新浪財(cái)經(jīng)訊 由上海期貨交易所主辦的第七屆上海衍生品市場(chǎng)論壇5月28日-29日在上海召開(kāi)，此次會(huì)議的主題是“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與商品期貨市場(chǎng)”。新浪財(cái)經(jīng)作為本次論壇的獨(dú)家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作伙伴全程直播。以下為詩(shī)董橡膠(上海)有限公司總經(jīng)理李世強(qiáng)演講實(shí)錄。

　　李世強(qiáng)：各位來(lái)賓大家上午好！我的題目是后金融危機(jī)時(shí)代天然橡膠供應(yīng)鏈簡(jiǎn)析，我的核心觀點(diǎn)是這張圖，最近我一直研究這個(gè)圖，從橡膠種植，原料貿(mào)易，橡膠加工，橡膠的貿(mào)易，輪胎以及橡膠制品，到輪胎經(jīng)銷，汽車工廠到中轉(zhuǎn)消費(fèi)，環(huán)環(huán)傳導(dǎo)，其中原料貿(mào)易，橡膠貿(mào)易，輪胎貿(mào)易，是三個(gè)非常重要的投機(jī)環(huán)節(jié)，對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用大，上面是宏觀利多環(huán)境，下面是利空環(huán)境，一直在發(fā)生演變，同時(shí)利多的時(shí)候有利空的因素在里面，利空因素也有利多的因素。我是我做的橡膠供應(yīng)鏈的八卦圖。橡膠行情研判基礎(chǔ)，姚總講的很充分。里面重點(diǎn)說(shuō)橡膠供應(yīng)鏈?zhǔn)黔h(huán)環(huán)相扣，相互引導(dǎo)，相互促進(jìn)，相互制約。由于市場(chǎng)環(huán)境，以及供應(yīng)鏈本身動(dòng)態(tài)變化，所以對(duì)價(jià)格遠(yuǎn)期猜測(cè)沒(méi)有意義。

　　第一環(huán)是橡膠的種植，我重點(diǎn)說(shuō)一下全球橡膠的新增面積在一些新的國(guó)家，非洲、越南、緬甸、老撾增長(zhǎng)非常飛速，年增長(zhǎng)超過(guò)10%，開(kāi)始在東北也大面積開(kāi)發(fā)種植，2010年之后新種植面積大幅度增加，因?yàn)閮r(jià)格非常好，農(nóng)民收益非常高，自然會(huì)促進(jìn)新種植的開(kāi)發(fā)，7年后產(chǎn)量還會(huì)進(jìn)一步提升。小結(jié)因?yàn)橄鹉z良好收益推動(dòng)了各種植熱，馬來(lái)種植趨減，泰國(guó)東北加快，種植面積不斷增加完全可以跟上需求增速。供需動(dòng)平衡在未來(lái)幾年不會(huì)被打破。負(fù)面大面積單一樹(shù)種，導(dǎo)致種植區(qū)生態(tài)改變，未來(lái)負(fù)面效應(yīng)可能較大。預(yù)計(jì)2010年供需基本達(dá)到平衡，

　　第二環(huán)橡膠的原料貿(mào)易環(huán)節(jié)，這個(gè)環(huán)節(jié)非常重要，這張圖是詩(shī)董每天早上送原料的照片，每天要排隊(duì)三公里。因?yàn)槟z園90%私有化，所以原料過(guò)于分散，加上焦油囤積能力有限，二盤商囤積能力增加，最大一個(gè)月交易1萬(wàn)噸，比如最近的局面為什么泰國(guó)橡膠遲遲不出來(lái)？實(shí)際上是價(jià)格的問(wèn)題，因?yàn)榛卣{(diào)時(shí)間很短，這樣囤積原料二盤商沒(méi)有恐慌感，最近局面跌了又漲，他的信心很足，原料積累在二盤商環(huán)境里面。原料供應(yīng)周期拉長(zhǎng)。二盤商隊(duì)伍越來(lái)越壯大，泰國(guó)原來(lái)規(guī)模比較大，現(xiàn)在轉(zhuǎn)行做原料的貿(mào)易商，因?yàn)檫@個(gè)盈利優(yōu)于做橡膠加工的。跟國(guó)內(nèi)情況稍微不同，我們對(duì)原料控制率越來(lái)越加大。

