新浪財(cái)經(jīng)訊 由上海期貨交易所主辦的第七屆上海衍生品市場論壇5月28日-29日在上海召開，此次會議的主題是“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與商品期貨市場”。新浪財(cái)經(jīng)作為本次論壇的獨(dú)家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作伙伴全程直播。以下為上海期貨交易所副總經(jīng)理霍瑞戎演講實(shí)錄。

　　霍瑞戎：一年一度的上海衍生品論壇如期舉行，我代表上海期貨交易所對參加有色金屬分會的各位嘉賓表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！

　　中國期貨市場成為2009年全球大宗商品期貨市場最大的亮點(diǎn)，超過美國成為全球第一大商品期貨市場。2009年上海期貨交易所交易量增幅位居全世界第一，在全球衍生品交易所中排名第十。中國有色金屬期貨市場保持了良好的增長性，成長速度超越了發(fā)達(dá)市場。有色金屬是上海期貨交易所最為成熟的產(chǎn)品系列，根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)每年公布的全球各衍生品交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，銅在同品種中居于首位，同時(shí)鋅成交量亦排名世界第一，鋁排名第二。整個(gè)中國期貨市場的發(fā)展，上海期貨交易所的發(fā)展，上海期貨交易所有色金屬的發(fā)展，為上海有色品種、有色金屬期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了一個(gè)廣闊的量的支持，在這個(gè)量發(fā)展的同時(shí)，交易所相關(guān)的品種在質(zhì)的方面、在功能發(fā)揮方面也取得了長足的進(jìn)步，主要分為以下幾個(gè)方面：

　　第一，中國有色金屬期貨市場價(jià)格的國際影響力逐漸提高。隨著近年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)與有色金屬期貨市場的發(fā)展，世界有色金屬的定價(jià)權(quán)在悄然發(fā)生著變化。以銅為例，我們運(yùn)用實(shí)證分析方法，對銅的三大定價(jià)中心，即倫敦(LME)、紐約(COMEX)和上海(SHFE)市場的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較研究，我們發(fā)現(xiàn)五年來LME期銅三月合約價(jià)格對上海期貨交易所期銅主力合約價(jià)格的引導(dǎo)系數(shù)維持在45%左右；而2009年上海期貨交易所期銅主力合約價(jià)格對LME期銅三月合約和COMEX主力合約價(jià)格的引導(dǎo)系數(shù)從5年前的不足10%上升至33%。

　　第二，“中國標(biāo)準(zhǔn)”的國際影響力逐步擴(kuò)大。上海期貨交易所加強(qiáng)交割品牌管理，三年前開始調(diào)整對境外品牌的管理模式，即變認(rèn)可制為審批制，原LME注冊的銅、鋁、鋅境外品牌可以作為替代品進(jìn)行交割的做法，調(diào)整為境外品牌需在我所注冊方可用于交割。我所在境外品牌注冊時(shí)非常注重產(chǎn)品質(zhì)量檢測和生產(chǎn)工藝及生產(chǎn)管理，注冊流程的每個(gè)環(huán)節(jié)都非常嚴(yán)格，增加了中國市場適應(yīng)性，結(jié)合中國有色金屬市場的自身特點(diǎn)作出相關(guān)規(guī)定，樹立了交割注冊品牌的“中國標(biāo)準(zhǔn)”。目前已注冊的境外品牌銅25個(gè)、鋁1個(gè)，還有多個(gè)銅、鋁、鋅境外品牌向交易所遞交了注冊申請，交易所正在審核過程中。

　　第三，有色金屬期貨市場已成為宏觀經(jīng)濟(jì)決策與產(chǎn)業(yè)政策制定的重要依據(jù)。有色金屬期貨價(jià)格已成為政府部門監(jiān)測大宗商品市場變化乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)。銅等大宗工業(yè)原材料價(jià)格已登陸發(fā)改委、商務(wù)部等相關(guān)部委網(wǎng)站，成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)部門監(jiān)測物價(jià)水平變化的重要指標(biāo)，并作為判斷通貨膨脹或緊縮的信號，為宏觀經(jīng)濟(jì)決策提供參考。上海期貨交易所定期公布的有色金屬庫存已成為中國銀監(jiān)會等金融部門監(jiān)測行業(yè)運(yùn)行情況的指標(biāo)之一，為宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策提供了透明的市場供求信息與決策依據(jù)。

　　第四，有色金屬期貨市場推動了有色金屬產(chǎn)業(yè)升級。有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的礦山、冶煉和加工企業(yè)圍繞上海期貨交易所透明、公開的價(jià)格為基準(zhǔn)，形成了有色金屬行業(yè)的定價(jià)模式和貿(mào)易方式，在保證現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定性的同時(shí)，規(guī)范、完善了有色金屬現(xiàn)貨市場秩序。通過期貨市場的市場化運(yùn)作模式，有色金屬行業(yè)成為產(chǎn)業(yè)集中度和集團(tuán)化程度較高的產(chǎn)業(yè)之一，也是適應(yīng)國際市場變化快，應(yīng)對國際市場沖擊能力強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展主導(dǎo)權(quán)高，最具有國際競爭力的行業(yè)之一。通過在交易所交割品牌注冊推動了產(chǎn)品升級，也促進(jìn)了有色金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平升級。目前我所有27個(gè)銅、36個(gè)鋁、15個(gè)鋅的國內(nèi)注冊品牌，其產(chǎn)量分別占全國銅總產(chǎn)量的85%以上，鋁、鋅總產(chǎn)量的50%以上。

