文華財經（編輯整理 李欣）--據上海證券報3月19日報道，自上證綜指去年10月16日創出本輪牛市最高點后，滬深兩市雙雙掉頭向下。盡管上證綜指在半年線附近組織了一次力度較大的反彈，但其后兩市在再融資壓力、解禁股壓力以及美國次貸危機的重重困擾下，主流資金加快了出逃的步伐，基金重倉股遭遇到前所未有的拋售壓力。

　　　　統計顯示，從去年四季度以來至昨日，兩市收盤價較去年四季度以來最高價腰斬的個股多達118只，而跌幅超過40%的也高達464只，有色金屬、房地產和金融股成為機構重點甩賣的對象。

　　　　118只個股慘遭腰斬

　　　　據統計，去年四季度以來兩市有118只個股慘遭腰斬，基金重倉股廣濟藥業以69.37％的跌幅居跌幅榜首。石化明星股中國石油、中國石化，保險明星股中國平安、中國人壽、地產明星股招商地產、金地集團，有色明星股中國鋁業、西部礦業等眾多明星股均被腰斬。可以說，大牌明星股的集體重挫已明顯折射出機構投資者的持股信心已嚴重缺失。在美國經濟向衰退演變的恐慌心理驅使下，中國A股市場在全球資本市場的風聲鶴唳中已難以獨善其身。

　　　　可以說隨著上周大盤跌穿4000點大關，市場估值系統已面臨嚴峻考驗。在大小非解禁和巨額融資等實質性資金壓力之下，市場供求關系已經出現嚴重失衡，價值發現功能也出現嚴重障礙。

　　　　三大行業成重災區

　　　　分行業看，在這118只股價被腰斬的個股當中，有色金屬、房地產和金融板塊成為三大重災區。由于宏觀調控壓力持續加大、外圍股市動蕩加劇，加之市場各方持股心態持續脆弱，決定了有色金屬、房地產等周期性行業個股的調整壓力持續釋放。而作為弱周期的金融業其面臨更大的壓力則是再融資。當1月21日中國平安擬申請增發不超過12億股Ａ股股票及發行不超過人民幣412億元分離交易可轉債這一近1500億元再融資方案的公告推出后，旋即引發市場對金融股再融資的強烈擔憂，中國平安A股在公告發布后出現三個跌停，1月累計跌幅超過30％，換手超過65％，機構資金紛紛奪路而逃�！�

　　　　贖回壓力引發基金重倉股集體殺跌

　　　　隨著A股市場的近乎單邊無抵抗的下跌，特別是滬指跌破4000點后，基金申贖形勢變得日益嚴峻。由于公募基金一貫秉承的持股趨同性導致了公募基金在本輪暴跌中抗風險能力并沒有充分顯現，而贖回壓力的加劇則引發了基金重倉品種的集體殺跌，這種惡性循環更助推的大盤加速下滑。而在基金重倉品種接二連三殺跌行為持續蔓延的惡劣環境下，A股市場的階段底部構造也愈發艱難。

　　　　統計顯示，去年四季度末倉位超過42%的39只開放式基金持有的前十大股票市值上周末合計為1415億元，較前一周減少近200億元；上周前十大股票市值萎縮較大的基金中，南方績優成長、融通新藍籌、景順精選藍籌、博時第三產業、中郵核心優選、南穩貳號、南方穩健成長、上投摩根成長先鋒、大成財富管理、中國優勢、南方高增長均超過6億元以上，其中南方穩健成長市值萎縮多達23億元，融通新藍籌、景順精選藍籌市值萎縮分別為14億元和10億元。

　　　　盡管2006年以來價值投資理念持續得到市場深化，以內在價值和成長性來定價、以行業背景行業地位定價的新模式已經形成，但是事實上，基金對相關行業的增減持在一定程度上還是反映了基金對宏觀環境變化的判斷。在外圍經濟不確定性加大、通貨膨脹壓力增加背景下，基金逐步將行業配置重心向消費、內需和抵御通貨膨脹能力較強的行業傾斜也是一種策略之需，從上述腰斬個股當中，醫藥、食品飲料和商貿等行業數量相對較少，也可看出基金在加緊轉入防御階段。