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圖文：我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群
新浪財經(jīng)訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場論壇在上海召開。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務實體經(jīng)濟的新挑戰(zhàn)：金融風暴后的思考”。新浪財經(jīng)作為本次論壇的獨家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作媒體，全程圖文直播。圖為我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群發(fā)言。
賈良群：我的講話從四句話開始，第一句話說一句實在話，大家來聽螺紋鋼和線材何去何從，螺紋鋼和線材什么時候漲什么跌，我沒有這個本事，如果我有這個本事我做螺紋鋼生意去了。第二句話說一句推托責任的話，第一預測是最難完成的任務之一，預測中國是最危險的，第三句話是官話，聽政府的話，跟共產(chǎn)黨走沒錯，看看股市就這個道理。最后一點今天講何去何從，到最后可能是廢話，希望大家跟著感覺走。
今天的內(nèi)容分三個部分，第一個部分從何處來？第二部分有什么新的變化？第三是和何處去？我拿了螺紋鋼和線材從2000年到現(xiàn)在的走勢圖，在座的各位不管是來自鋼廠的朋友，還有做鋼材生意的，包括現(xiàn)在期貨開出來的期貨，但是從歷史回顧的角度看，我們的鋼材市場從2000年以來是波瀾壯闊，漲得很高，剛才約翰。約翰遜先生也表示。建筑鋼材市場就是這樣漲的，實際上在以前上漲過程中，也有比較明顯的下調(diào)，但是每個下調(diào)之間都有一個信號。我們觀察從2000年螺紋鋼價格下降，每年下降有相同的地方也有不同的地方，03、04年、07、08年是波動最大的年份，04年全年經(jīng)濟一年是價格波動，那一年螺紋鋼價格從4000多一下子到2500-2700，都是單邊上行的，而08年波動最大，到了現(xiàn)在剛開始漲，漲了之后3、4月份開始跌，線材的情況和螺紋鋼情況一樣。這張圖在時間的推移中間，螺紋鋼是跌宕起伏，從來沒有平行過，特別是08年是驚心動魄的，現(xiàn)在的問題是問要往哪兒走？我們看有什么新的變化？在過去一段時間，特別是去年9月份以來，國際經(jīng)濟發(fā)生的變化是百年沒有的，有的人說是地球上活著的人沒有見到過的，這是夸大了，但是也差不多。在這種情況下國際經(jīng)濟的下降是非常明顯的，剛才約翰。約翰遜先生給了一組非常明了的數(shù)據(jù)，在2009年OECD國家下降了5.7%，中國6.9%，印度給了3.6%，在這種情況下，我們希望什么樣的國際鋼材市場？國際鋼材需求非常慘淡，在剛剛過去的四個月日本下降了44%，韓國下降了11%，這么明顯的下降必然預示著需求大幅度衰減，中國的鋼鐵出口怎么能夠會好？所以說不能出去，就是不好。另外國際經(jīng)濟的下降，使我們含鋼量國際出口受到了影響。
聚焦近年來國際螺紋鋼市場變化，金融危機以來與去年同期相比下降了42%，日本下降了41%，中東下降了56%，土耳其也是下降了56%，雖然國際鋼材價格正在筑底，個別地區(qū)出現(xiàn)了季度性回升，同過去相比，不指望國際鋼材價格快速走強，我們這張圖能夠非常清楚看出調(diào)整復讀，特別是中東進口，2008年5月份是1250，沙鋼老總說過，在去年高峰時候曾經(jīng)出口1400美金，當時比板子賣的高，非常活躍，現(xiàn)在非常不好。再看國際上線材價格，歐洲都低于中國，而此前這些地區(qū)比中國高。螺紋鋼和線材出口在當前形勢下不會有大的發(fā)展，因為中國的價格在國際上高的，還有15%關稅擋著，不知道工信部考慮了沒有？實際上從出口東西看，這個產(chǎn)品多多少少在國際上有需求。這張圖中國的價格在什么樣的水平上？還是不錯的，就是在國際上不能出去。
