新浪財經訊 由上海期貨交易所主辦的第七屆上海衍生品市場論壇5月28日-29日在上海召開，此次會議的主題是“全球經濟復蘇與商品期貨市場”。新浪財經作為本次論壇的獨家網站戰略合作伙伴全程直播。以下為中鋼期貨副總經理陳東衛演講實錄。

　　陳東衛：各位同事，各位女士們、先生們，大家下午好，首先非常高興參加第七屆上海衍生品市場的論壇，也非常感謝上海期貨交易所黃金鋼材部對我的要求，我來自中鋼集團，今天尤其是下午我聽了兩個嘉賓的演講，一個是吳處長，一個是朱總，我發現我一年的期貨工作沒有白干，我是因為去年剛剛調到中鋼期貨，我的主要業務是黑色行業，跟客戶講為什么參加鋼材期貨，今天聽完這兩位講了以后，我們企業對期貨有非常深刻的認識，而且正在逐漸多的參與進來，這也是我們感覺到欣慰，這也是我們今天講的，從期貨上市以來，這次不用再講，鋼材期貨為什么要套保，怎么做，怎么套保，剛才朱總不僅講了趨勢，還講了基差，還講了根據時宜，已經做的非常非常深入了，我們今天就是講講目前鋼材期貨運行一年以來有三個特點：第一是完善鋼價形成機制，促進社會資源有效配置，第二拓寬產業風險管理渠道，推動行業健康平穩發展，第三促進行業結構調整，逐步提高鋼材國際影響力。

　　下面先講講從直觀影響來講，完善了鋼價形成機制，促進社會資源有效配置。因為從微觀角度來講，對行業內鋼企影響，就是拓寬產業風險渠道，首先從交易機制來講，很靈活，可以形成公開公平公正的價格，而且這個價格有別于原來分散的區域性的特點，它是全國統一的，從螺紋鋼期貨的結算價以及報價來看，我們進行了一些相關性的分析，剛才所有我們的專家講的我就不多講了，螺紋鋼的期貨價格和主要城市的價格有很大的相關性，這就是我們做套期保值的根本，我們再肯看期貨價格和現貨價格相互影響，期貨市場立足于現貨市場的，但是期貨價格的初步的形成，初步體現出一定價格發現功能，經過一年期貨運行，我們發現它已經能夠起到一定的價格發現作用了，一般來講，期貨價格發現功能，通常體現在領導現貨價格變動，領導企業對未來供需作出判斷，可以看出螺紋鋼的結算價格是去年8月4日達到最高，去年10月12日最低，上�，F貨8月5日達到局部高點，10月13日達到局部低點，現貨均滯后期貨一天，北京是8月6日局部糕點，10月15低點，滯后了二天，在房地產新政影響下，螺紋鋼期貨4月13日到了低點，上�，F貨滯后一天，它的市場發現價格的功能逐步地顯現出來了。

　　第三條，就是期貨價格，相對產品未來某一段現貨價格的預測，過分反應了未來特定時期的供需狀況，因此它為相關企業，生產經營提供了有用的信號，期貨價格信號可以促進社會資源的有效配置，一個是從遠期價格，合約價差，再一個是定價機制的調整給企業的啟示。比如螺紋鋼的遠期和約價格上漲，表明了市場更看好相對應階段的需求情況，這樣的價差也反應一定市場預期和市場心態，比如去年8月大跌，9月份收斂、聯合，表明市場普遍認為市場下跌有限，反之鋼價未來上漲較高，此時可以進入買入套期保值，而鋼廠可以放緩銷售速度，比如4月份，螺紋鋼一路凈跌，到了5月出現了超賣信號，同時近期合約堅挺，周邊市場止跌的話，螺紋鋼有持穩的需求，從定價機制來看，他們也會根據鋼材和約價格進行調整，由于遠期鋼價有遠期、連續、權威的特點。鋼材期貨與原有的鋼廠主導定價模式構成了一定改變，上下游非常關注鋼材期貨的走勢，對于鋼廠來說，可以參考期貨價格安排生產銷售，緩解價格沖擊，客觀上有利于整個行業抑制產能過剩的壓力，這樣的話，更合理、延續，對于經受到上下游夾擊的貿易商，不僅可以利用鋼材期貨規避原有的定價機制對經營利潤的沖擊，另外隨著期貨市場參與程度加深，也加大對鋼材價格的影響力。

　　下面我們看一下第二部分，它也是拓寬產業風險管理渠道，可以推動行業健康平穩發展，從風險管理和穩定經營上面不多說了，我們企業已經做了很多這方面的實踐。

　　這個下面是板材企業和鐵礦石企業，板材和鐵礦石和螺紋鋼本身也存在一個成本比價關系，除了剛才說的螺紋企業或者生產鋼鐵的螺紋企業，能夠拿螺紋鋼套保，除此之外，和這個螺紋鋼相關的品種，比如板材、鐵礦石也可以拿螺紋鋼做套保，我們也做了相關的分析，這是他們的相關性，看到熱軋，曾經一度達到90.6%，最低也可以達到76.9%，相關性還是比較高，目前還有第二個作用是交割引導，為企業提升質量，塑造品牌，增添了動能，包括交割過程中的包裝、吊牌的一些改善，然后目前我們企業有23個螺紋商標，18個線材商標，我們企業參與越來越多，生產也越來越規范，剛才朱總也提到了一個負公差的問題，對于你來說，可能對你生產經營部是很方便，但是從行業考慮，可能拿實重(音譯)避免企業過分使用副公差，也就是說對行業的產品質量和未來安全還是有保障，昨天和馬鋼老總也商量了這個問題，因為有了行業的要求，和企業的經營的要求這樣的一個差別，可能給套期保值帶來不利，這塊也是未來我們共同探討的。

