每經記者 張昊

　　昨日南寧糖業(000911，收盤價19.12元)公布了三季報。雖前三季度公司凈利潤同比下降10.08%，但第三季度大增528.69%。在前十大流通股股東中，華夏系基金全軍撤退，取而代之的是以摩根斯丹利為代表的三家QFII機構，上述三家公司合計持有957.24萬股。另外，全國社保基金一零五組合也出現在名單中。

　　市場人士認為，華夏系列基金在公司潛伏時間較長，三季度獲利了結后退出。以摩根斯丹利為首的三家QFII的“出擊”是看好后期糖價上漲會給公司貢獻較大利潤。

　　糖價飆升促股價上漲

　　今年8月下旬，在巴西和印度兩大產糖國減產預期下，基金的介入使海外糖價創下28年來的新高。國內糖價也迅速從4000元/噸左右上漲到4700元/噸～4800元/噸。與此同時，國內制糖類上市公司南寧糖業等的股價出現階段性井噴，公司股價從7月中旬14元左右一路上漲，到8月12日創下階段性新高23.98元。

　　受益糖價大幅的飆升，南寧糖業的股價已有一定的漲幅。三家QFII基金富通銀行、摩根斯丹利及日興資產依然堅決買入，分別購入南寧糖業363萬股、334萬股、260萬股。業內人士表示，這顯示出QFII對南寧糖業的看好。

　　從南寧糖業前三季度業績來看，1～9月公司實現凈利潤7438.65萬元，同比下降10.08%，但7～9月實現凈利潤3671.96萬元，同比增長528.69%。“南寧糖業的走勢與糖價波動還是有一定的相關性，糖價波動對公司業績影響明顯。”上述券商分析師表示，從生產成本來看，南寧糖業的成本可能在3200元～3400元。當糖價維持在4000元以上，制糖類上市公司基本都會有較大利潤，因此QFII三季度的介入是看好后期糖價上漲會給公司貢獻較大利潤。

　　糖價還有上漲空間

　　據悉，截至9月底白糖的工業庫存不足40萬噸，雖中間商手中庫存相對充足，但白糖供給仍相對偏緊。盡管后期糖廠即將陸續開榨，供給偏緊有望緩解，但在甘榨種植面積下降基本已定的情形下，新榨季減產已成定局。

　　另外，中國糖業協會將于11月1日在鄭州召開糖協會議，屆時會對2009年～2010年榨季的產量進行估計。從以往的經驗看，每次糖會釋放的信息均是以利多為主，因此糖會期間有利于糖價表現。

　　國金證券分析師謝剛表示，總的種植面積下降，意味著在明年三季度前國內糖供應仍將偏緊。因此，國內糖價不僅能保持在目前的高位，而且還會有進一步的上漲空間。對南寧糖業而言，目前雖也有一定估值壓力，但作為周期性股票，只要糖價存在較大上漲趨勢，股票價格應該會有不錯的表現。

　　國信證券分析師張如認為，預計2009年～2010年榨季，南寧糖業食糖銷售均價將超過4000元/噸，糖價從4200元/噸到4800元/噸是業績驅動價值性投資機會，雖糖價漲幅趨緩，但南寧糖業的盈利將在2010年迎來高峰。

 

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