新浪財經訊 由上海期貨交易所主辦的第七屆上海衍生品市場論壇5月28日-29日在上海召開，此次會議的主題是“全球經濟復蘇與商品期貨市場”。新浪財經作為本次論壇的獨家網站戰略合作伙伴全程直播。以下為人民銀行上海總部金融市場管理部副主任王振營演講實錄。

　　王振營：大家下午好！首先感謝上海期交所的邀請，梅總給我打電話說我們開黃金國際研討會，我非常高興接受了邀請。有兩個原因，第一個能夠見到老朋友，每一次見老朋友都是在會上，今天也是這樣的機會。另外這是一個論壇，和大家交流觀點有好處。人民銀行作為黃金主管部門，對黃金市場發展非常重視，在上海總部成立的時候單獨設立黃金管理庫，但是市場的推進或者政策的制訂的重要的前提就是共識，我利用這樣的場合交流觀點，為我們形成市場的共識奠定了基礎，為政策制訂提供了支持。

　　梅總給我打電話的時間，同時給我出了題目，叫中國黃金市場發展與展望，這個題目比較大，包含方方面面，中國黃金市場涉及的面多一些，另外一個方面今天下午我談的這些東西僅代表個人的觀點，盡管人民銀行現在也正在制訂中國黃金市場發展的長遠規劃，包括黃金業，中國黃金產業一系列發展規劃，但是整個過程我沒有參與，因此并不是說我談的觀點和未來的規劃有關系。

　　第一個專家演講是有壓力的，每次開會時間在第一個演講者大家不給予希望，重點在后面，今天也一樣，對這個題目僅僅是宏觀性粗線條談談。說中國的黃金市場發展，邏輯的起點從哪里開始？首先應當是國際黃金市場，因為黃金市場和其他任何一個金融市場相比，它的特殊性在于國際性，不帶有任何政策特色，也不帶有地域特色，黃金市場是天然的國際市場，中國黃金市場發展前景密切地和國際黃金市場發展相關聯，如果在國際上未來黃金市場是夕陽的，逐漸走向衰弱，走向隱退，中國談不上黃金市場發展，因此我簡單說說未來國際黃金市場是什么走向？

　　黃金市場準確地說，盡管很早，因為黃金和整個人類文明發展息息相關，應當追溯到人類文明源頭，但是真正黃金市場從1971年元月份，美國宣布黃金和美元脫鉤，由貨幣轉向商品貨幣投資品，在那個時候國際金融市場正式開始，隨后從1980年-2000年，又快速下跌，從上漲到下跌引起了我們對黃金地位的無數的爭論，到今天我們依然對黃金是不是有保值的功能？我的印象在去年的時候，金融風暴剛剛開始的時候，對黃金投資熱度中央電視臺還有爭論，正方說能夠保值，反方說不能保值，但是沒有結果。還有，黃金是不是還繼續擁有貨幣的屬性？接著和這個相關聯各個中央銀行有沒有必要注入黃金儲備？這些爭論直接反映到黃金時代發展，盡管它看上去非常理論，但是實際關系到黃金市場的未來。

　　我個人認為，黃金市場發展到今天，經過了30多年的時間發展，已經完全融入到國際，或者一個金融體系里面，具體來說國際黃金市場已經融入到國際黃金金融體系當中去，這一點至關重要，撇開了黃金市場的屬性——保值功能，只要融入了龐大金融體系里面保證了這個市場能夠長遠發展，所以這是我的第一個觀點。未來的黃金市場的發展，在世界范圍內一直欣欣向榮。

　　中國黃金市場發展應當非常幸運，恰恰趕上了黃金上漲，過了2000年之后進入新世紀之后上漲的成熟期。中國的黃金市場發展到底對我們國家有什么意義？也應當討論中國黃金市場重要基礎，沒有中國金融體系發展，就沒有黃金市場的發展。那么市場發展的基本指導原則是什么？中國的一切金融產品或者一切金融市場都是為了圍繞支持我們國家經濟或者國民經濟整體發展的戰略思想，應當有利于整個戰略布局，有利于實現經濟的崛起核大國崛起復興，中國的黃金市場發展對實現國家總體戰略，盡管市場很小，僅僅占整個金融市場當中大約有四百分之一或者五百分之一。

