損而避免過多的損失。從這個角度來講，其操作性比基本面分析更好。

　　技術分析的有效性已經被布林格等技術派投資大師證明。事實上，技術分析或許是唯一能夠使散戶賺錢的方法，問題只是在于：你是否真正學會了如何進行技術分析。布林線是最可信賴的技術指標之一，但真正懂得運用布林線指導實際投資工作的人卻并不多。8月7日，布林線的創始人約翰·布林格先生，將應浙江中大期貨邀請，來杭州開辦專題講座，親自傳授使用布林線的22條黃金法則。以作為中大期貨“金融投資大師”系列活動之一，中大期貨更希望能借此活動，極大地提高我國投資者的投資水平。我們不僅要引進國外的大師，更要培養中國人自己的大師。而實現這一目標的可行方法之一就是：技術為王！