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圖文：馬鞍山鋼鐵股份有限公司市場部李建設
新浪財經訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場論壇在上海召開。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務實體經濟的新挑戰：金融風暴后的思考”。新浪財經作為本次論壇的獨家網站戰略合作媒體，全程圖文直播。圖為馬鞍山鋼鐵股份有限公司市場部經理李建設發言。
李建設：尊敬的各位領導，專家，女士們、先生們，下午好！大家都知道，期貨作為一種風險的對沖工具，被廣泛的使用，鋼材期貨的推出，將對擁有在全球鋼鐵總量三分之一強，有礦山、運輸、建筑、制造、貿易等行業構成的龐大的產業鏈帶來許多深遠的影響，對傳統經營目標設計，經營的理念，經營的方式都會帶來深刻地變化。下面就主要三個方面談談認識。
第一個鋼材期貨將改變現有市場價格形成機制，有利于防止鋼材價格的非理性暴漲暴跌，維護鋼材穩定發展。
第二個鋼材期貨為鋼鐵相關企業提供風險對沖工具，有利于鋼鐵產業鏈的穩定和促進鋼鐵產業全面協調發展。
第三個有五鋼材期貨的是有利于增強我國在全球鋼鐵市場的定價能力，形成話語權或者形成新的定價機制。
受益于中國經濟的快速發展，以及工業化、城市化結構升級，對鋼鐵需求拉動，我國的鋼鐵工業近10年來一直保持高于GDP高速責任，鋼材消費量從1億噸上升到去年的5億噸左右規模，這張表可以反應出剛才說的情況。這是GDP，下面的暗紅色的是鋼產量，三角形是消費量，在這個前面是國家凈進口，在后面是凈出口，到了今年我們國家又變成了凈進口國家。下面說一下我們國家鋼材市場的特點，有以下幾點，目前國內鋼材市場確實跟一些國家的市場不一樣，首先我們國家有多種所有制和不同規模鋼鐵企業，成千上萬的貿易鋼鐵企業，消費多層次的用鋼企業共同組成的鋼材市場，由于市場調節存在的自發性，盲目性和滯后性，供求不平衡，價格不平衡成為常態。我們看看這個PPT，這是2004年基數畫的，從這張圖看出，這些年鋼材價格波幅很大，這里在2004年4月27日，當時國家說宏觀調控，其中一個要控制M2的貨幣供應量，在4月27日開始通過銀行停貸，加上五一長假，如果不投放，這個M2就會下來，但是沒有想到在五一后鋼材價格出現了非常大的暴跌，當時跌1600元左右，后來銀行沒有發生任何問題，又公開辟謠，跌下去以后又回到原來的價格位置，形成了典型的V字型反轉。再看一下2005年初，當時礦價談判是非常激烈，對外講了很多預測，有的是預測漲100%，有的預測漲50%，在強烈的礦價上漲的因素推動下鋼材價格開始往上拉，一直到5月份，在4月26日鋼材價格推出漲了71.5%，公布完了以后，到了5月份鋼材價格開始回落，這個回落長達10個月，一直到第二年的春節過后才開始反彈，當時在2005年底的時候業界討論一個問題，是不是光彩的熊市來了？大家要做好一切準備應對熊市，但是沒有想到到了2006年春節過后鋼材價格又開始往回升，證明熊市沒有來，一直延續到牛市，鋼材價格大幅度波動應該說當時沒有期貨的，中國土地上沒有期貨的，就連電子盤也沒有，或者說處在前期的開發階段。這樣的價格也出現大幅度波動，所以我們在這里不能談其色變，認為如果有電子盤或者有期貨會加大鋼材期貨的加大。
如果當時假如說有期貨，很有可能不會出現2005年長達10個月的下跌，也可以說2008年也不會有這么大的漲幅，從長遠來看價格越漲越高不好，因為價格要平衡產業鏈所有人的利益。我們看鋼鐵產業鏈，鋼鐵工業作為國民經濟重要的產業，鋼鐵行業能否全面可持續發展，直接影響到電力、礦產、和下游的運輸，機械、家電等行業發展，任何一個行業出現長期的暴利或者無利可圖，這個鏈條將被扭曲。2008年上半年鋼材價格在06年、07年繼續大幅度上漲，不僅造成了家電、機械、汽車、造船等制造業承受巨大的成本上升壓力，同時也讓中國鋼鐵企業吞下了進口礦價格大漲65%-96.5%的苦果。鋼鐵行業的利潤上升下游的行業利潤減少。2008年下半年全球金融危機全面爆發，國內鋼鐵企業陷入了需求劇降，鋼價暴跌和庫存大幅度貶值的困境，并且連續兩個季度出線全行業虧損。金融危機以后跌的幅度巨大的。