　　第一，我覺得黃金市場發展和另外一個中國大戰略相聯系，就是人民幣戰略，一個國家的強盛和貨幣走向國際化緊密相連，怎么樣實現人民幣國際化？現在的時間也正在推行貿易結算人民幣，應當是人民幣國際化非常具體的戰略，另外一個方面，一個貨幣走向國際化有兩個重要的方面或者標志，一個標志就是在結算，在金融的交易方面，在國際范圍內貨幣的接受情況，如果我們拿貨幣到國外去了，他們不接受，比如說10年前你拿人民幣去泰國、新加坡，俄羅斯，他們不要。但現在不一樣了，對人民幣接受度增強了，這是一個貨幣人民幣國際化重要標志。

　　還有一個標志是對金融產品的標價，如果說一個貨幣在各種金融交易當中找不到它的影子，這個貨幣不管在貿易方面，在交易方面，它的接受程度多少廣泛，很難成為國際化貨幣。選擇一個金融產品用人民幣標價，這個標價同時這個產品一定具有國際意義，在中國這片土地上哪個金融產品最適合？肯定是黃金，這是毫無疑問的。所以從這個意義說，發展中國的黃金市場，將中國的黃金市場向世界釋放出影響力，其中一個暗含非常重要的意義就是把人民幣的作用帶進來。

　　第二個意義非常直觀，對上海國際金融中心的推進，中心的問題，不是機構而是市場，市場不僅僅是規模，同時還有影響力，所以建成上海黃金市場，中國的黃金市場的發展，對于上海國際金融中心建設非常直接，中國黃金市場的結構以場內為主導，場外為補充的總體架構，OTC市場遍布全國，最后匯集到上海，兩個交易所，一個是上海黃金交易所，還有上海期貨交易所，所以所有的交易最終支撐上海國際黃金市場建設。

　　第三個方面是拓寬渠道、建立多層次金融體系，中國的投資量是巨大的，當我們的股市、樓市、股市受到國際金融危機的影響，樓市是考慮到國家經濟安全、政策調控的影響，都在下行或者市場進入疲軟時期時候，我們看到中國投資需求到大蒜市場中去，到綠豆市場中去了，到雜糧市場去了，說明了中國投資需求是巨大的，如果說我們有哪一點不足的時候就是市場發展不足，我們的黃金市場完全需要更快發展，需要開發出更多產品，需要也更多通道來滿足居民投資，滿足機構投資，這樣的時間對投資需求的巨大能量在恰當的渠道釋放。

　　還有一個發展中國黃金市場非常重要的意義，就是中國黃金產業的發展，一個產業的發展需要雄厚的全方位和高效的金融支持。今天上午在開總會的時候，我和安徽一個有色金屬集團的董事長在一起，他說我們去南美洲做了訂購，很快要發布，完成了這次訂購，但是我們沒有一點點金融支持，還有一些政策方面的優惠。實際上我們的企業走出去，尤其是資源類的企業走出去，是中國走向經濟強國大站的非常重要的步驟。如果黃金市場發展充分一點，我們有黃金遠期，我們有黃金期權，有黃金憑證，可以讓未來一些可以投資、儲藏，這些黃金開發商，它的黃金儲備能夠迅速變現，能夠變成開發礦藏資金，我們的企業走出去更多，生產效率也會更高。

　　還有一個，我們能夠建立起黃金儲備條件便利的通道，說到這一點，我想起剛剛進入人民銀行的事情，那件事情對我觸動很大，因為我在吃飯的時候，當時有一個記者，他說人民銀行準備增加黃金儲備，這個記者回到香港以后在報紙上披露，這個消息讓國際金價馬上上跳，但人民銀行不能有任何行動。首先價格沖高，針對人民銀行。當中央銀行儲備調節嚴重依賴于海外市場的時候，這個行動不再是市場行為，而是國家機密。如果在中國國內市場，我們參與任何市場，都作為交易商，不會產生任何影響，由于當時沒有黃金市場，那件事情對人民銀行不利的，對黃金市場也是不利的，制造了無謂的中國黃金市場的動蕩。

　　最后一點，有利于國家資源儲備戰略實施，企業走出去，需要依靠的是雄厚的金融工具，沒有金融工具支持，走出去的路一定不會暢通，一定步履艱難，或者說從這么多方面來說，中國的黃金市場一定能夠有大的發展。我們的發展有沒有條件？有太多的條件，我已經說了，龐大的經濟總量，我國GDP現在的時間已經在世界處于第三位，國際貿易在世界上處于第一位，人民幣儲蓄，王國剛所長談到了將近30萬億儲蓄存款，這一切還有黃金產量去年時間超過南非，成為世界第一產能國，消費也是第一位，超過了印尼，這一切條件，不管說黃金，或者黃金經濟體或者黃金購買體已經都具備了，我們需要的是發展市場努力和好的政策，或者是我們發展黃金市場的共識，也就是我們下午開會目的之一。

