新浪財(cái)經(jīng) > 期貨 > 第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇 > 正文
安東尼-貝爾錢伯斯：衍生品不是危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?/h1>
09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇在上海召開，圖為英國(guó)期貨期權(quán)協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官安東尼-貝爾錢伯斯。(來源：新浪財(cái)經(jīng) 張琪攝)
新浪財(cái)經(jīng)訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇在上海召開。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新挑戰(zhàn)：金融風(fēng)暴后的思考”。新浪財(cái)經(jīng)作為本次論壇的獨(dú)家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作媒體，全程圖文直播。圖為英國(guó)期貨期權(quán)協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官安東尼-貝爾錢伯斯演講。
女士們、先生們，早上好！首先感謝上海期交所邀請(qǐng)我作演講，同時(shí)也要祝賀期交所，代表我們的協(xié)會(huì)祝賀你們10周年，昨天晚上我參加了一個(gè)活動(dòng)，在昨天晚上的宴會(huì)上給我印象非常震驚，昨天談到了把我們的員工到你們這里來工作，不知道大家有什么建議？今天談的是衍生品的問題，首先想說的是在20國(guó)峰會(huì)召開之前，我們的一位高層官員說，你闖禍的時(shí)候，不是打罪魁禍?zhǔn)�，而是想大你要找的人，我們看第一個(gè)PPT，在會(huì)議的網(wǎng)站上已經(jīng)非常清楚。衍生品并不是這次危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)�，央行行長(zhǎng)曾經(jīng)說過，這不是產(chǎn)品的問題，這是人的問題，如果是看看這次危機(jī)的問題，發(fā)現(xiàn)完全是公司治理的問題，還有監(jiān)管的失職，都跟產(chǎn)品沒有問題，不了解產(chǎn)品就不要交易，這個(gè)原則往往被大家忽視了。危機(jī)后的監(jiān)管修復(fù)優(yōu)先重點(diǎn)是什么？
第一個(gè)就是全球化的一個(gè)問題，全球化還是會(huì)存在的，不會(huì)消失，我們要做的是如何來管理全球化所帶來的傳染性的結(jié)果。無論是華爾街還是高街還是鼠街，任何邊界都會(huì)跨國(guó)所有的市場(chǎng)，會(huì)蔓延。很多政府已經(jīng)開始建立地區(qū)性監(jiān)管體制，管理地區(qū)危機(jī)，這樣使我們更好應(yīng)對(duì)全球的危機(jī)，在美國(guó)，在歐洲以及在英國(guó)我們都建立新的機(jī)制，在英國(guó)的央行和金融服務(wù)當(dāng)局很好合作，看看如何擺脫危機(jī)？這也是要改進(jìn)的一個(gè)方面，監(jiān)管者在西方已經(jīng)是犯了很大的錯(cuò)誤，每個(gè)人都是造成危機(jī)的一個(gè)原因。由于這個(gè)危機(jī)以后在歐洲也是不斷改進(jìn)監(jiān)管，新的監(jiān)管體制也在不斷改進(jìn)和建設(shè)。我們也建立了三個(gè)范歐洲的偽業(yè)務(wù)，但是他們會(huì)發(fā)揮一定的作用，我們也談到了重新監(jiān)管的范圍，也談到了影子銀行等等，這些問題必須糾正，還要糾正薄弱領(lǐng)域，需要建立新的審慎原則，也要提出新的要求，要進(jìn)行交易的銀行必須要遵守新的規(guī)定，新的資本的要求。銀行要進(jìn)行自主的交易活動(dòng)的時(shí)候，必須要注入新的資本，滿足新的資本金要求，才能確保有足夠資本金支持，公司治理也是一個(gè)大問題，有些非執(zhí)行董事，公眾董事等等，但是這些董事是不是向董事會(huì)提出正確的問題？他們的職責(zé)是不是完全執(zhí)行了？