　　小結(jié)原料二盤商也是貿(mào)易商，等同于下游的貿(mào)易商，靠囤積或者賣空盈利，原料二盤商在源頭就拉長(zhǎng)了供應(yīng)鏈，造成原料供應(yīng)的不穩(wěn)定，也是引發(fā)橡膠波動(dòng)影響之一。

　　第三個(gè)環(huán)節(jié)是橡膠加工廠，只是一個(gè)初級(jí)原料加工的行業(yè)，靠收集膠農(nóng)，按照標(biāo)準(zhǔn)加工不同等級(jí)的橡膠，產(chǎn)業(yè)鏈延伸度很低，橡膠發(fā)展差，大家看一下東南亞棕櫚油行業(yè)巨頭，我們香格里拉酒店也是做棕櫚油，從種植到加工到銷售，延伸做得非常好，包括新加坡一個(gè)集團(tuán)做棕櫚油，國(guó)內(nèi)超市85%品牌都是他們做出來(lái)。但是橡膠100年來(lái)發(fā)展非常慢，沒(méi)有出現(xiàn)巨無(wú)霸企業(yè)，但是資金量高，風(fēng)險(xiǎn)非常低，而且行業(yè)規(guī)模參差不起。半數(shù)集中在南蘇門答臘，中國(guó)也有4、50家，全球年加工能力大大超過(guò)年供應(yīng)量，也造成了該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，全球供應(yīng)鏈達(dá)到25%，為了滿足生產(chǎn)，加工廠不得不競(jìng)爭(zhēng)原料，橡膠加工廠屬于在夾縫中生存，往下受制于買家，行情巨大波動(dòng)，買賣用的是現(xiàn)金，而銷售用LC、DP方式，回款周期較長(zhǎng)，有被部分買家違約風(fēng)險(xiǎn)。橡膠加工廠加工利潤(rùn)很低，馬來(lái)、印尼尚好，泰國(guó)很少有當(dāng)天買入原料加工后有加工利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，造成橡膠加工廠靜音者為獲取利潤(rùn)，不得不輕生產(chǎn)，重貿(mào)易，重期貨，向投機(jī)者身份靠攏，增加了市場(chǎng)波動(dòng)因素。銷售模式長(zhǎng)約、船貨，現(xiàn)貨，風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)交大，銷售對(duì)象原來(lái)超過(guò)50%直銷給工廠。橡膠加工廠精整激烈，呼喚規(guī)范的龍頭企業(yè)，橡膠加工廠對(duì)膠價(jià)定價(jià)能力弱化，定價(jià)權(quán)弱于貿(mào)易環(huán)節(jié)，橡膠加工將逐步重組，正3-5年會(huì)有更多小型工廠消失，同時(shí)出現(xiàn)年產(chǎn)品超過(guò)百萬(wàn)噸的工廠。

　　第四個(gè)環(huán)節(jié)是橡膠的貿(mào)易環(huán)節(jié)，這個(gè)環(huán)節(jié)非常大，宏觀來(lái)說(shuō)分為現(xiàn)貨貿(mào)易和期貨貿(mào)易，橡膠傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易集中在新加坡，國(guó)際巨頭在新加坡都有采購(gòu)中心，但是新加坡貿(mào)易量在減少，歐美橡膠貿(mào)易在逐漸萎縮，被亞洲人掌控，美國(guó)這么大市場(chǎng)也只有兩家貿(mào)易公司，英國(guó)、法國(guó)老牌橡膠公司逐漸退出，中國(guó)橡膠發(fā)展迅速，09年達(dá)到歷史最高，從貿(mào)易公司數(shù)量，從業(yè)人數(shù)都創(chuàng)出了歷史最高，估計(jì)現(xiàn)在在1000家左右，我們橡膠協(xié)會(huì)開(kāi)會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很大問(wèn)題，我已經(jīng)做了15年，開(kāi)會(huì)每次100人參會(huì)，今年達(dá)到了1700、1800家，給周邊飯店帶來(lái)了很大效應(yīng)，一些公司里的老婆、孩子都來(lái)做橡膠，覺(jué)得橡膠生意非常好，只要買入就有錢賺，從參會(huì)人數(shù)不斷增加也看出，參與期貨貿(mào)易也不計(jì)其數(shù)，上海期貨交易所這么大交易量里面90%以上根本不是橡膠行業(yè)。