　　黃金市場在中國金融市場當中占的比重非常低，大約最高時間是五百分之一。因此這個市場發展空間很大，黃金市場在中國處于幼年階段。我們要做什么樣的目標？首先應當有這樣的戰略目標，應當成為國際的黃金交易中心，上海曾經是國際的黃金交易中心，今天我們要做的事情僅僅是恢復昨日的輝煌。其次還有一個非常更重要的，應該是第一位，就是國際黃金定價中心，能夠形成主導，現在在國際黃金世界金價當中基本找不到中國因素影子，在其他大宗商品可以看到中國，不管是鋼材、鐵礦石或者橡膠或者原油等等一系列影響世界經濟發展的基本商品，都會找到中國因素，但是黃金找不到。可以看到，中國黃金第一產業大國、消費第一大國卻找不到，除了黃金市場是幼年期之外，還有黃金市場道路選擇問題。

　　另外還有一個我們的黃金市場現在基本上和主導金融市場體系相分離的，我們在這兩個市場當中，比如貨幣市場，黃金市場或者債權市場，股票市場，我們看不到聯動效應，當股市下跌的時候，有一部分人為了規避風險拿出一點點錢買一點黃金，實際上是擠出效應，因此我們的黃金市場還沒有融入中國金融體系里面，從這一點來說中國的黃金市場是滯后國際黃金市場的發展。怎么樣實現這個目標？首先市場模式選擇問題，這是至關重要的，我從05年來到上海，當時上海總部成立，分管參與黃金方面的工作，算起來有5、6個年頭，這些年來，市場也是自主過程，是自我演化的過程，作為主管部門怎么引導市場發展也很重要，這一點變得今天國際貨幣基金組織越來越認可，對于政府和市場干預引導作用，我們作為后發展市場，要實現高遠目標，市場選擇是至關重要的，這個基本點走場內發展路線，場外是附加的，這不僅僅因為去年或者前年金融海嘯引起對西方發展模式反思的問題，更重要的是這兩種模式發展本身也有一個各自的優勢，場內發展的優勢是什么？影響力，因為集中，集中了之后信息發布非常及時，監管參與的效率等等，都是場外OTC市場無法比擬的。在這種情況下我們希望能夠在國際黃金市場上找到中國的因素，找到中國市場的影子，首先應當找到高效、便捷最容易通到的路線。

　　另外市場的突破點在哪里？當我們選擇場內作主導的時候，還有，中國目前只有上海兩個市場，一個是上海黃金交易所市場，一個是上海期貨交易所市場。這兩個市場最終應該成為國際級的。另外我們的產品標價，這個標價的貨幣，這一點非常重要，和我們整個發展黃金市場總體戰略應該緊密相關，我們市場發展追求的不是交易量，追求的是影響和定位。

　　另外產品引入機制目前來說相對僵化，一個是效率，一個是風險構成，我們要選擇結合點、平衡點，在過去太注重風險控制，但是對于效率，尤其是新產品引入的效率關注不足，為了發展黃金市場應該多注意這個方面。需要解決的幾個問題，包括市場多元化問題，炒金規模很大，怎么樣讓地下活動能夠收到地上，成為切實推動中國黃金市場的發展有生力量；包括市場組織，產品結構等等，黃金產品市場相對單一，還沒有形成完備的產品體系，比如黃金怎么樣解決有息化，不能產生利息，任何一個產品都有利息，怎么樣通過產品構造讓它成為有息的產品？都需要我們認真謀劃，包括進出口問題。我們要建立國際金融市場，首先必須和海外形成通道，沒有說任何一個國家或者地區關起門來建立國際金融中心的。還有法律建設問題。

　　最后是監管問題，人民銀行是黃金市場的監管部門，但是人民銀行不是市場監管的全部，包括證監會，是期貨監管，黃金期貨市場構成了中國黃金市場的重要的組成部分。還有黃金市場未來的發展越來越依賴于金融機構的參與，這些金融機構的監管主體是銀監會，還有保監會，所以一行三會都應當對黃金市場負有責任，需要更加密切配合，相互協調，共同呵護市場，這個市場一定會有美好的明天。