在有些董事會(huì)當(dāng)中是不是每個(gè)董事真的能夠理解到董事會(huì)作出的決策？真正意義是什么？這個(gè)問題到目前還沒有完全解決，同時(shí)新建的結(jié)構(gòu)也在進(jìn)行調(diào)整，大家都非常關(guān)注高管薪酬問題，這些都是大的問題，現(xiàn)在處于的階段是安全第一，監(jiān)管改革的區(qū)間，是不是能夠?qū)崿F(xiàn)新的平衡？大家都非常致力于監(jiān)管的改變，有一個(gè)快速的監(jiān)管時(shí)間表，我們有這樣一個(gè)決心要進(jìn)行改革，我們是不是能夠?qū)崿F(xiàn)這種平衡？是不是能夠長(zhǎng)期平衡？我首先說一點(diǎn)改善監(jiān)管原則的作用，在英國(guó)和美國(guó)都是這樣，如果制訂原則必須看風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)原則和風(fēng)險(xiǎn)之間是不是匹配，是不是要避免這種一刀切的方法？我們要記住一點(diǎn)就是少數(shù)人犯錯(cuò)不能讓所有人承擔(dān)，有很多中小企業(yè)，還有細(xì)分市場(chǎng)企業(yè)，他們和這場(chǎng)危機(jī)沒有任何關(guān)系，但是他們成為了受害者，主要是大型企業(yè)犯錯(cuò)了，所以說不能因?yàn)檫@個(gè)指責(zé)所有企業(yè)，我們?cè)谡務(wù)摻腥珮I(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，專業(yè)經(jīng)營(yíng)的問題，我們?cè)谟?guó)有一個(gè)報(bào)告，是英國(guó)金融當(dāng)局的負(fù)責(zé)人，他說我們要考慮銀行業(yè)的多樣化，這一點(diǎn)必須保持，不能再次回到狹義的銀行模式中，在這個(gè)基礎(chǔ)上如何保持銀行業(yè)多樣化經(jīng)營(yíng)模式？并不是投資銀行模式的問題，而是某些因素被擴(kuò)大使用所導(dǎo)致的危機(jī)，如何來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和商業(yè)的模式的修復(fù)？如何進(jìn)行平衡？這一點(diǎn)很重要，我們看到金融銀行業(yè)受到了大量支持，政府要求重新恢復(fù)放貸，同時(shí)要恢復(fù)其他業(yè)務(wù)的運(yùn)作，但是我們要知道，必須要增加資本金應(yīng)對(duì)其他的交易可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，資本要求提高了三倍，這一點(diǎn)我們表示擔(dān)心，是不是過渡了？是不是要進(jìn)行漸進(jìn)的過程，而不是說一蹴而就，因?yàn)檫@個(gè)問題確實(shí)非常敏感。監(jiān)管必須要堅(jiān)持安全第一的原則，我們當(dāng)然知道安全第一是很重要的，但是是不是會(huì)影響到創(chuàng)新產(chǎn)品多樣性的開發(fā)。之前很多銀行都說很清楚，因?yàn)檫@個(gè)全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理很重要的，畢竟這是我們危機(jī)以后的監(jiān)管要實(shí)現(xiàn)的第一目標(biāo)。
我們要避免做的事情要限制市場(chǎng)的發(fā)展，因此要鼓勵(lì)這個(gè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)滿足市場(chǎng)的需求。我們?cè)倏纯创笞谏唐肥袌?chǎng)，這可能是主要的問題，一種非金融性的交易，這里是專用詞，也是受到這個(gè)危機(jī)不公正的影響，事實(shí)就是如何看這個(gè)價(jià)格？難道不是體現(xiàn)了大宗商品供求的情況還是說體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)交易的人們的心態(tài)？到底交易的活動(dòng)來自于金融機(jī)構(gòu)還是來自于對(duì)于大宗商品有需求的公司？這個(gè)問題必須要考慮清楚，這一點(diǎn)得到了大家廣泛的討論，大家非常擔(dān)憂投機(jī)的行為，比如看大多數(shù)報(bào)告，包括美國(guó)的FTC報(bào)告，以及我們?cè)谀甑淄瞥龅膱?bào)告，所有的意思都是說這些價(jià)格變動(dòng)不是由投機(jī)導(dǎo)致，而是由于市場(chǎng)上的供求變化所導(dǎo)致，如果能夠做到這一點(diǎn)，我們能夠回復(fù)到正�；顒�(dòng)當(dāng)中。美國(guó)已經(jīng)非常關(guān)注這一點(diǎn)，隨著價(jià)格上市他們會(huì)重新進(jìn)一步鼓勵(lì)期貨市場(chǎng)交易，可能在歐洲并不是特別明顯，我們的網(wǎng)站已經(jīng)就這方面作了文件的公布，交易所結(jié)算與執(zhí)行的整合，一方面交易所認(rèn)為把結(jié)算和執(zhí)行結(jié)合在一起能夠提高效率，同時(shí)也能夠使得合同盡快推向市場(chǎng)，但是如果交易所有這樣的結(jié)算和執(zhí)行整合意味著其他的交易所就沒有辦法進(jìn)行結(jié)算和執(zhí)行，因?yàn)槭悄承┙灰姿莆樟诉@樣結(jié)算和執(zhí)行權(quán)利，對(duì)其他交易所是執(zhí)行的障礙，不僅在美國(guó)、歐洲都有這樣的爭(zhēng)執(zhí)。