　　第五，有色金屬期貨市場在企業(yè)微觀層面發(fā)揮越來越重要的作用。金融危機(jī)之后，企業(yè)深化了對期貨市場的認(rèn)識，有色金屬市場的法人客戶交易量出現(xiàn)了成倍的增長。目前國內(nèi)大型有色金屬企業(yè)廣泛使用有色金屬期貨價(jià)格，普遍開展了上海有色金屬期貨市場的套期保值交易，而且市場參與者更加理性成熟，運(yùn)用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的水平不斷提高。去年上海期貨交易所為了全面了解有色金屬期貨市場功能發(fā)揮情況，走訪云南、湖南、青海、浙江等有色金屬大省的二十余家有色金屬冶煉、加工、貿(mào)易企業(yè)，并與中國有色金屬工業(yè)協(xié)會合作調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前有色金屬企業(yè)不僅在運(yùn)用期貨市場作為風(fēng)險(xiǎn)管理的平臺與工具，在產(chǎn)品、半成品、原材料定價(jià)、合同簽訂過程中廣泛參考期貨市場價(jià)格，而且在企業(yè)的生產(chǎn)管理環(huán)節(jié)如制定年度生產(chǎn)計(jì)劃、銷售人員績效考核、庫存管理和財(cái)務(wù)成本管理等環(huán)節(jié)都廣泛利用期貨價(jià)格，期貨市場的功能得到了衍生。

　　中國有色金屬期貨市場功能在金融危機(jī)之后得到了進(jìn)一步的發(fā)揮，但是相對中國經(jīng)濟(jì)總量，相對于實(shí)體產(chǎn)業(yè)對期貨市場的需求，與成熟的發(fā)達(dá)期貨市場相比，我們的期貨市場發(fā)展尚顯不成熟，在某些方面難以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對期貨市場的需求。為了促進(jìn)有色金屬期貨市場功能的更好更深入地發(fā)揮，我們還將在以下幾方面進(jìn)行改善：

　　一是形成與“中國因素”相匹配的市場影響力。近年“中國因素”不斷升級，在分析有色金屬市場時(shí)，離不開“中國因素”。雖然中國有色金屬期貨市場的國際影響力在不斷提升，但與“中國因素”所占的比重是不相稱的，因此作為全球有色金屬定價(jià)體系中的重要一環(huán)，我們將致力于中國有色金屬期貨市場發(fā)展從量到質(zhì)的飛躍，以全球經(jīng)濟(jì)格局的改變?yōu)槠鯔C(jī)，將中國巨大的經(jīng)濟(jì)總量、國內(nèi)需求和生產(chǎn)能力的“中國因素”轉(zhuǎn)化為“中國影響力”，增加中國對有色金屬國際貿(mào)易的議價(jià)能力。

　　二是繼續(xù)做精做深有色金屬品種。一方面?zhèn)戎赜谑袌雠嘤?xùn)，建立產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地，增加有色金屬實(shí)體經(jīng)濟(jì)與期貨行業(yè)的融合度。另一方面，不斷加強(qiáng)新品種的研究與開發(fā)，目前交易所在著力開展鉛期貨合約的研究，并爭取早日上報(bào)。我們還將持續(xù)研究有色金屬指數(shù)和其他衍生產(chǎn)品，持續(xù)完善有色金屬品種系列。

　　三是繼續(xù)推進(jìn)有色金屬期貨市場的國際化發(fā)展，包括繼續(xù)做好境外品牌注冊；深入研究保稅交割；研究境外符合條件的投資者和現(xiàn)貨商進(jìn)入國內(nèi)有色金屬期貨市場，一方面可以參與上海有色金屬期貨價(jià)格的形成，引進(jìn)國外的先進(jìn)市場理念；另一方面滿足國外現(xiàn)貨商的套保需求。

　　四是交易所將進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)，繼續(xù)推進(jìn)交規(guī)則、細(xì)則的全面修改，完善交易、結(jié)算、監(jiān)查等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)則修訂，完善倉單系統(tǒng)銀行質(zhì)押功能，穩(wěn)步推進(jìn)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，解決套保企業(yè)倉單融資問題。我們將把提升價(jià)格信號的應(yīng)用廣度與深度，方便套保者使用有色金屬期貨市場，實(shí)現(xiàn)套期保值功能，作為我們檢驗(yàn)市場運(yùn)行質(zhì)量的又一重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　五是繼續(xù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者我們的機(jī)構(gòu)投資者分為兩類，一類跟有色金屬現(xiàn)貨相連接的生產(chǎn)的、加工的、貿(mào)易的消費(fèi)者，這是跟現(xiàn)貨相接的。作為發(fā)展期貨市場，這是非常關(guān)鍵的一部分機(jī)構(gòu)投資者，第二類機(jī)構(gòu)投資者是以集合理財(cái)，類似于基金性質(zhì)的部分機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)，我們也在研究一些特殊法人開戶的指引，以基金形式或者以集合理財(cái)賬戶的形式進(jìn)入到期貨市場的通道打開，然后扶植機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入到有色金屬期貨市場中來。我們還將完善法人和個(gè)人投資者的平衡研究，形成穩(wěn)定的市場主體，保證市場發(fā)展的連續(xù)性和穩(wěn)定性，保證市場功能的穩(wěn)步發(fā)揮。

　　為了更好地發(fā)揮有色金屬期貨的功能，我們也將總結(jié)企業(yè)參與期貨市場的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，深入挖掘期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，不斷完善市場，把去年良好的總結(jié)作為今年一個(gè)良好的開端，繼續(xù)做好有色金屬期貨市場的相關(guān)工作，為產(chǎn)業(yè)、為各個(gè)方面的需要做出我們應(yīng)有的貢獻(xiàn)，謝謝大家！