09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇在上海召開(kāi)，圖為民生銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)總裁助理、貴金屬主管魯麗羅演講。(來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng))

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　　新浪財(cái)經(jīng)訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇在上海召開(kāi)。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新挑戰(zhàn)：金融風(fēng)暴后的思考”。新浪財(cái)經(jīng)作為本次論壇的獨(dú)家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作媒體，全程圖文直播。圖為民生銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)總裁助理、貴金屬主管魯麗羅演講。

　　魯麗羅：女士們，先生們，上午好！非常榮幸的能有機(jī)會(huì)在上海期貨交易所舉辦的黃金論壇上進(jìn)行發(fā)言，我總是發(fā)現(xiàn)最后的發(fā)言者比較被動(dòng)，好象我是在剽竊前幾個(gè)發(fā)言者的觀點(diǎn)，這也反映出很多發(fā)言人的觀點(diǎn)對(duì)于黃金的觀點(diǎn)比較相似。上海期貨交易所去年推出了黃金期貨產(chǎn)品，并在今年推出了4家商業(yè)銀行進(jìn)行黃金自營(yíng)交易，中國(guó)民生銀行有幸成為其中一家。

　　我今天演講的題目是黃金在金融資產(chǎn)中的作用，它在金融資產(chǎn)中的比例不是很大，但是作用卻非常明顯，它是在商品市場(chǎng)活躍，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的時(shí)候，并不是表現(xiàn)最好，但是在商品價(jià)格下跌的時(shí)候，又是跌的最少的，甚至是上漲的，黃金對(duì)金融市場(chǎng)可以起到一種穩(wěn)定，平衡保值的作用。黃金所具有的獨(dú)特性質(zhì)，黃金是一個(gè)唯一具有商品和貨幣雙重屬性的物品，在全球局勢(shì)有經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，甚至是政治局勢(shì)有波動(dòng)的時(shí)候，就會(huì)凸現(xiàn)出這種貨幣屬性，這種貨幣屬性在金融風(fēng)暴中已經(jīng)被進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)。第二個(gè)黃金是唯一的獨(dú)立的金融品，它不代表任何國(guó)家，任何一方的信用和債務(wù)，但是各種債券股票卻依賴于發(fā)行國(guó)家，公司甚至個(gè)人的信譽(yù)，都會(huì)給我們的資產(chǎn)帶來(lái)影響。第三點(diǎn)黃金是唯一的資產(chǎn)，在任何時(shí)候都能夠相對(duì)和絕對(duì)保值，黃金是幾千年以前可以作為自由兌換的貨幣，到今天各國(guó)央行仍將其作為重要的一塊，在去年全球資產(chǎn)貶值中得到了驗(yàn)證，黃金幫助許多國(guó)家的外匯儲(chǔ)備免予貶值，中國(guó)人民銀行也在近期宣布以擁有黃金儲(chǔ)備1054噸。

　　第二我想講黃金在金融資產(chǎn)的作用，是保護(hù)資產(chǎn)安全的永久避風(fēng)港，黃金服務(wù)于人類已經(jīng)有5千年的歷史，經(jīng)歷了一輪又一輪的貨幣崩潰，幾乎所有的自然災(zāi)害的影響，金價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力做調(diào)整不管是通貨膨脹還是通縮，黃金都是保護(hù)資產(chǎn)安全的避風(fēng)港。在通貨膨脹期間，黃金作為資產(chǎn)的一部分，可以用來(lái)躲避風(fēng)險(xiǎn)和減輕金融市場(chǎng)的沖擊，圖中顯示的是1930年到1934年1月的歷史圖，30年代美國(guó)大蕭條期間，由于美元貶值，金價(jià)上漲了，所有持有黃金者保護(hù)他們的財(cái)富，黃金作為金融資產(chǎn)的一部分，可以用來(lái)躲避風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。黃金同時(shí)也是最值得信賴的保值產(chǎn)品，我們可以看到通貨膨脹對(duì)于資產(chǎn)的保值作用，在今年投資大環(huán)境的欠佳都會(huì)影響未來(lái)，增加未來(lái)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，黃金可以免予資產(chǎn)大幅度貶值。第二個(gè)資產(chǎn)的增值和投資風(fēng)險(xiǎn)的搭配，投資者買(mǎi)黃金一般處于兩個(gè)原因，一個(gè)是希望黃金有增值的潛力，第二個(gè)是擁有黃金能夠降低投資組合總體的突變性風(fēng)險(xiǎn)。從這張圖我們可以看到1966年開(kāi)始黃金持有量開(kāi)始緩慢增加，到了2001年黃金投資已經(jīng)成為了一種熱潮，黃金價(jià)格也在今年3月達(dá)到每盎司1030塊錢(qián)，這張圖展示了黃金和正常利率之間的關(guān)系，作為金融資產(chǎn)，黃金和其他的資產(chǎn)是相互遞增的，在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，黃金可以抵御其他升息資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。黃金歷來(lái)都比各國(guó)流通貨幣可靠，圖中分別現(xiàn)實(shí)美元，歐元，瑞郎計(jì)算的黃金走勢(shì)，都可以看到是上漲。到1979年到1980年和其他的非常時(shí)期，金價(jià)和堅(jiān)挺的美元是同步的。黃金不只是商品，它相對(duì)以其他商品更能保護(hù)保持商品穩(wěn)定，這是一張石油、銅和玉米代表的圖，我們可以充分看到黃金的穩(wěn)定性，它是在很平穩(wěn)的。

　　最近全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，黃金的投資價(jià)值正在被各國(guó)政府，各類財(cái)富基金以及私人投資者所認(rèn)同，無(wú)論是在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都提高對(duì)黃金投資組合中的比例，把黃金作為一項(xiàng)重要的投資資產(chǎn)，這張圖是現(xiàn)實(shí)黃金投資量的變化。黃金還是金融資產(chǎn)中重要的一員，黃金自70年代開(kāi)始只是一個(gè)小配角，當(dāng)重申黃金相對(duì)價(jià)值的時(shí)候，以中央銀行為例，在過(guò)去的一段時(shí)間里，中央銀行一直在減持黃金，但是現(xiàn)在各國(guó)中央銀行又重新認(rèn)識(shí)黃金保值的重要性。在1965年的時(shí)候，他們持有黃金多于現(xiàn)在1千多噸，你們可以看出來(lái)，黃金原來(lái)是多的，但是因?yàn)槭兄凳潜痊F(xiàn)在少的，黃金的升值是保持它的穩(wěn)定性。在當(dāng)前金融形勢(shì)下，全球的各類基金機(jī)構(gòu)都涌入投資黃金，全球的ETF持倉(cāng)量已經(jīng)達(dá)到1千多噸。

　　黃金投資的局限性，黃金在經(jīng)濟(jì)良好的時(shí)候，相對(duì)其他的產(chǎn)品表現(xiàn)并不突出，在圖中是黃金和其他股指的對(duì)比。黃金是并不能代表任何現(xiàn)金流的投資，我們其他會(huì)有定年的回報(bào)，但是黃金沒(méi)有。因此我最后的觀點(diǎn)是黃金最金融資產(chǎn)最重要的作用是什么呢，第一具有穩(wěn)定的作用，第二能夠降低投資組合突變性的風(fēng)險(xiǎn)。我謝謝大家的時(shí)間。

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