其中談到對(duì)OTC交易，第一要提高價(jià)格的透明度，因?yàn)镺TC市場(chǎng)透明度非常差，同時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管，大家都知道OTC市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，結(jié)算，談到交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)問題，所以說最好是采取標(biāo)準(zhǔn)化合同交易，由清算所進(jìn)行清算，這樣風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。
如果是標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)結(jié)算和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，比如說我的標(biāo)的比較復(fù)雜，沒有辦法進(jìn)行交易所交易，只能做OTC套保進(jìn)行交易，如果我的能力不強(qiáng)通過交易所進(jìn)行交易，是非常好的，大多數(shù)交易所也是意識(shí)到，交易所和OTC是很好的互補(bǔ)，我們也是非常支持，客戶也非常支持這一點(diǎn)，他們也是希望能夠集中進(jìn)行OTC交易的結(jié)算，他們希望所有這些結(jié)算活動(dòng)能夠在交易所完成，如何對(duì)于這些商品交易商進(jìn)行監(jiān)管？現(xiàn)貨和衍生產(chǎn)品之間的差別在美國(guó)是一個(gè)大問題，如何區(qū)分現(xiàn)貨和滯貨交易是很難的，這個(gè)區(qū)別有一定的標(biāo)準(zhǔn)。如何區(qū)分現(xiàn)貨和衍生品之間的交易是非常困難的，還有銀行商品業(yè)務(wù)和非商品業(yè)務(wù)之間的區(qū)別，歐盟目前看是不是區(qū)分非銀行的大宗商品業(yè)務(wù)進(jìn)行單獨(dú)的監(jiān)管？因?yàn)橐话愫土闶蹣I(yè)無關(guān)，也不收取任何存款，所以它的交易方式和傳統(tǒng)的方式不一樣，這樣非銀行商品業(yè)務(wù)應(yīng)該有不同的監(jiān)管方式，但是有些銀行說我們?cè)谕皇袌?chǎng)進(jìn)行交易，同樣的原則我們是同樣參與者，應(yīng)該人人平等，我覺得這里有誤區(qū)的，你可能市場(chǎng)是平等的，但是不同的參與者需要有不同對(duì)待和不同原則進(jìn)行監(jiān)管的，還有要談?wù)勅绾未_定商品交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)？歐盟認(rèn)為，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比較低，所以在危機(jī)之前可能會(huì)發(fā)生一些變化，大家認(rèn)為重新認(rèn)識(shí)到，商品交易他們的監(jiān)管不一樣的，美國(guó)的觀點(diǎn)和英國(guó)不一樣，英國(guó)認(rèn)為應(yīng)該所有的都應(yīng)該接受監(jiān)管，但是監(jiān)管程度可能有一些不一樣，因?yàn)槟承┙灰咨虒?duì)于系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)并不是很高。我們看看導(dǎo)致這場(chǎng)危機(jī)主要是金融機(jī)構(gòu)，而不是大宗商品交易商導(dǎo)致的，所以對(duì)于他們的監(jiān)管也要有所區(qū)別。
最后一點(diǎn)談的是資本要求，資本監(jiān)管，目前歐盟認(rèn)為，考慮如何來對(duì)大宗商品交易商實(shí)行一定的資本金的監(jiān)管和要求？所以大家的觀點(diǎn)還是說，所謂資本金要求，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和對(duì)于大宗商品交易商要區(qū)別對(duì)待。今天早上大家說了，中國(guó)市場(chǎng)是發(fā)展非常好，而且衍生品市場(chǎng)是全球的，風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)在是最重要的，談到其他衍生品市場(chǎng)，我們非常愿意能夠幫助這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理，開發(fā)新的產(chǎn)品，所以大家有任何需要我們的協(xié)會(huì)愿意給中國(guó)幫助，謝謝大家！