因為這兩年產能是過剩的，由于這些年來鋼鐵行業的收益是非常豐厚的，吸引了大量的投資者進入這個行業，而且有些地方政府把鋼鐵行業作為振興本地的經濟支柱產業進行規劃，所以造成目前鋼鐵這一塊產能是供大于求或者是在這個階段是嚴重的供大于求，產能過剩。鋼材價格非理性暴漲暴跌不利于產業鏈價格穩定和發展，鋼鐵相關企業迫切需要市場對沖工具，經過多年研究和精心準備，上期所同志經過了8年研究，終于在3月27日上海交易所推出了螺紋鋼和線材的合約，標志著在市場化基礎上又邁出了簡氏的一步，必將帶來鋼鐵行業的影響。將會改變鋼材市場的形成機制，我們目前鋼材價格的形成機制首先是鋼廠制訂價格，加上中間費用和貿易商合理費用，形成各地的市場價格，從前往后推，鋼廠定的價格是否合理？現在信息都很透明，鋼廠定價比原來要進步很多，當供不應求的時候市場價格上陣，鋼廠的價格繼續上漲，部分還有五盤帶漲，減少發貨。
這些年來有不少鋼廠是賭過這個行情，有的不錯，總的來說是盈的，用鋼企業害怕繼續上漲，加大倉儲量，產生循環，供大于求的時候，庫存上升，用鋼企業減緩采購，貿易商拋售和鋼廠之間的價格戰，同時還有保值銷售，各種銷售方式都出來了，加劇鋼材價格的暴跌，現在鋼材價格模式放大了鋼廠貿易商，用鋼企業的分歧和博弈，很容易導致價格暴漲和暴跌。因此將定價權還給市場是我們必然的選擇，還給市場，市場需要平臺形成一個有一定權威的價格，我們希望于鋼材期貨。還有一個制造企業的經營穩定市場，只要參與期貨的交易與鋼鐵有關的企業的樣本書達到一定的比例，所形成的價格具有權威的鋼材期貨價格，這是肯定的。目前來看交易量不夠的，參與的企業上游、下游達到一定比例以后，反應的價格應該來說是比較權威的。簡單來說鋼鐵企業上下游企業按照價格采購活動，從而減少盲目性和滯后性。如果在需求條件不變的條件下，加大供給，平易價格，價低減少供給，拉升價格。去年到現在鋼廠比原來相比成熟很多，如果沒有邊際貢獻要減產的。期貨的價格可以平滑鋼材價格的波動的幅度縮短市場周期，維護國內市場的穩定和運行。前面講了，如果有鋼材期貨，2005年也許不會連續下跌10個月，同時2008年鋼材價格也不會漲得很高，因為眾多的參與者根據本企業的需求分析和研究市場的形成共識，有那么多企業，有那么多投資者參與市場分析形成的價格，比一個人分析或者少數人分析形成的價格要可靠的多。
第二個各項調整政策的預期或者發布而產生的蝴蝶效應，美聯儲要發布對后市的發言，對市場很大，這種調整并沒有采取什么調整，就是一個語言，如果期貨出來以后，人們對后來的政策不管拉動內需也好，或者往下調也好，政策的預期包括政策的發布都匯對期貨發展產生影響，簡短或者平易價格調整周期。期貨是風險對沖的工具，期貨是非常有效和快捷地風險對沖工具，現貨不可能在很短時間內把庫存在一兩天內全部跑完，但是期貨可以，在短時間內把你保持的一部分可以在幾秒鐘或者幾分鐘內完成所有的減倉或者加倉。企業不能以期貨市場作為主要銷售或者是采購渠道為目的進行運作，期貨推出過以后，最近也有不少鋼廠到馬鋼來進行交流，給我第一感覺期貨將來是他的比較大的銷售渠道，如果是這么理解和運作問題比較大。應該是作為輔助的，首先理解為對沖的工具，每個企業根據自身所處地地理環境和季節的變化，有一定的采購或者是銷售半徑，比如說螺紋鋼銷售半徑大部分在200公里以內，如果季節性，東北的鋼廠到冬季，發到廣東去，其次根據自身的生產技術和產品的屬性，有著一定的供貨商和用戶群，因為每個企業雖然產品標準一樣，但是還有一定的差異，比如說馬鋼的螺紋鋼在安徽賣，比任何一個鋼廠價格高，在江蘇賣不比其他高，板材更不用說了。
第三由于各種因素長期形成的合作伙伴和采購或者供應的偏好，因為每個企業都有合作伙伴，是長期的合作伙伴，或者說用這個鋼材習慣了，是某種偏好，有這三個方面組成了一個關系到企業自身命運的銷售渠道，銷售渠道是一個資產，是一個企業的資本，是要加倍呵護的。我講三個方面第一是客觀存在的，必須要有一定的銷售半徑，第二是企業的個性，第三個是情商，決定了這個企業在這個鏈條上面或者在這個環境里面有相對固定的東西。在這里我為什么不能作為主要的銷售渠道經營？就這三個原因。從理論上來說正確的做法，實現銷售了5萬噸，如果看好了，都分析完了，可能鋼材價格太高，需要調整，需要套期保值，正常銷售了1萬噸，在期貨市場套保的金額平調，兩者對沖，采購一樣，當兩者進入倉庫以后，把多的部分也平調，這才是真正的套期保值，這一點值得我們用鋼企業也好，生產企業也好認真研究的問題。今年9月15日對他們是考驗的，但是我相信順利交割問題不大，這一關要過，并不是我們鋼廠不能再交割，適當的時候交割也是需要的，因為在銷售渠道用量出現問題，可能需要一部分資源需要進行交割，也很正常，因為這個還是有變速的。
