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圖文：上海期貨交易所理事長王立華
新浪財經(jīng)訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場論壇在上海召開。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的新挑戰(zhàn)：金融風(fēng)暴后的思考”。新浪財經(jīng)作為本次論壇的獨家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作媒體，全程圖文直播。圖為上海期貨交易所理事長王立華演講。
各位來賓：
大家好！歡迎各位出席第六屆上海衍生品市場論壇。在中國證監(jiān)會、上海市政府以及有關(guān)部門的關(guān)心支持下，由我所創(chuàng)辦的“上海衍生品市場論壇”自2004年至2008年已連續(xù)成功舉辦五屆。本屆，也就是第六屆論壇有兩大突出背景，一是我們正目睹一場百年不遇、席卷全球的國際金融危機，國內(nèi)外衍生品市場都經(jīng)歷了一次嚴(yán)峻的考驗；二是隨著《國務(wù)院關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見》的發(fā)布，上海“兩個中心”建設(shè)取得突破性進展，上海期貨市場迎來了前所未有的發(fā)展機遇。因此，我想結(jié)合這兩個突出背景和上海期貨交易所的工作，以“穩(wěn)步發(fā)展上海期貨市場，服務(wù)國際金融中心建設(shè)”為題，闡述三點看法。
一、國際金融危機凸顯穩(wěn)步發(fā)展期貨市場的重要性
這場源自美國、席卷全球的國際金融危機，引起了全球金融市場和大宗商品市場的劇烈波動，其幅度之大、影響之烈，都堪稱近百年來所未見。毫不諱言，危機給全球衍生品市場發(fā)展帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，更引起了人們對衍生品市場發(fā)展最直接的疑慮和擔(dān)心。近年來，國外金融機構(gòu)在使用衍生品時，偏離了基本的經(jīng)濟學(xué)原理，推出了大量過于復(fù)雜的、高杠桿的，不被公眾投資者所理解的產(chǎn)品，特別是缺乏監(jiān)管的場外衍生品，對此次金融危機起到了一定的推波助瀾的作用。反觀場內(nèi)衍生品市場，卻在此次金融危機中發(fā)揮了很多積極正面作用。事實證明，眾多場外交易在這場金融風(fēng)暴中轉(zhuǎn)向了交易所交易型產(chǎn)品，期貨市場相應(yīng)的交易規(guī)模明顯擴大，其風(fēng)險管理功能得到充分體現(xiàn)，這充分說明了市場對風(fēng)險管理的需求正在迅速增長。
我國期貨市場仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”的階段，與國外成熟期貨市場的發(fā)展還存在很大差距。特別是危機起源地的美國，其衍生品市場已進入高度發(fā)展階段，出現(xiàn)了過度發(fā)展的情況。我國期貨市場的金融屬性僅處于培育階段，商品期貨金融化的程度還不高，培育機構(gòu)投資者進程才剛剛開始。我國對期貨市場的監(jiān)管一向嚴(yán)格，每一品種上市都要經(jīng)過“反復(fù)論證、層層審批”才掛牌交易。在保證金收取、持倉限額、結(jié)算方式、以及五位一體的監(jiān)管體系等方面都突出了資金安全和風(fēng)險防范。總的來看，我國期貨市場發(fā)展與國外成熟市場相比，好比一位正在成長中的少年與飽經(jīng)世道的成年。如果因為這位“成年人”生了一場大病就遏制少年的成長，顯然是不明智的。相反，我們現(xiàn)在要做的是，借鑒“成年人”的經(jīng)驗，總結(jié)“成年人”的教訓(xùn)，趨利避害，揚長避短，促進“少年”能更健康更茁壯的成長。
二、風(fēng)險控制是期貨市場健康發(fā)展的重要前提
風(fēng)險管理關(guān)系市場命運，是市場興衰成敗的決定性因素。市場健康發(fā)展的前提就是要有一個科學(xué)的、完善的風(fēng)控體系以及市場組織者對風(fēng)險處理的能力，這也是各國期貨市場發(fā)展實踐的共同經(jīng)驗。長期以來，上海期貨交易所始終把確保市場的安全和平穩(wěn)運行擺在首位。特別是2008年在面對國際金融“海嘯”的巨大沖擊時，我們牢牢把住風(fēng)險控制的各個關(guān)口，強化市場監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)控，確保市場的“穩(wěn)健運行、穩(wěn)步發(fā)展”。