新浪財(cái)經(jīng)訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇在上海召開。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新挑戰(zhàn)：金融風(fēng)暴后的思考”。新浪財(cái)經(jīng)作為本次論壇的獨(dú)家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作媒體，全程圖文直播。圖為英國(guó)期貨期權(quán)協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官安東尼-貝爾錢伯斯演講。
女士們、先生們，早上好！首先感謝上海期交所邀請(qǐng)我作演講，同時(shí)也要祝賀期交所，代表我們的協(xié)會(huì)祝賀你們10周年，昨天晚上我參加了一個(gè)活動(dòng)，在昨天晚上的宴會(huì)上給我印象非常震驚，昨天談到了把我們的員工到你們這里來工作，不知道大家有什么建議？今天談的是衍生品的問題，首先想說的是在20國(guó)峰會(huì)召開之前，我們的一位高層官員說，你闖禍的時(shí)候，不是打罪魁禍?zhǔn)�，而是想大你要找的人，我們看第一個(gè)PPT，在會(huì)議的網(wǎng)站上已經(jīng)非常清楚。衍生品并不是這次危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)�，央行行長(zhǎng)曾經(jīng)說過，這不是產(chǎn)品的問題，這是人的問題，如果是看看這次危機(jī)的問題，發(fā)現(xiàn)完全是公司治理的問題，還有監(jiān)管的失職，都跟產(chǎn)品沒有問題，不了解產(chǎn)品就不要交易，這個(gè)原則往往被大家忽視了。危機(jī)后的監(jiān)管修復(fù)優(yōu)先重點(diǎn)是什么？
第一個(gè)就是全球化的一個(gè)問題，全球化還是會(huì)存在的，不會(huì)消失，我們要做的是如何來管理全球化所帶來的傳染性的結(jié)果。無論是華爾街還是高街還是鼠街，任何邊界都會(huì)跨國(guó)所有的市場(chǎng)，會(huì)蔓延。很多政府已經(jīng)開始建立地區(qū)性監(jiān)管體制，管理地區(qū)危機(jī)，這樣使我們更好應(yīng)對(duì)全球的危機(jī)，在美國(guó)，在歐洲以及在英國(guó)我們都建立新的機(jī)制，在英國(guó)的央行和金融服務(wù)當(dāng)局很好合作，看看如何擺脫危機(jī)？這也是要改進(jìn)的一個(gè)方面，監(jiān)管者在西方已經(jīng)是犯了很大的錯(cuò)誤，每個(gè)人都是造成危機(jī)的一個(gè)原因。由于這個(gè)危機(jī)以后在歐洲也是不斷改進(jìn)監(jiān)管，新的監(jiān)管體制也在不斷改進(jìn)和建設(shè)。我們也建立了三個(gè)范歐洲的偽業(yè)務(wù)，但是他們會(huì)發(fā)揮一定的作用，我們也談到了重新監(jiān)管的范圍，也談到了影子銀行等等，這些問題必須糾正，還要糾正薄弱領(lǐng)域，需要建立新的審慎原則，也要提出新的要求，要進(jìn)行交易的銀行必須要遵守新的規(guī)定，新的資本的要求。銀行要進(jìn)行自主的交易活動(dòng)的時(shí)候，必須要注入新的資本，滿足新的資本金要求，才能確保有足夠資本金支持，公司治理也是一個(gè)大問題，有些非執(zhí)行董事，公眾董事等等，但是這些董事是不是向董事會(huì)提出正確的問題？他們的職責(zé)是不是完全執(zhí)行了？
在有些董事會(huì)當(dāng)中是不是每個(gè)董事真的能夠理解到董事會(huì)作出的決策？真正意義是什么？這個(gè)問題到目前還沒有完全解決，同時(shí)新建的結(jié)構(gòu)也在進(jìn)行調(diào)整，大家都非常關(guān)注高管薪酬問題，這些都是大的問題，現(xiàn)在處于的階段是安全第一，監(jiān)管改革的區(qū)間，是不是能夠?qū)崿F(xiàn)新的平衡？大家都非常致力于監(jiān)管的改變，有一個(gè)快速的監(jiān)管時(shí)間表，我們有這樣一個(gè)決心要進(jìn)行改革，我們是不是能夠?qū)崿F(xiàn)這種平衡？是不是能夠長(zhǎng)期平衡？