　　2009年中國(guó)橡膠投資規(guī)模達(dá)到了空間。全球橡膠一面產(chǎn)量?jī)H僅是1000萬(wàn)噸，中國(guó)需求量不足300萬(wàn)噸，上海一個(gè)交易所09年交易量達(dá)到了9億多噸，新加坡600多倍，今年一季度是1200多倍，日本今年96倍，從這個(gè)數(shù)據(jù)可見(jiàn)市場(chǎng)達(dá)到投機(jī)規(guī)模。小結(jié)一下中國(guó)目前橡膠貿(mào)易投機(jī)過(guò)熱，供應(yīng)鏈被嚴(yán)重拉長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后不信任導(dǎo)致現(xiàn)貨減少，橡膠屬性吸引了大量投資者大量進(jìn)入，橡膠定價(jià)中心也快速發(fā)生變化，從傳統(tǒng)日本、新加坡向上海轉(zhuǎn)移，日本、新加坡交易量低，如果一天幾十手成交量怎么決定價(jià)格？另外橡膠的定價(jià)關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是貿(mào)易環(huán)節(jié)，現(xiàn)貨或者期貨商通過(guò)上下游信息的匯總，周邊市場(chǎng)，國(guó)家股市等等因素進(jìn)行綜合分析，引發(fā)投機(jī)方向，引導(dǎo)大量資金在里推波助瀾，這個(gè)環(huán)節(jié)是核心，實(shí)際供需放大數(shù)千倍，也可以解釋為什么真實(shí)的供應(yīng)量和需求量往往不能決定價(jià)格的原因。

　　第五個(gè)環(huán)節(jié)是橡膠的下游工廠，主要是輪胎、乳膠制品，鞋材。全球輪胎市場(chǎng)假臺(tái)、北美、歐洲三足鼎立。前三強(qiáng)普利斯通占到了全球46%接近一半，全球前10強(qiáng)銷售額達(dá)到687億元，占到了70%，中國(guó)有大小輪胎廠300多家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，但是總體規(guī)模和外國(guó)來(lái)說(shuō)相差甚遠(yuǎn)。中國(guó)現(xiàn)在是普利斯通零頭而已，中國(guó)成為世界上最大的生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，輪胎企業(yè)主要分國(guó)有、合資、獨(dú)資，區(qū)域分布，除了輪胎工業(yè)之外，其他的非輪胎行業(yè)增長(zhǎng)速度弱一點(diǎn)，特別是乳膠制品行業(yè)，這幾年萎縮很快，基本沒(méi)有出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，乳膠發(fā)展緩慢，產(chǎn)品低下，與馬來(lái)西亞和泰國(guó)距離越來(lái)越大，中國(guó)輪胎半數(shù)出口，半數(shù)內(nèi)銷，對(duì)于輪胎貿(mào)易商以來(lái)度高達(dá)70%-80%，美國(guó)仍然是我國(guó)最大的輪胎出口國(guó)占到了26.7%。09年中國(guó)出口平均價(jià)是2.87美元每公斤，這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)自于橡膠協(xié)會(huì)的徐秘書(shū)長(zhǎng)，客貨出口平均價(jià)2.46美元每公斤，同期進(jìn)口價(jià)格客車是5.33美元，客貨是2.89美元，海外進(jìn)口輪胎價(jià)格高于我國(guó)46%，卡車輪胎高出40%幾。

　　我們看一下全球輪胎市場(chǎng)總產(chǎn)值達(dá)到了1400億美金規(guī)模，年平均增長(zhǎng)率達(dá)到的6%，全球目前年產(chǎn)10億套半價(jià)輪胎，1.4億全鋼，中國(guó)今年全部擴(kuò)張到位，中國(guó)要達(dá)到1億套產(chǎn)能。輪胎流向75%用于替換市場(chǎng)，25%用于原車配套，輪胎消費(fèi)區(qū)域，半鋼主要在歐洲、北美、亞洲三個(gè)區(qū)域。輪胎生產(chǎn)從原料結(jié)構(gòu)上看一下，這個(gè)比較重要，在輪胎制造成本里面天然橡膠占了31%，合成膠占25%，化工13%，鋼絲15%。我們看輪胎市場(chǎng)份額，三巨頭普利斯通、米其林和固特異遙遙領(lǐng)先其他廠商。中國(guó)在最后一個(gè)，還包括印度，全球市場(chǎng)份額中國(guó)占的比例很小，但是我們一直以為我們做得有多大。這個(gè)是輪胎頭10名占市場(chǎng)份額的變化，三巨頭市場(chǎng)份額在逐漸減少，增量部分來(lái)自于中國(guó)。我們看一季度全球三大巨頭復(fù)蘇的情況，因?yàn)樽罱�大家看到很多�?shù)據(jù)都是說(shuō)米其林、普利斯通，一季度增長(zhǎng)，看上去非常利多，因?yàn)?9年基數(shù)非常低。