對螺紋鋼市場講，從海關數(shù)據(jù)看，出口數(shù)量占生產(chǎn)總量的比例不大，出口并不是螺紋鋼市場的主要因素，我們知道去年一年，出口螺紋鋼如果從海關的數(shù)據(jù)看也就是300多萬噸，跟目前960多萬噸螺紋鋼產(chǎn)量比是非常小的數(shù)，所以螺紋鋼市場，包括線材市場好壞主要取決于國內(nèi)市場拉動，線材出口去年出了550萬噸左右，出口量比例大，國際市場不景氣可能也多多少少影響一點。為什么說預測中國是危險的？我們螺紋鋼線材主要取決于中國國內(nèi)，中國國內(nèi)消費好，供不應求，價格漲的快，如果說平衡，我們看看當不少人對今年鋼材市場失去信心的時候，中國再次作出了不同的手段，是一個天下掉下的大餡餅，西方經(jīng)濟學家和中國經(jīng)濟學家怎么預測中國經(jīng)濟？看起來一塌糊涂，但是誰也沒有想到中國的國情就是中國，我們很清楚，股市怎么推起來的？包括鋼材價格，那么多庫存怎么掉不下去？1-4月份5.2萬億的貸款出來，不低于5萬億，聽政府的話，跟共產(chǎn)黨走，就是這么回事，沒有他辦不成的事，他想干就能干成。
3、4月份兩個月中國新開工了將近7萬個項目，1-4月份新項目投資增長是90.7%，2008年全年新開工投資增長只有3%，如果把固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)將近10，去年新開工的投資項目是負增長，但是今年一下子拉到了90.7%，對于螺紋鋼線材掉了一個大餡餅，如果沒有這么大的打擊，去年是減產(chǎn)，所以說簡直是一個大餡餅。由于中國經(jīng)濟發(fā)展階段決定了鋼材消費占總量的55%以上，因此當前形勢下螺紋鋼是積極財政的最大受益者，中國經(jīng)濟發(fā)展決定了螺紋鋼，1-4月份鋼產(chǎn)量怎么增長？庫存沒有上升，還在減，東西哪里去？如果德國、日本計算，汽車消費了多少，造船消費了多少？不能算出來，中國的鋼材到哪兒去了？到處是工地，但是你們到二線、三線城市看看，他們在熱火朝天干活，我們的階段解決處于高速工業(yè)化、城市化，這個特點沒有變，對于中國政府來說很清楚，仍然處于重要的戰(zhàn)略機遇期，現(xiàn)在能干什么？經(jīng)濟發(fā)展階段決定了建筑鋼材消費，在今后若干年仍然是最大的比重，財政政策以來是最大的受益者，這個地方12項，建筑剛才一個33，一個22，55%。我們今天說了很多鐵路，按照鐵道部投資今年6000億，我認為遠遠不夠，今天早上我們有一個李總，哈達鐵路兩年內(nèi)完成，在一年內(nèi)完成，一年給9萬億的螺紋鋼，先賣給市場不行。我們太小看這一塊，這一塊太厲害了，按照鐵道部的預測，今年6000個億，要拉動鋼材凈增加2000萬噸，這個數(shù)字很厲害，為什么這么干？我和鐵道部交流過，在04年、05年、07年經(jīng)濟火熱的時候，鐵道部想上這些項目，溫經(jīng)理說中國的經(jīng)濟不可能這么好。現(xiàn)在用上了，拉出來就行了，今年新開了174個項目，并且還在開，看看鐵路怎么建？從北京到上海看看高鐵怎么建？很火。這是我拍的片子(PPT)，5個小時從北京過來了，這是上海的磁懸浮，這是哈達高速正在建設的，再看看車站都是怎么建？你們可以看看北京南站是多么漂亮？
我們現(xiàn)在還懷疑中國建筑市場的拉動性可持續(xù)性？現(xiàn)在政府沒錢了，地方政府跟不上，項目跟不上，我們看項目投資資本金比例下調(diào)意味著什么？5月12日說的，鋼鐵項目投資資本金比例40%不動，剩下的都是跟螺紋鋼消費有極大的關系，機場、港口，其他項目從35%到30%，鐵路公路從35%下調(diào)到了25%，房地產(chǎn)下調(diào)了15個百分點，這些全是消耗螺紋鋼線材的大家伙，說明什么？說明中央政府擔心后期拉動經(jīng)濟的投資不可持續(xù)，現(xiàn)在全部放出來，再看看部署是怎么樣的？