我們的鋼材期貨能夠在全球鋼材期貨交易當中成為中心，我們也知道目前全球有三大定價中心，一個是芝加哥農產品，一個是有色金屬，還有一個紐約的原油，美國原油推動芝加哥期貨交易所成長，芝加哥期貨交易所促進了農業、產業的進程，帶動了從小村莊變成了農業中心，同時我們也看到LME也是，是目前公認的全球有色金屬金融中心，同時也為全球金融中心作出了非常大的貢獻，成為我們上海期貨交易所通過努力能夠做到這一點，我國是全球最大的鋼鐵生產、消費合貿易國，2008年中國粗鋼產量突破5億噸，占全球粗鋼產量的38%，凈出口粗鋼4700萬噸，中國因素已經成為決定世界鋼鐵市場供需和價格的主導力量。2001年-2005年中國鋼鐵產品需求旺盛，國內產能不足，進口大量的鋼材、消化了日本、獨聯體等國的過剩產能，并帶動全球鋼材價格走出低迷、其中2003年凈進口粗鋼3655萬噸，為歷史最高水平。2006-2008年，全球尤其是新興經濟體的鋼材需求增長較快，國內產能過剩，中國鋼材大量出口，滿足了全球經濟的增長對鋼鐵產品需求，其中2007年凈出口粗5493萬噸，鋼材需要中國，中國也需要鋼材，中國是很大的國家，這么多人需要就業，應該還需要鼓勵市場。大家有共識，全球鋼材市場看中國，中國的鋼材市場看上海，上海應該是風向標，只要我們共同努力，一個公開統一權威的鋼材價格，提高了中國因素在全球市場的定價能力，逐步成為與鋼鐵大國相成的鋼鐵定位中心，就一定成為現實。
第四個談談礦價，我國自2003年開始取代日本，成為全球最大的鐵礦石進口國，2008年全球進口4.4億噸，占全球鐵礦石貿易量的50%左右，今年前4個月，鐵礦石進口量為1.88億噸，同比增加30.4%，暴漲暴跌是71.5%，19%和61.88%，是粉礦的價格，按照長期價的規則只要有一方談成，全球參照。上個月在去年的基礎上下降了32.95%水平，普向跟進，中國鋼鐵對外協會發布中國不跟，我認為中國鋼鐵協會作出的決定正確的，首先我們看看長協礦的標準，世界上主要的鋼廠談成基本跟進，我們的貿易礦占全球50%，日本去年進口鐵礦石1.2億噸，今年按照減產看，估計進入礦石在8000萬-9000萬噸，比去年1.2億下降了。他談成了我們跟，我們這么大的量和他們這么小的量，是不是對稱？長協礦在去年已經被打破，力拓認為海運一塊，又上漲了一部分，反過來談水河谷又要漲價20%，這個機制在去年被打破。第二個長協礦在目前來看是比較難以尋求到好的平衡點，所謂長協礦大批量采購，應該比現貨價要低，才能存在的價值，比現貨價高何必買長協礦，礦業主也會說憑什么比市場價低賣給你？這些年我們國內也出現長協礦到市場上賣，形成了在世界范圍內特有的貿易礦價，所以找到一個平衡點，這個游戲規則再繼續玩下去難度很大。同時鎖定一年的價格，風險太大，這是一個最大的期貨，現在全球經濟一體化，各種因素都有可能對鋼材價格產生波動，鎖一年風險是不是大？肯定大。尤其在目前現階段供大于求的狀況，把一年價格鎖死非常討厭，去年的狀況，如果大家較真很麻煩，后面的礦沒有辦法執行，如果我們執行損失更大。
我覺得期貨推出，可以為礦石談判尋找一個參考的價格，因為鐵礦石的成本大約占螺紋鋼的40%左右，焦煤占24%左右，兩者在65%左右，根據企業的折舊情況不一樣比例不一樣，大約在40%，礦石價格與螺紋鋼價格具有很強的關聯性，以上海期貨交易所螺紋鋼價格確定礦價，具有可強的操作性，如果可行改變鐵礦石的價格機制，按基定價將成為可能，運輸比較長45天，按基定價還是比較合理，所以我們再可以研究，有色金屬是這么做的。鋼材期貨的成熟和完善還需要時間和過程，還需要鋼鐵相關企業廣泛參與，穩定的成交量和合理的交割量，在穩定鋼材市場，穩定鋼鐵產業鏈等方面的積極意義，談其色變不符合發展潮流，鋼鐵行業仍然需要加快產業結構態度，技術升級，節能減排，生產適銷對路的產品，以滿足人們的需要。謝謝大家！
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