　　這是米其林我們拿06年-2010年數(shù)據(jù)對(duì)比，我們看合計(jì)，2010年一季度是39.41億歐元，這個(gè)數(shù)據(jù)比09年有增長(zhǎng)，但是比08年、07年都低很多，還沒(méi)有達(dá)到06年一季度水平，普利斯通09年一月份利潤(rùn)出現(xiàn)了34.8%的下滑，今年一季度銷售是177億日元，這個(gè)數(shù)據(jù)同比09年增長(zhǎng)速度相當(dāng)驚人，但是實(shí)際看08年、07年，06年同期差距有多大。普利斯通在美洲和歐洲市場(chǎng)是下滑的趨勢(shì)。這是固特異這5年同期對(duì)比，2010年銷售42.7億美元，利潤(rùn)是負(fù)數(shù)的，銷售額比09年有大幅度提升，但是還沒(méi)有達(dá)到07年、06年同期水平，08年對(duì)全球輪胎行業(yè)打擊非常致命的，目前還沒(méi)有恢復(fù)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的水平。

　　小結(jié)2010年以來(lái)輪胎行業(yè)銷售及利潤(rùn)都出現(xiàn)了同比大幅度增加，還沒(méi)有08年經(jīng)濟(jì)水平，全面復(fù)蘇還需要時(shí)間，中國(guó)成為全球輪胎加工基地，具體全卡車加工基地占到80%，半鋼胎以來(lái)度交大，中國(guó)處于冷推動(dòng)性，中國(guó)輪胎屬于完全競(jìng)爭(zhēng)的格局，利潤(rùn)低，品牌附加值低下，橡膠成本在輪胎里面占了80%、90%，中國(guó)輪胎品牌知名度很低，原料采購(gòu)模式有待于提高，應(yīng)該向海外虛心學(xué)習(xí)。中國(guó)輪胎對(duì)原料采購(gòu)有很大的投機(jī)成分，跟橡膠貿(mào)易商一起囤積，當(dāng)認(rèn)為市場(chǎng)趨勢(shì)不好的時(shí)候，甚至出現(xiàn)一個(gè)月、兩個(gè)月不滿億噸，同樣造成市場(chǎng)大幅度波動(dòng)。輪胎行業(yè)業(yè)面臨行業(yè)的整合。輪胎行業(yè)對(duì)行情抵觸感越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)原料向上延伸越來(lái)越強(qiáng)，橡膠加工廠影響力定價(jià)不大，國(guó)內(nèi)橡膠定價(jià)權(quán)很低，有的工廠認(rèn)為一個(gè)月買1萬(wàn)多噸非常大，但是和投機(jī)商比，浙江某公司相比一天賣2萬(wàn)多。沒(méi)有辦法比。

　　第六個(gè)環(huán)節(jié)是汽車業(yè)。除了中國(guó)之外，歐美汽車進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間非常小，已經(jīng)到了飽和的程度，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家汽車需求已經(jīng)接近飽和，增長(zhǎng)區(qū)域放緩，只有中國(guó)、印度信新興市場(chǎng)加快，去年中國(guó)汽車產(chǎn)量達(dá)到1363萬(wàn)輛，這里有1030萬(wàn)輛是1.6升以下，這個(gè)輪胎平均半鋼消耗量只有2.5公頃，一輛汽車?yán)锩嬷挥?個(gè)輪胎，只有10幾公斤橡膠而已，真正靠卡車輪胎。中國(guó)汽車產(chǎn)銷持續(xù)增長(zhǎng)給橡膠輪胎提供了穩(wěn)重有升的剛性需求。發(fā)達(dá)國(guó)家汽車保有基數(shù)交大，新怎產(chǎn)銷放緩，后續(xù)增長(zhǎng)空間不大，輪胎替換市場(chǎng)交大，新興市場(chǎng)巴西保值數(shù)年達(dá)到平均水平，中國(guó)產(chǎn)銷市場(chǎng)維持10年，后續(xù)二三線城市購(gòu)車的需求很大。中國(guó)超過(guò)1億臺(tái)保有量機(jī)動(dòng)車和每年遞增10%增長(zhǎng)幅度，為每年輪胎行業(yè)提供了巨大空間。不利的方面汽車產(chǎn)銷不穩(wěn)定性給上游汽車制造商造成了波動(dòng)。