　　這是剛才說到，促進鋼鐵行業的結構調整，從市場角度來講，增加了投機群體，活躍了市場，活躍市場目的是鋼廠和貿易商可以各取所需，有了鋼材期貨以后，鋼廠和貿易商的定價，可能不再用傳統定價方式，市場給了機會，就有一些人進去買了，他去接盤，在市場波動情況下，這樣的情況下，就實現了新的一個定價方式呢，市場就各取所需，一方面為企業提供了套期保值的機會，一方面為我們下面的貿易商也提供的穩定經營。下面一個是期貨價格的預期作用有利于相關企業調整未來的產銷計劃，一定程度上可以減少鋼價大起大落的概率，如果沒有鋼鐵期貨，去年10月份價格會更慘，因為有了鋼材期貨，我們的鋼材價格止跌了。另外一個是期貨交割的相關規定在推動企業關注產品質量、塑造行業品牌之余，也將起到抑制產能過剩、淘汰落后產能的作用，有利于整個行業的健康、可持續發展。

　　最后我們再講講逐步提高國際影響力方面，現在我們螺紋鋼期貨，已經做到后起之秀，基本上去年單張合約數量做到第一，從成交總量來說，還是排在銅、石油之后，但是合約量已經成為商品期貨第一位，是不是可以利用這個，因為螺紋鋼期貨在國內目前發展到這個情況，是比較穩定、成熟，行業的人，投資的人，越來越多，我們是否可以利用螺紋鋼期貨，解決目前鋼鐵行業非常非常難解決的資源問題，我們是一個生產大國，是一個用礦大國，但是我們在資源定價上一點權利沒有，只能任人宰割，這個情況下，我們可以不可以，用螺紋鋼期貨倒推鐵礦石價格呢？這是我特別想說的問題，也供大家討論、思索，我是覺得我們可以看看，既然我們螺紋鋼成交這么活躍，量這么大，我們是不是可以借鑒銅呢？銅是用倫敦LME的定價，我們可以不可以拿螺紋鋼期貨，減掉我們成本，就是鐵礦石的CIV價，可不可以這樣做呢？因為鋼鐵期貨價格是中國內部形成，這個價格，應該來說反應了整個中國對整個經濟預期，對整個市場判斷，0909合約最后對現貨市場非常吻合，就證明了鋼材期貨的價格是非常符合現實情況的，這個情況下，實際上我想說的是我們鋼材期貨價格形成，是可以真實反應整個中國市場對螺紋鋼期貨的需求，以及價格定位的，這個形成下，我們倒退鐵礦石的遠期價格，應該相對合理的。首先我覺得我們中方人員，我們生產商也好，貿易商也好，首先要認識到這個問題，然后跟外商談這個事，因為人家跟我們談這個事情了，我作為中鋼期貨的人，先后有新加坡交易所副總裁找到我辦公室，還包括海外機構，還有一些合作伙伴找到我們問，你是不是應該到新加坡做掉期啊，人家開始找我們去海外做掉期了，我們就講，第一海外市場凈賣期貨我們絕對不能做，第二它掉期不是用期貨，是用一種交易代理來報盤，一手托兩家，不是即時成交，而且指數的選取的標準，你的指數怎么出來，系統風險怎么出來？我不懷疑他本著公平公正公開的原則，但是你的指數，你怎么取，你可能只是取某一天某一個港口某一船，這一船可能只是192塊，但是可能有另外三船價格是不同的，這個價格怎么取，怎么形成你的指數，這是一個不可回避的一個風險，就是取樣問題。鋼材期貨就不一樣了，它是在同一個時段，所有參與者，有買方、賣方，中間商、投資者，而且來自全國各地，所有人參與競價，而且是連續、公開、及時，是有權威性的，在這樣的情況下，很可能我們自己人認識到這點以后，外方可能不承認，為什么我要在中國拿你的螺紋鋼期貨價格推鐵礦石呢？你們為了把鐵礦石價格做低，你們會不會打壓？我們不會的，因為我們最終賣鋼材，不是賣鐵礦石，把鋼材打壓沒有好處，這個鋼材價格一定是合理的。但是肯定他又說，我供給你的鐵礦石一年不是光給你螺紋企業，整個螺紋企業可能只是在全中國6億噸，只占1億，還有很多地方是給板材企業，所以不能拿螺紋來推，這也是理由。再有一個，他可能覺得，因為他們畢竟是外商，目前中國人民幣和外匯還管制，想參與到我們交易中來，不是那么容易，要解決資金的問題，還要解決一個資格的問題。就是這兩個問題，所以我建議，上海期貨交易所是否可以考慮推出一個鐵礦石期貨，如果鐵礦石期貨可以推出，可以對很多鋼材生產企業在未來資源定價權說，在目前和外商怎么也談不下來的的情況下可以取得一點點主動權，最后還是一句話，個人觀點僅供參考，說的不對，請大家指正，歡迎大家跟我進行交流、探討，最后王婆賣瓜，自賣自夸，簡單介紹一下中鋼期貨，也是央企，2008年銷售收入700億，排名第33位，世界500強第372位，09年銷售收入1552億，鋼材經營量2000萬噸，我們提供專業、高效、安全的平臺和金融服務。這是我們的聯系方式，就說到這里，謝謝大家。