我首先說一點(diǎn)改善監(jiān)管原則的作用，在英國(guó)和美國(guó)都是這樣，如果制訂原則必須看風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)原則和風(fēng)險(xiǎn)之間是不是匹配，是不是要避免這種一刀切的方法？我們要記住一點(diǎn)就是少數(shù)人犯錯(cuò)不能讓所有人承擔(dān)，有很多中小企業(yè)，還有細(xì)分市場(chǎng)企業(yè)，他們和這場(chǎng)危機(jī)沒有任何關(guān)系，但是他們成為了受害者，主要是大型企業(yè)犯錯(cuò)了，所以說不能因?yàn)檫@個(gè)指責(zé)所有企業(yè)，我們?cè)谡務(wù)摻腥珮I(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，專業(yè)經(jīng)營(yíng)的問題，我們?cè)谟?guó)有一個(gè)報(bào)告，是英國(guó)金融當(dāng)局的負(fù)責(zé)人，他說我們要考慮銀行業(yè)的多樣化，這一點(diǎn)必須保持，不能再次回到狹義的銀行模式中，在這個(gè)基礎(chǔ)上如何保持銀行業(yè)多樣化經(jīng)營(yíng)模式？并不是投資銀行模式的問題，而是某些因素被擴(kuò)大使用所導(dǎo)致的危機(jī)，如何來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和商業(yè)的模式的修復(fù)？如何進(jìn)行平衡？這一點(diǎn)很重要，我們看到金融銀行業(yè)受到了大量支持，政府要求重新恢復(fù)放貸，同時(shí)要恢復(fù)其他業(yè)務(wù)的運(yùn)作，但是我們要知道，必須要增加資本金應(yīng)對(duì)其他的交易可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，資本要求提高了三倍，這一點(diǎn)我們表示擔(dān)心，是不是過渡了？是不是要進(jìn)行漸進(jìn)的過程，而不是說一蹴而就，因?yàn)檫@個(gè)問題確實(shí)非常敏感。監(jiān)管必須要堅(jiān)持安全第一的原則，我們當(dāng)然知道安全第一是很重要的，但是是不是會(huì)影響到創(chuàng)新產(chǎn)品多樣性的開發(fā)。之前很多銀行都說很清楚，因?yàn)檫@個(gè)全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理很重要的，畢竟這是我們危機(jī)以后的監(jiān)管要實(shí)現(xiàn)的第一目標(biāo)。
我們要避免做的事情要限制市場(chǎng)的發(fā)展，因此要鼓勵(lì)這個(gè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)滿足市場(chǎng)的需求。我們?cè)倏纯创笞谏唐肥袌?chǎng)，這可能是主要的問題，一種非金融性的交易，這里是專用詞，也是受到這個(gè)危機(jī)不公正的影響，事實(shí)就是如何看這個(gè)價(jià)格？難道不是體現(xiàn)了大宗商品供求的情況還是說體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)交易的人們的心態(tài)？到底交易的活動(dòng)來自于金融機(jī)構(gòu)還是來自于對(duì)于大宗商品有需求的公司？這個(gè)問題必須要考慮清楚，這一點(diǎn)得到了大家廣泛的討論，大家非常擔(dān)憂投機(jī)的行為，比如看大多數(shù)報(bào)告，包括美國(guó)的FTC報(bào)告，以及我們?cè)谀甑淄瞥龅膱?bào)告，所有的意思都是說這些價(jià)格變動(dòng)不是由投機(jī)導(dǎo)致，而是由于市場(chǎng)上的供求變化所導(dǎo)致，如果能夠做到這一點(diǎn)，我們能夠回復(fù)到正�；顒�(dòng)當(dāng)中。美國(guó)已經(jīng)非常關(guān)注這一點(diǎn)，隨著價(jià)格上市他們會(huì)重新進(jìn)一步鼓勵(lì)期貨市場(chǎng)交易，可能在歐洲并不是特別明顯，我們的網(wǎng)站已經(jīng)就這方面作了文件的公布，交易所結(jié)算與執(zhí)行的整合，一方面交易所認(rèn)為把結(jié)算和執(zhí)行結(jié)合在一起能夠提高效率，同時(shí)也能夠使得合同盡快推向市場(chǎng)，但是如果交易所有這樣的結(jié)算和執(zhí)行整合意味著其他的交易所就沒有辦法進(jìn)行結(jié)算和執(zhí)行，因?yàn)槭悄承┙灰姿莆樟诉@樣結(jié)算和執(zhí)行權(quán)利，對(duì)其他交易所是執(zhí)行的障礙，不僅在美國(guó)、歐洲都有這樣的爭(zhēng)執(zhí)。