　　負(fù)面大家也值得考慮，如果汽車是這樣的增長(zhǎng)幅度，過(guò)10年中國(guó)變成什么樣子？尤其是大城市，北京已經(jīng)不支持進(jìn)一步增加，我們的結(jié)構(gòu)和美國(guó)、歐洲不能比，美國(guó)人口很少，衛(wèi)星城每個(gè)城市放射出去很大，大家感受一下北京堵車到什么程度，再過(guò)10年恐怕汽車變成了中國(guó)人的災(zāi)難。

　　第七環(huán)是輪胎的經(jīng)銷商。輪胎經(jīng)銷商是輪胎的銷售重要渠道，輪胎廠直接配套汽車數(shù)量占到4、50%，半數(shù)通過(guò)輪胎的貿(mào)易商，國(guó)際巨頭因?yàn)槠放苾?yōu)勢(shì)，大量做加盟店模式，經(jīng)銷商隊(duì)伍比較穩(wěn)定。比如說(shuō)德國(guó)的廠家在中國(guó)考察了10年，最后選擇在合肥，在今年年底投產(chǎn)，在之前花了三年時(shí)間借了800家門店，先把銷售渠道做好，所以給他的銷售穩(wěn)定性和利潤(rùn)提供了非常強(qiáng)的保證。中國(guó)的輪胎即便想去自由品牌的輪胎不知道去哪里買。輪胎經(jīng)銷商隊(duì)伍非常龐大，每個(gè)輪胎廠有4、500家經(jīng)銷商，對(duì)我們來(lái)說(shuō)完全競(jìng)爭(zhēng)激烈，參差不齊，相互殺價(jià)，輪胎經(jīng)銷商規(guī)模不大，但是數(shù)量眾多，中間層次每年居多，輪胎經(jīng)銷商維持在2-3年庫(kù)存，今年出現(xiàn)了5個(gè)月，判斷市場(chǎng)局面不好的時(shí)候，會(huì)減少?gòu)墓�廠拿貨，導(dǎo)致輪胎廠庫(kù)存增加，這個(gè)環(huán)節(jié)也是在投機(jī)，輪胎經(jīng)銷商因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈，附加值低，沒(méi)有穩(wěn)定利潤(rùn)空間也導(dǎo)致其參與投機(jī)貿(mào)易，預(yù)期下跌加大了庫(kù)存的不穩(wěn)定性。

　　輪胎經(jīng)銷商增庫(kù)存過(guò)程對(duì)輪胎產(chǎn)銷影響很大，從而會(huì)對(duì)橡膠影響的采購(gòu)。人口的增長(zhǎng)伴隨著汽車的產(chǎn)品的消耗，供應(yīng)鏈總結(jié)，天然橡膠真正的供需始終保持動(dòng)態(tài)的平衡，但是期間受到季節(jié)性，投機(jī)炒作往往會(huì)出現(xiàn)失衡，加工各個(gè)環(huán)節(jié)話語(yǔ)權(quán)不高，整體是重投機(jī)輕加工，供應(yīng)鏈被過(guò)分拉長(zhǎng)，三個(gè)貿(mào)易劃界嚴(yán)重存在投機(jī)，加劇了行情的波動(dòng)，天然橡膠定價(jià)關(guān)鍵在于現(xiàn)貨期貨的貿(mào)易環(huán)節(jié)，通過(guò)對(duì)上下游分析，國(guó)際政策等等分析，決定投機(jī)的時(shí)間，投資的品種和方向，引發(fā)資金的推波助瀾。這個(gè)環(huán)節(jié)是橡膠波動(dòng)的核心。

