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華民：金融危機沖擊下的世界經濟
09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場論壇在上海召開，圖為復旦大學世界經濟研究所所長華民演講。(來源：新浪財經 元平攝)
首先感謝上海期貨交易所給我一個發言的機會，借這個機會把最近做得思考和大家做一個交流。我說的第一個問題是危機沖擊下的世界經濟。在這個問題里面闡述三個觀點。
第一這場危機的嚴重性超出我們的想象，原因何在？第一個原因是因為金融泡沫破滅，金融資產、現金流大幅度蒸發，這個PPT是房屋租金的關系，紅線是有泡沫，沒有紅線是正常調整，現在泡沫破了以后下跌的幅度非常巨大。
第二個這場危機的嚴重性和卷入國家的數量，也就是危機的同步性，是高度的同步性，超過了1830年和1929年的兩次大危機，1830年在40多個國家卷入了危機，1929年大危機的時候是44個國家，但是現在的危機超過了100多個國家，可能和處在全球化和金融體系一體化有關。
第二個我們從全球視角看，原來估計資產損失2.2萬億美金，從目前報道看是2.7萬億美金，經濟出現全球衰退，中國也在大幅度減速，其中日本的下降幅度為最，接下來是歐洲和美國，其次是亞洲地區。第三個特點是全球通貨收縮，物價指數迅速下調，第四是全球出現了測字高潮，到現在FDI資金投資也出現了比較嚴重的赤字傾向。最后一個傾向是貿易保護主義，購買本國產品的思潮崛起，從1929年看為什么會演變成為大蕭條？一個非常關鍵的因素就是全球貿易流量突然縮減了70%，一場金融危機很快演變成為經濟危機，使經濟衰退變成了無法抗拒的蕭條。再從地區視角來說，從目前危機沖擊狀況看，幾乎無一幸免，我們看到美國這場危機從金融層面上向實體經濟擴散，目前是汽車制造業受到影響最大。其中歐洲的問題更為嚴重，成為全球最大的債權國家的時候，歐洲成為債務國家。在大多數國家里面占到GDP2%-3%，在東歐占到了5%，如果東歐出現問題，歐洲人基本上受到了重創，所以歐洲基礎特別糟糕。亞洲問題在國際分工鏈里面，處于垂直分布體系當中，從60年代、70年代日本東亞四小龍崛起的時候，基本處于美元區里面，美國作高端，日本、韓國、臺灣地方作中間品，中國大陸組裝，形成垂直分工體系，現在美國出了問題一路擴散，導致日本經濟疲軟，導致整個東亞地區經濟增長乏力。隨著全球油出了問題，最因為的俄羅斯油價跌破40美金，還有中東一些國家，如果對地區視角做一個總結性評價，為什么在這場危機當中中國的表現相對來說比較好？中國目前回落的幅度最小，處在全世界最高點，要回答這個問題要看全球外匯儲備，大部分集中在發展種新興市場中國家，中國是目前持有外匯儲備最多的國家，一個是東亞，包括中國在內，一個是拉美，還有一個中東歐，中國是基本面相對于中東歐對于拉丁美洲比較好的國家，所以政府有錢來拯救這次災難，中國必須保持順差貿易，中國必須維持一個固定匯率，維持中國出口率，假如說我們大幅度升值，假如說沒有2萬億儲備，中國沒有能力拯救危機。
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