文華財經（編輯整理 王亞男）--據證券日報3月27日報道，近期，A+H股在內地市場有著強勢表現，尤其是2月份以來，盡管上證綜指跌幅遠遠超過恒生指數，但A+H股的A股走勢明顯強于H股，比價水平不降反升。這一罕見現象引起兩地投資者的密切關注。

　　　　據《證券日報》數據中心最新統計，自2007年10月16日高點以來，A股市場走勢出現5個明顯界點，其A股與H股價期間出現了不尋常的異動關系。

　　　　按人民幣對港元最新匯率（0.9元人民幣=1港元）計算，2007年10月16日，可交易的46只A+H股中，A股價與H股價平均比值為2.04，S儀化、S上石化、北人股份、南京熊貓4家股票比價均超過3，另有16家比價在2以上。也就是說，有43.48%的A+H股，A股股價遠遠超過了H股股價的2倍。

　　　　2007年11月28日，可交易的47只A+H股中，A股價與H股價平均比值為2.09。S儀化比價最高，由10月16日的3.64增至11月28日的4.05。南京熊貓、S上石化、東北電氣、新華制藥、經緯紡機5家股票比價均超過3，另有15家比價在2以上。也就是說，有46.81%的A+H股，A股股價遠遠超過了H股股價的2倍。

　　　　2007年10月16日至11月28日期間，從新高到新低，兩地股市走勢保持同步。A+H股的A股股價平均下跌20.21%，H股股價平均下跌20.67%。A股價與H股價平均比值也基本保持在略高于2倍的水平。

　　　　進入2008年，A股出現了三個界點。

　　　　2008年1月14日，可交易的49只A+H股中，A股價與H股價*0.9的平均比值為2.6。S儀化比價仍舊最高，增至5.01。前期比價較高的南京熊貓、北人股份、東北電氣、S上石化4家股票比價均超過4，還有12家公司比價超過3，另有13家比價在2以上。也就是說，有61.22%的A+H股，A股股價遠遠超過了H股股價的2倍。

　　　　2008年2月1日，可交易的50只A+H股中，A股價與H股價*0.9的平均比值為2.39。南京熊貓A股的強勢表現與H股的弱勢形成鮮明對比，進一步提升了A股與H股的比價水平，10.11元的A股股價與2.23港元的H股股價比值高達5.04。東北電氣、北人股份、S儀化仍舊保留著超過4的比價關系，10家公司這一比價在3以上，另有14家公司這一比價超過2。也就是說，有56%的A+H股，A股股價遠遠超過了H股股價的2倍。

　　　　時至3月26日，已經有51只A+H股在兩地共同交易，A股價與H股價*0.9的最新平均比值為2.52。南京熊貓A股與H股距離繼續拉大，A股最新收盤10.14元，H股最新收盤1.81港元，其比價高達6.22，穩居比價排行榜首位。東北電氣、S儀化、北人股份兩地比價也提升到超過5的比值水平，另有6家公司比價超過4，4家公司比價超過3，16家公司比價超過2。也就是說，有58.82%的A+H股，A股股價遠遠超過了H股股價的2倍。

　　　　通過對比發現，2007年11月末至2008年1月中旬期間，A+H股交易出現明顯異動，尤其是A股股價更是有異常靚麗的表現。同期上證綜指累計漲幅為14.46%，區間僅有3天下跌；而恒生指數累計下跌了2.76%，且有16天下跌。這種明顯的強弱走勢使得A股與H股的比價快速提升，比值增幅24.4%，日均增長0.81%。1月14日至2月1日，兩地股市均出現調整，從比價水平上看，A股的調整速度遠遠超過H股。數據顯示，區間上證綜指累計下挫為21.22%，15個交易日僅有4天上漲；而恒生指數累計下跌了11.7%，且有6天上漲。A+H股中，可交易A股股價期間平均下跌22.57%，而H股股價同期平均下跌16.27%。正因如此，兩地比價水平有所下降，比值降幅日均0.54%。2月份以來，上證綜指累計下挫為17.72%，恒生指數累計下跌了3.73%。有意思的是，盡管A股市場走勢整體不及香港市場，但A+H股的兩地表現卻是A股強于H股，可對比的50只股票A股股價平均跌幅為13.03%，H股股價平均跌幅為14.75%，這一反差使得兩地比價再度提升。2月份以A股與H股股價比值增幅5.44%，日均增長0.16%。可見，近兩個月里，A+H股在內地逆勢走強的態勢給市場增添一抹亮色。