東北振興，環(huán)渤海，上海雙中心，長三角，成都中心，關中和田水的北部灣，一個個在安排，既然中央的投資單兵估計，不可持續(xù)，給你們一個招，讓你們動起來，大家都知道地方政府投資的積極性最高的，我把框框給你了看怎么發(fā)展了？這也是為后來的持續(xù)發(fā)展出的招，還要說地方政府不到位，只有40%幾，已經(jīng)很不錯了，現(xiàn)在檢查誰的資本金沒有到位，要做準備，到現(xiàn)在中國的銀行敢不貸款，沒有這么回事，地方政府的官員很厲害。過去一個縣級市財政赤字今年是40億，工行、建行誰不貸款，誰就搬出去，中國的國情就是中國的國情，錢從這個口袋掏出來到那個口袋去。為什么老外看不懂中國，就是這么干。今年突破不了8萬億才怪。
在這個地方給你們一個大膽的預測，如果按照目前中國固定資產(chǎn)投資情況發(fā)展，中國的表觀消費量今年再增長6500萬噸以上，增長14%，我們很多人說去年凈出口4760萬噸，今年出不出去，這種能力最終變成了不能釋放的產(chǎn)能，我們的開工率，利用率壓縮到70%，正好把不出口東西抵出來，中國的價格還是不能起來，市場自動找平衡調(diào)整，如果大家不相信，我們做一個時政探討，在這張圖上其中有一年非常特殊是2003年，中國發(fā)生了非典，是全國性鬧非典，中央把非典造成的損失奪回來，猛烈的投資造成2003年中國鋼材消費量凈增長2000萬噸，但是我們的GDP是多少？固定資產(chǎn)投資是多少？也就是現(xiàn)在的100多一點，但是消耗掉5200萬噸鋼材，今年為什么不能增加6500萬鋼材消費？我們的投資1-4月份是35%，如果全年不低于27%，今年新增的鋼鐵消費就在6500萬噸以上，1-4月份消耗了1億7千多萬鋼，從概率上推算，還能不能找到比今年一季度消費再低迷的時候？一季度平均鋼的日產(chǎn)量是142，5月份上去147，中旬又是148，相當于一年生產(chǎn)5億4千萬的鋼，剛剛開始，沒有明顯上漲，東西就是消費了，怎么消費？基于財政政策對鋼的消費拉動今年估計在4000萬噸以上，還有一個在2008年下半年四季度是非常不正常，去年消費鋼增量只增加了1800萬，今年庫存要增加，增加500-800萬噸庫存，用戶庫存并不高，如果把庫存加上，6500萬噸表觀消費量有的，增加最多的是螺紋鋼線材建筑類東西。
在這種格局下螺紋鋼和線材消費領先于鋼的消費增長，達到20%左右，螺紋鋼消費突破1.1億，輕松拿下。當年螺紋鋼消費不會低于1200。以螺紋鋼和線材為代表的建筑用材，產(chǎn)品增長較快，在這個時候增長反應了市場需求，焊接鋼管產(chǎn)量增長明顯增大，這些看不起眼的東西，反而增長得很好。鋼材市場的強勢正在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，中西部地區(qū)發(fā)展是中國鋼材市場最大的希望，建筑鋼材市場相對更好，上海從去年開始已經(jīng)不再是螺紋鋼價格的領頭羊，前期高速投資階段過去了，現(xiàn)在的需求主要依靠重點工程推動，加上世博會，8月份很多世博會工程完成以后，可能會更難一些，上海的價格也是3300-3500，看看中部地區(qū)，西部地區(qū)怎么發(fā)展？廣州也出問題，給大家舉個例子，GE財政例子能量有多大？1-4月份北京房地產(chǎn)投資下降了26.5%，50%是房地產(chǎn)，依靠基礎設施增長把固定資產(chǎn)投資拉到了下降29%，北京現(xiàn)在開設了多少地鐵？到2015年建510公里的地鐵，全世界第一，一個紐約460公里，莫斯科280公里，同時在建的線路超過11條，把房地產(chǎn)建成為60%幾，加上北京的經(jīng)銷商都知道奧運會以后建筑縮減，把很多公司資源到外面，高度3680，北京的庫存也沒有上升，這就是說消費靠基礎設施拉動，值得注意的是廣州的庫存水平，廣州的問題是比較嚴重的，發(fā)達比較早，投資前期一直比較高，再加上房地產(chǎn)對他的打擊比較大。
