“地下炒金”究竟是黑是灰

　　8月28日，高德黃金“爆倉”出局的消息被炒得沸沸揚揚。8月31日，上期所公開了多個“地下炒金”案例。以全國最大“地下炒金案”為例，聯泰黃金以變相期貨交易形式導致723名投資者巨虧近3000萬元。一時間，黃金投資成了風口浪尖上的話題。

　　炒金應選正規場所

　　目前，受國際黃金市場劇烈波動和國家外匯管制力度變化的影響，國內一批從事變相黃金期貨交易的民營黃金公司正面臨重大風險，在這些公司背后，眾多被誤導參與投機的普通投資者損失慘重。針對這種現象，和訊于昨日召開了“黃金投資灰色交易風險”主題研討會，會上黃金、期貨、外匯等相關行業內專家，圍繞“黃金投資資金風險”、“我國黃金市場存在的監管漏洞”等話題進行討論。本報記者采訪了與會專家。

　　黃金產品沒有合法與不合法之分

　　北京黃金經研中心專家委員會秘書長 劉山恩

　　高德黃金“爆倉”出局的情況出來之后，關于“非法黃金投資產品”的說法也開始敏感起來，對于這種把黃金產品生硬地分為合法與不合法的說法，劉山恩并不認同。

　　劉山恩認為，黃金市場是根據供給的需求判斷的，并沒有合法與不合法之分。在經濟大環境不好的情況下，無論是在哪種市場都面臨著資金虧損的狀況，所以這種劃分不是從投資者的角度談論這個問題，而從商業壟斷上劃分允許做不允許做的分界，這個概念本身就是一個謬論。

　　從市場情況來看，現在投資者需要的是更多的投資品種，24小時不間斷的可以進行場外交易。但是目前制度供給比較單一，上海黃金交易所是做現貨交易的，上海期貨交易所是做期貨交易的，這無形中造成了投資者因為投資品種的不齊全而到小公司進行投資而帶來風險。

　　劉山恩強調，中國黃金市場化不能只看到監管方面的問題，最大的缺失是理論建設。“我跟蹤這個市場已經15年了，我深深地體會到中國黃金市場化改革，最大的缺失就是沒有理論建設，一旦不是以理論指導的實踐，就是盲目的實踐。”劉山恩認為，國內黃金市場還是應該補基礎課，把理論知識根據國外的先進經驗補上課。補課不是投資者的基本知識問題，是決策者的基本知識問題。

　　劉山恩認為，不應該用商品的觀念要求黃金市場，他說，黃金市場比任何市場都復雜，黃金非常特殊，既是物，也是錢。物和錢是兩種不同的交易市場，也就是說，這個東西可以在兩個市場中交易，這就是黃金的特殊性。如果分得很清楚也很好管理，但黃金一會兒變成錢一會兒變成商品，非常善變，流動性非常強，而且我們的市場使這兩個品種能夠非常快的互換。如果用商品市場的規矩去管它，它跑去金融市場；如果用金融產品來管它，它又跑到商品市場去了。

　　“現在的情況是監管的人多，建設的人少。各個部門的分工太過明確，制定方案也是根據各個部門的利益來代替市場化的改革方案，所以應該建設一個黃金市場的綜合管理部門，在這方面國外的市場已經很成熟了，可以多借鑒經驗，為我所用。”