　　傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論供需價(jià)格要加強(qiáng)投機(jī)的需求對(duì)價(jià)格決定性更大，因?yàn)檫@個(gè)環(huán)節(jié)資金存量非常大，錢的方向決定了市場(chǎng)方向，供應(yīng)鏈整體不斷重復(fù)，演變?cè)鰩?kù)存上漲，周而復(fù)始，期貨交易所庫(kù)存也是一樣，在達(dá)到頂點(diǎn)的時(shí)候反而是價(jià)格漲的最高的時(shí)候，庫(kù)存下降不一定價(jià)格上漲，這是一個(gè)過(guò)程，天然橡膠未來(lái)需要改善供應(yīng)鏈管理，對(duì)供應(yīng)鏈體系進(jìn)行計(jì)劃、協(xié)調(diào)，優(yōu)化，把正確的產(chǎn)品在正確的時(shí)間、正確的數(shù)量，正確的品種送到正確的地點(diǎn)。今年最明顯了，泰國(guó)在錯(cuò)誤的時(shí)間送到了錯(cuò)誤的地方，保稅區(qū)煙片達(dá)到了5、6萬(wàn)噸，最近在消化，而且非常慢。這些貨品質(zhì)絕大部分達(dá)不到的。

　　上下游近幾年面臨重組整合，貿(mào)易商面臨優(yōu)勝劣汰，總體而已供應(yīng)商環(huán)環(huán)相扣，均衡發(fā)展，合作共贏才是長(zhǎng)期戰(zhàn)略。2010年市場(chǎng)展望，開(kāi)了幾次會(huì)，沒(méi)有改變，利空因素全球經(jīng)濟(jì)不確定性，歐洲竹簽危機(jī)沒(méi)有解決，中國(guó)流動(dòng)性收緊，最近一路緩和，充滿非常多不確定性，高價(jià)格刺激橡膠供應(yīng)增加，一直是這樣的需求。

　　第四輪胎產(chǎn)能過(guò)剩，尤其是中國(guó)，我接到日照一個(gè)工廠打電話問(wèn)我，要投資輪胎廠嗎？我說(shuō)我們不會(huì)投，要投還要等幾年。

　　第五個(gè)貿(mào)易壁壘增加，多國(guó)貿(mào)易保護(hù)。利多因素汽車工業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)全球需求穩(wěn)步回升。輪胎工業(yè)基地向亞洲轉(zhuǎn)移，并快速擴(kuò)張。通貨膨脹預(yù)期支撐商品高漲。全球氣候異常。

　　總體預(yù)計(jì)2010年市場(chǎng)振蕩幅度非常大，出現(xiàn)N型，一季度隨著主產(chǎn)區(qū)聽(tīng)歌期將來(lái)臨地長(zhǎng)假因素，現(xiàn)貨較強(qiáng)，下游、重油儲(chǔ)備意愿較強(qiáng)，二季度期間價(jià)格波動(dòng)加大，主產(chǎn)區(qū)開(kāi)割，沒(méi)有出現(xiàn)大的異常，這個(gè)季度容易產(chǎn)生年度新高，同時(shí)會(huì)出現(xiàn)回落現(xiàn)象。第三季度6月份產(chǎn)地的供應(yīng)量增加的，這個(gè)時(shí)候需要考驗(yàn)下游需求是不是保持穩(wěn)定，是穩(wěn)定還是繼續(xù)增長(zhǎng)還是出現(xiàn)放緩，這是非常關(guān)鍵，這段時(shí)間出現(xiàn)相對(duì)低位或者熊腰的走勢(shì)。第四季度是全年產(chǎn)膠最高峰，面臨上中下游投機(jī)建倉(cāng)，容易產(chǎn)生先跌后漲局面。由于市場(chǎng)環(huán)境，一直處于動(dòng)態(tài)變化的情況，所以我們對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格猜測(cè)是沒(méi)有意義的，不知道今天晚上會(huì)發(fā)生什么。總體要審時(shí)度勢(shì)，識(shí)時(shí)之義、知時(shí)之行，用時(shí)之機(jī)、待時(shí)而動(dòng)、觀時(shí)之變、時(shí)行時(shí)止。