我們接著看何去何從？首先把眼光放在全球大的商品市場看，為什么說國際鋼材市場的價格掉不到哪兒去了，該觸底了，美元指數(shù)和國際石油價格相比看出什么？美元在貶值，石油價格在猛漲，黃金的價格現(xiàn)在趨于穩(wěn)定，現(xiàn)在是鋼材礦石，說明一個什么問題？這條線用數(shù)據(jù)積累出來，能夠看出在美元持續(xù)貶值的時候，有大宗商品的牛市，把數(shù)據(jù)拉長，分析之后美元的走勢和石油的符相關性只有0.79%，并不是最高，黃金只有84，鋼鐵和礦石竟然高達90%，經(jīng)濟的內(nèi)在規(guī)律沒有人炒他時候，反而更好，黃金有人炒他，鋼的價值沒有炒他，反映了整體經(jīng)濟和美元走勢，到目前為止中國礦石價格觸底，我認為是一個信號，不會再低了，在美元開始貶值的情況下出來的。在鋼材價格啟動的時候，是有現(xiàn)行指標的，先是銅，大家都知道過了春節(jié)之后銅期貨很不錯，對經(jīng)濟的一種反應，因為中國是銅的經(jīng)濟國，一年消費幾百萬，作為稀缺的東西，中國的1-4月份電器設備怎么增加？沒有幾個正增長的，所以說銅率先啟動以后，對我們最大的支撐是房地產(chǎn)，景氣指數(shù)回升6-8個月，中國的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)濟指數(shù)在09年的4月份恢復上升0.02個點，從97.4到了97.6，是不是房地產(chǎn)觸底的表現(xiàn)有待于觀察。但是從各個地方，房屋實際成交包括土地市場啟動，中國的房地產(chǎn)市場最壞時期可能已經(jīng)過去了。如果后期投了6個月之后投資要上來，本來我們認為房地產(chǎn)投資今年下降10或者20，沒有想到在一季度增加1，4月份當月增加6.2%，這是非常好的信號，雖然土地成交面積在下降，但是政府出臺的手段把房地產(chǎn)資本金下調(diào)在啟動土地和啟動房地產(chǎn)投資，做好讓你可持續(xù)的準備。
還有一個圖，發(fā)了這么多錢，按照統(tǒng)計的規(guī)律，我們能夠看出發(fā)的錢流動之后在6-8個月也會反映到鋼材市場，我們現(xiàn)在的鋼材市場之所以反彈，是因為加大了對貨幣投放，到目前為止已經(jīng)發(fā)揮了作用，在座的經(jīng)銷商不差錢，今年4月份下旬完成了鋼材的觸底，今年4月10號左右是今年鋼材的最低點，鋼材市場經(jīng)過了2次探底。經(jīng)過對51家鋼廠120條板材生產(chǎn)線的調(diào)研，螺紋鋼產(chǎn)能利用率高達97%，是所有鋼材品種中最高的，中厚板78%，主流的螺紋鋼生產(chǎn)廠產(chǎn)能釋放余地有限的，同時要注意好的效益必然會依賴新產(chǎn)能的形成，有人正在琢磨螺紋鋼生產(chǎn)線，天津地區(qū)老板說，25000能夠建一條螺紋鋼生產(chǎn)線。51家重點鋼廠95條線材生產(chǎn)線，產(chǎn)能利用率平均在80%，還有很大份額，我們對地區(qū)作了一個抽樣調(diào)查，拿西南地區(qū)為例，大家聽起來西南就是攀鋼、重鋼，有生產(chǎn)鋼材生產(chǎn)企業(yè)有36家，螺紋鋼能力在1440萬噸，線材總能量930萬噸，全社會利用率仍然有發(fā)揮余地，好多企業(yè)大家都沒有聽說過，經(jīng)過調(diào)查之后，現(xiàn)在關鍵關注調(diào)批，大家對這一塊產(chǎn)能雖然沒有釋放，但是面臨調(diào)批緊張的問題。中國的調(diào)批，山西每天有25000萬噸是生產(chǎn)出來的，其中將近1.5萬噸在本地區(qū)銷售，剩下的1萬多噸流到了河南、陜西地帶，唐山地區(qū)有將近1.5萬噸鋼坯進行市場流通，因為北方的鋼材市場比較好，在企業(yè)生產(chǎn)的長材是市場需求的，到不了江浙地區(qū)，江浙地區(qū)調(diào)批從山東調(diào)，還有進口，我們1-4月份，進口幾十萬噸方坯流向了江浙福建地區(qū)。所以說這些小企業(yè)在目前情況下，有能力由于批量問題，產(chǎn)品不會發(fā)揮得很好。