一是針對市場行情變化及時組織分析研判，提前做好風(fēng)險防范預(yù)案，做到“心中有數(shù)”；二是推進風(fēng)險控制調(diào)節(jié)的常態(tài)化、精細化，針對一段時間行情波動頻繁、風(fēng)險容易積聚的市場實際，及時采取應(yīng)對措施，做到“手中有術(shù)”；三是加強實時交易動態(tài)跟蹤監(jiān)控和出入金管理，根據(jù)市場運行出現(xiàn)的新變化、新動向，調(diào)整風(fēng)險控制預(yù)警指標(biāo)，優(yōu)化風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)，做到“應(yīng)對有方”；四是保持與證監(jiān)會期貨部、有關(guān)證監(jiān)局、保證金監(jiān)控中心及期貨業(yè)協(xié)會的溝通協(xié)調(diào)，協(xié)同處置誘發(fā)或集聚風(fēng)險的問題，做到“合作有序”；五是加強基礎(chǔ)性制度建設(shè)，擬定包括《風(fēng)險控制管理辦法》在內(nèi)的有關(guān)細則的完善方案，嚴(yán)肅查處違規(guī)行為，確保運作規(guī)范，做到“處置有據(jù)”；六是針對市場突發(fā)情況，在先行規(guī)則框架內(nèi)，果斷采取應(yīng)急措施，全力化解風(fēng)險，使市場風(fēng)險有序、較快得到釋放，做到“應(yīng)急有道”。
針對新形勢下期貨市場穩(wěn)步發(fā)展的新要求，上海期貨交易所將繼續(xù)堅持穩(wěn)健運行穩(wěn)步發(fā)展的主基調(diào)，進一步完善監(jiān)管和風(fēng)險防控的新舉措——把市場安全運行放在首位；全面修訂交易規(guī)則和細則；完善交易運作機制；強化市場監(jiān)管；推進風(fēng)險防控的科學(xué)化、精細化、常態(tài)化，確保市場穩(wěn)健運行。
三、國際金融中心建設(shè)應(yīng)有與之相適應(yīng)的期貨市場發(fā)展
期貨市場之所以能夠問世、發(fā)展并成為現(xiàn)代金融市場體系的重要組成部分，是因為其具有其他市場所沒有的獨特功能。作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中的重要要素市場，上海期貨市場建設(shè)無疑也是上海國際金融中心金融市場體系建設(shè)的重要著力點之一。因此，上海要建成國際金融中心和國際航運中心，要形成更加完備的金融市場體系，要為市場參與者提供可靠的風(fēng)險管理平臺和工具，就應(yīng)該有一個與之相適應(yīng)的高度發(fā)展的金融和商品期貨市場。
今年，我們將迎來上海期貨交易所成立十周年。十年來，上海期貨市場品種日益豐富，成交逐年遞增。1999年上海期貨交易所成立之初，年成交金額只有4918億元人民幣，而2008年則達到近29萬億元。在交易品種和市場規(guī)模穩(wěn)步成長的同時，市場功能得到了有效發(fā)揮：一是價格信號靈敏反映供需變化，并與國際市場行情形成互動，在國際市場有關(guān)商品定價體系中的作用不斷增強。目前，在上海期貨交易所形成的“上海價格”，已經(jīng)得到國內(nèi)外公認和關(guān)注，成為服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)的重要成果之一。二是“期現(xiàn)互動”的良性化、常態(tài)化，大大提升了市場對資源進行有效配置的水平，上海期貨市場已經(jīng)成為服務(wù)上海社會經(jīng)濟發(fā)展和我國國民經(jīng)濟建設(shè)的一支重要力量。三是上海期貨交易所的期貨標(biāo)的品級已經(jīng)形成一定的品牌效應(yīng)，“上海標(biāo)準(zhǔn)”的國際影響力也在不斷提升，正成為繼“上海價格”之后，上海期貨交易所服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)的一個重要新亮點。
國務(wù)院關(guān)于推進上海兩個中心建設(shè)的《意見》明確提出，“加大期貨市場發(fā)展力度，做深做精現(xiàn)有期貨品種，有序推出新的能源和金屬類大宗產(chǎn)品期貨，支持境內(nèi)外期貨交易所在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)內(nèi)探索開展期貨保稅交割業(yè)務(wù)”。我們將認真貫徹落實國務(wù)院文件精神，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)和上海市政府等有關(guān)各方的支持幫助下，一如既往、積極穩(wěn)妥推進上海期貨市場發(fā)展，穩(wěn)步推出鉛、白銀等基礎(chǔ)金屬和貴金屬系列產(chǎn)品，加大力度開發(fā)推動原油等能源系列產(chǎn)品，積極開發(fā)期權(quán)、指數(shù)等其它衍生產(chǎn)品，致力形成系列化、層次化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系，并與相關(guān)部門積極研究推動期貨保稅交割業(yè)務(wù)，加快上海期貨交易所國際化進程；同時我們還要做深做精現(xiàn)有品種，嚴(yán)控市場風(fēng)險，確保市場平穩(wěn)發(fā)展，為實體經(jīng)濟保駕護航，為加快上海國際金融中心建設(shè)作出更大貢獻。
謝謝大家！
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