其中談到對(duì)OTC交易，第一要提高價(jià)格的透明度，因?yàn)镺TC市場(chǎng)透明度非常差，同時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管，大家都知道OTC市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，結(jié)算，談到交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)問題，所以說最好是采取標(biāo)準(zhǔn)化合同交易，由清算所進(jìn)行清算，這樣風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。
如果是標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)結(jié)算和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，比如說我的標(biāo)的比較復(fù)雜，沒有辦法進(jìn)行交易所交易，只能做OTC套保進(jìn)行交易，如果我的能力不強(qiáng)通過交易所進(jìn)行交易，是非常好的，大多數(shù)交易所也是意識(shí)到，交易所和OTC是很好的互補(bǔ)，我們也是非常支持，客戶也非常支持這一點(diǎn)，他們也是希望能夠集中進(jìn)行OTC交易的結(jié)算，他們希望所有這些結(jié)算活動(dòng)能夠在交易所完成，如何對(duì)于這些商品交易商進(jìn)行監(jiān)管？現(xiàn)貨和衍生產(chǎn)品之間的差別在美國(guó)是一個(gè)大問題，如何區(qū)分現(xiàn)貨和滯貨交易是很難的，這個(gè)區(qū)別有一定的標(biāo)準(zhǔn)。如何區(qū)分現(xiàn)貨和衍生品之間的交易是非常困難的，還有銀行商品業(yè)務(wù)和非商品業(yè)務(wù)之間的區(qū)別，歐盟目前看是不是區(qū)分非銀行的大宗商品業(yè)務(wù)進(jìn)行單獨(dú)的監(jiān)管？因?yàn)橐话愫土闶蹣I(yè)無關(guān)，也不收取任何存款，所以它的交易方式和傳統(tǒng)的方式不一樣，這樣非銀行商品業(yè)務(wù)應(yīng)該有不同的監(jiān)管方式，但是有些銀行說我們?cè)谕皇袌?chǎng)進(jìn)行交易，同樣的原則我們是同樣參與者，應(yīng)該人人平等，我覺得這里有誤區(qū)的，你可能市場(chǎng)是平等的，但是不同的參與者需要有不同對(duì)待和不同原則進(jìn)行監(jiān)管的，還有要談?wù)勅绾未_定商品交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)？歐盟認(rèn)為，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比較低，所以在危機(jī)之前可能會(huì)發(fā)生一些變化，大家認(rèn)為重新認(rèn)識(shí)到，商品交易他們的監(jiān)管不一樣的，美國(guó)的觀點(diǎn)和英國(guó)不一樣，英國(guó)認(rèn)為應(yīng)該所有的都應(yīng)該接受監(jiān)管，但是監(jiān)管程度可能有一些不一樣，因?yàn)槟承┙灰咨虒?duì)于系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)并不是很高。我們看看導(dǎo)致這場(chǎng)危機(jī)主要是金融機(jī)構(gòu)，而不是大宗商品交易商導(dǎo)致的，所以對(duì)于他們的監(jiān)管也要有所區(qū)別。
最后一點(diǎn)談的是資本要求，資本監(jiān)管，目前歐盟認(rèn)為，考慮如何來對(duì)大宗商品交易商實(shí)行一定的資本金的監(jiān)管和要求？所以大家的觀點(diǎn)還是說，所謂資本金要求，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和對(duì)于大宗商品交易商要區(qū)別對(duì)待。今天早上大家說了，中國(guó)市場(chǎng)是發(fā)展非常好，而且衍生品市場(chǎng)是全球的，風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)在是最重要的，談到其他衍生品市場(chǎng)，我們非常愿意能夠幫助這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理，開發(fā)新的產(chǎn)品，所以大家有任何需要我們的協(xié)會(huì)愿意給中國(guó)幫助，謝謝大家！
|
|
|
|