從全國庫存水平看，相對于板材講，螺紋鋼上升速度明顯低于板材，我的數(shù)據(jù)是5月27日數(shù)據(jù)，和去年同期相比螺紋鋼只增加了4.5%，熱軋32，中厚板是37，冷軋是62.3%，線材是70.3%，在市場上螺紋鋼線材冷軋就是庫區(qū)的壓力小于中厚板和熱軋，但是現(xiàn)在螺紋鋼庫存已經(jīng)從4.5%上升到了現(xiàn)在的11%，過去一周時間螺紋鋼上升了10萬噸庫存，熱軋比去年同期相比已經(jīng)上升了43%，線材只有7.8%，冷軋11%。我們的鋼材市場發(fā)展到今天，特別是經(jīng)過前期項目集中開工之后，鋼廠放量，市場開始已經(jīng)有了猶豫的情緒。我們再看看，如果說鋼材的庫存是絕對的庫存，難以反映真實情況，我們拿螺紋鋼和鋼材作了比較，能夠看出在09年的今天，螺紋鋼的庫存和它當月產(chǎn)量比例是30%多一點，而去年同期也差不多，07年最低，06年比這還要高，全國的螺紋鋼的庫存比上螺紋鋼的產(chǎn)量出來的相對數(shù)，今年到現(xiàn)在為止仍然是這幾年來比較低的，說明市場對螺紋鋼的需求至少從目前看來基礎好。
我們再看鐵礦石價格降到了多年來的最低水平，迫使國內(nèi)很多鋼廠關閉，礦石加上焦炭占了60%，礦石價格在去年10月份打下來以后，到現(xiàn)在很長時間內(nèi)從2005年以來低的價格，我們國內(nèi)小礦山要關了。我到東北去，和鞍鋼的工人們在一塊，小礦都關了。國內(nèi)的礦山關得太多了，有時候走一走就看出，確實在關，我生產(chǎn)一噸虧一頓，為什么要開？國內(nèi)的礦山開采成本高，這是不可爭辯的事實，沒有辦法，CYD有1億噸原礦，經(jīng)過推算如果按照礦石開采成本算，中國真的有1億礦山被人家替代，去年是8億2千4原礦，很大的窟窿不能合上，中國把農(nóng)民挖的礦至少有11萬噸，但是我們只有2億5千萬噸到3億萬噸，是擠不垮的，所以說后期國家怎么調(diào)整政策讓中國把礦開采出來，國家怎么做是國家的事。但是目前看來難度很大。
我們看鋼材價格達到了什么程度？在正常情況下，價差應該在400元左右，或者以上，在08年四季度，螺紋鋼好，但是現(xiàn)在逐漸恢復正常，甚至有一些鋼廠已經(jīng)把螺紋鋼轉(zhuǎn)向了油鋼，因為油鋼價格相對穩(wěn)定，它的價差恢復正常，說明市場已經(jīng)趨于正常。這個圖沒有顯示出來，如果說持續(xù)期形成，今后的調(diào)整已經(jīng)反映了預期的破滅，風險大大緩解，市場進入了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，我們在今年4月13日，中國的鋼材價格完成了筑底。鋼材的大事與經(jīng)濟增長有關聯(lián)，經(jīng)濟增長下降經(jīng)濟增長下行，我們不指望很快有一個大牛市呈現(xiàn)在我們面前，克服了過剩產(chǎn)能的壓力，鋼材市場恢復了上行的通道，在總量過剩環(huán)境下運行市場，不要指望鋼材價格漲到什么程度。給大家一個圖，我是憑著感覺懵的，把去年10月份到今年3月底定性為看不清楚，在座的各位誰說對這個事看得清楚？連總書記都看不清楚，我們能清楚嗎？但是市場在不清楚當中運行，終于在今年4月上旬完成觸底之后進行了反彈，但是6、7月份不一定增長很多，特別是廣東的雨季要來，需求不一定那么強烈，在加上5、6月份螺紋鋼項目1000億噸以上，所以說市場要進入適當?shù)恼{(diào)整期，基于這么多貨幣，這么多開工項目，對于通貨膨脹預期，還有不差錢的作用，鋼材的價格已經(jīng)沒有辦法低于今年4月上旬的點了，我認為今年開了春，春節(jié)之后鋼材的高價位仍然是今年的高價位，今年的后半期難以突破價格，螺紋鋼現(xiàn)貨市場最高3750-3800多，熱軋高到了4000多，估計看不見。謝謝大家！
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