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新浪財經

四川地震帶來不確定性 數量型緊縮調控將持續

http://www.sina.com.cn 2008年05月13日 08:21 文華財經

  文華財經(編輯整理 李欣)--據中國證券報5月13日報道,食品價格回落幅度低于預期,通貨膨脹仍居高位:

  4月食品價格回落幅度低于預期,導致CPI高于預期。盡管從歷史上看,商務部食用農產品價格對于食品CPI有較好的擬合性,但4月份食品CPI環比僅下降0.1%,回落幅度遠小于商務部食用農產品價格數據(環比下降1.6%),而與農業部的農產品批發價格較為吻合。這導致4月整體CPI超過我們預期,達8.5%。非食品通脹則在預期之中,環比上升0.2%,同比上升1.8%,與3月份漲幅持平。4月份PPI同比上漲8.1%,略低于市場預期:PPI上行主要推動力是原材料及動力購進價格。

  出口繼續放緩,人民幣升值如期放緩:

  以人民幣計價,出口繼續放緩。受去年基數的擾動,3月份出口大幅上揚只是暫時現象,4月份出口增速如期回落,外需下降對中國出口的影響逐步顯現。進口增速維持高位,顯示內需依然較為強勁,但同時也反映了輸入型的通脹壓力。前瞻地看,隨著外需放緩和國內成本上升的影響逐漸顯現,出口增速還將進一步下滑,我們維持全年僅增長7.3%(人民幣計價)的判斷。而人民幣升值速度也如期放緩,我們預計人民幣對美元升值10%,而今年一季度年化升值速度高達16%。

  存款準備金率上調0.5個百分點:

  中國人民銀行5月12日宣布,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%,是今年以來第四次上調準備金率。我們預計4月份盡管貸款增速繼續回落,但貨幣增速較快有所反彈;而貨幣緊縮措施還會實施,存款準備金率還有兩次上調空間。

  四川地震帶來不確定性:

  昨日下午四川汶川縣發生7.8級地震。視嚴重程度,地震可能會降低短期內加息概率,推高近期通貨膨脹和固定資產投資,降低短期內的經濟活動和緊縮政策力度。

  貨幣政策前瞻:

  我們預計央行會以數量型的緊縮工具為主,采取包括發行央票、提高存款準備金率等方式來降低流動性,加大對沖力度。我們維持今年加息1次,人民幣對美元升值10%的判斷。

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