在地下炒金的“賭場”面前，任何正規的黃金交易都顯得極為渺小。它迎來送往的黃金，相當于上海期貨交易所與上海黃金交易所業務總和的五倍；它血管里流的資金，相當于全國期貨行業總保證金的一半；它搭建的游戲規則，是以1%的杠桿撬動100%的搏命游戲；它是交易所，它是期貨公司，它又是玩家。客戶們跟它一起進入“賭盤”，它賺的就是客戶賠的，它賠的就是客戶賺的；它感覺不妙的時候，一句破產或倒閉，就連同客戶的財富，消失得無影無蹤。一批“地下黃金公司”逐漸被暴露在陽光下。在這法規監管的暗處，200億～250億元的資金已然打造出一個龐然大物。地下炒金狀況，它們的蔓延與猖獗，已經到了觸目驚心的地步。

　　百噸黃金“游戲”

　　我國黃金市場上的參與者主要分為四類：一是少數幾家上海黃金交易所的會員；二是依托金礦或珠寶公司等現貨相關企業；三是投資公司或投資咨詢公司；四是上述三類公司底下的代理商。除去一些高峰時段，正規市場每天的交易量穩定在40億元左右。主流品種以上海期貨交易所的黃金期貨和上海黃金交易所的AU(T＋D)為主，輔以各大銀行的“紙黃金”業務。

　　而這40億元交易規模，卻要面對另一個強大得多的地下炒金市場。大約從2005年開始，游走于監管邊緣的地下外盤黃金交易和場外交易吸引了大量擁躉。

　　“在瘋狂的2006年至2007年，地下炒金每天的交易量在100噸左右。”高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷給記者算了一筆賬：金交所的每天成交量在10噸左右，上期所的期金參與人數稍多一些，每天在10噸至20噸之間。王瑞雷估計，“地下炒金的規模一度3倍，甚至5倍于上述兩者的總和。”

　　以200元／克的滬金期價計算，一噸黃金價值2億元，正規市場一天的交易量也就在40億元左右。而地下炒金的資金據估算有200億元以上。

　　而中國國際期貨報告則從客戶量的角度驗證這一判斷。報告稱，保守估計全國以黃金公司或投資公司名義經營的此類公司大概有1000家，代理商5000家。以一家代理商100個客戶計算，則有50萬個客戶，若每個投資者投資5萬元，總資金達250億元，相當于全國期貨行業總保證金的一半。