國泰君安期貨特約供稿

　　早秈稻期貨上市首日，我們該如何在期貨市場進行操作？而又當針對不同的價格進行與自身的經營或者資金狀況進行與之配套的操作？我們通過以下三個方面的闡述來預期首日開盤可能的市場情況并給出我們的操作策略。

　　首先，我們來看早秈稻上市首日可能的開盤價格。鄭商所首批上市交易的早秈稻合約分別為ER909、ER911、ER001和ER003，各合約掛盤基準價分別為1940、1950、1960和1960。目前，主產區早秈稻的價格在1900元/噸左右，應該說，對于ER909合約來說，其1940的價格也是較為合理的；但是，ER909合約可以交割新季度的稻谷，按照目前的情況來看，其1940的價格還是相對偏高的。我們知道，1月24日，國家決定從今年新糧上市起較大幅度提高2009年生產的稻谷最低收購價水平。每50公斤早秈稻(三等，下同)、中晚秈稻、粳稻最低收購價格分別提高到90元、92元、95元，比2008年均提高13元。在經濟形勢相對穩定的情況下，在其他大宗商品價格也處于相對較低的價格區間的情況下，2009年下半年的早秈稻價格應該還是處于最低收購價格附近的水平，而不會偏離太多，按照這樣的推斷，我們認為，早秈稻期貨近月合約首日開盤價可能會較掛盤價低3-5元/噸的可能性大。

　　其次，我們來看早秈稻上市首日其價格的波動區間情況，從現貨市場的波動情況來看，其日間的波動區間一般都在10元/噸以內，即0.5%，這與小麥、玉米的價格波動相類似；

　　結合早秈稻的現貨盤以及期貨市場的特點，其當日整體的波動幅度應該會在±2-3%以內，其中在1%以內的可能性最大；另外，早秈稻是關系我國糧食安全的重要部分之一，如果其價格暴漲暴跌，顯然會危害我國糧食的安全，我國目前所實施的政策以及在實際的價格運行情況也證明了早秈稻價格在我國是不可能暴漲暴跌的，即使在國際物價暴漲之時，在國家稻谷價格較國內高出數倍之時，也不能改變這種最為基本的狀況，這就是我國早秈稻品種的最大的基本面。只有牢牢把握這條主線，將早秈稻期貨和其他的商品期貨區別開來，才有可能在實際的操作之中取得理想的投資回報。

　　第三，我們來看哪個合約最可能成為主力合約。從目前商品期貨的情況來看，農產品期貨的主力合約基本都是0909合約，按照這樣的推論，那么ER909合約也很有可能是早秈稻期貨在當前階段資金角逐的關鍵標的之一；然而，我們知道，9月份，正式早秈稻大量涌入市場的關鍵時期，雖然國家的最低收購價政策會在9月底結束，但是，只要整個商品價格沒有太大的波動，早秈稻的價格也就不可能有大的漲跌，正是因為這樣，如果資金一味的在該合約進行操作，無疑會面臨很重要的問題，即不敢深度打壓，也不敢大幅度老高，這是很尷尬的；所以，按照上述的推論，我們覺得，如果主力資金一旦選擇0909合約進行操作，而期價又維持在1950的水平，顯然是資金認為后市跌定上漲，或者是制造輿論，其最終的期價還是要跌至最低收購價附近。所以，我們認為，早秈稻期貨的第一個主力合約很可能是ER911或者ER001合約，即使ER909是主力，也不可能持續太久，一方面是因為遠月合約的不確定性更大，另一方面也因為遠月合約能夠給資金足夠的操作時間和空間。

　　整體上，我們認為，早秈稻期貨的價格走勢可能與小麥和玉米比較的相近，但是又不可能完全的一致。其作為糧食的重要的組成部分的屬性決定著這幾個品種之間是相輔相成的，相關性很強，從這點來看，采取逢低買進、逢高多單出局的區間操作思路將較為合適。

　　結合早秈稻的現貨盤以及期貨市場的特點，早秈稻期貨近月合約首日開盤價可能會較掛盤價稍低，如果價格一旦高于該基準過多，拋壓將較為沉重；我們認為，早秈稻近月合約比較可能的波動區間為1930-1950；期價如果高于1970，則可適度短空，但必須結合小麥、玉米的行情走勢進行操作，暫時還不支持在1910以上進行多單操作。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。