文華財經（編輯整理 李欣）--據第一財經日報3月19日報道，昨日滬指大跌151點，恐慌性拋售集體涌現，3600點整數關口更是一度告急。投資者驚呼“底在何方”？昨日指數點位正向“5·30”調整的低點3400點的整數關口靠近，這是否意味著昨日大盤將是最后一跌？

　　　　來自國信證券、平安證券、聯合證券和東莞證券的研究員盡管對A股走勢看法迥異，但異口同聲地稱，大反彈需要有觸發點，印花稅下調是投資者翹首以盼的政策利好。

　　　　而面臨著不斷加大贖回壓力的基金，針對后市情況則出言謹慎。對于市場能否展開一輪反彈，有基金人士稱，以往市場經驗表明，在市場趨勢已經轉向的背景下，投資者心理已經明顯發生了變化。在這種情況下，也許只能依賴政策面的因素使得市場企穩。

　　　　四大研究所：大反彈需要觸發點

　　　　平安證券投資策略部副總經理羅曉鳴對后市比較樂觀，他認為目前A股的調整短線已經基本到位，一方面繼續下跌的空間并不大，另一方面從時間上看大反彈可能很快就會來臨。

　　　　羅曉鳴預計后市走勢可能出現先報復性反彈—繼續探底回落—再第一輪大反彈。羅曉鳴稱，在分析和評判證券市場的短期走勢時用技術手段可能比基本面分析更有效。對比A股市場成立以來的走勢，每一輪大調整都有50％利潤回吐原則和40％調整原則。也就是說，從1000點大漲到6000點，回吐一半利潤，大約在3500點左右。從6000點高位回調40％也就對應3600點。股市往往會以簡單的規律重復歷史，因此這輪調整可能在3500~3600點就到底了。羅曉鳴認為反彈可能會從指標股，尤其是指標股中的人氣股開始，如萬科A（000002.SZ）、中國石油（601857.SH）等。羅曉鳴也認為如果出臺印花稅下調的政策，可以成為市場反彈的“發令槍”。

　　　　聯合證券研究所所長吳壽康稱市場對后市分歧很大，形勢并不明朗。昨日的行情顯示，大跌已經進入非理性階段，投資者有點失去耐心；但從另一個角度看，目前的點位已經有明顯支撐，估值也比較合理。從昨天的市場情況看，小盤股也沒人買了，投資者對后市嚴重缺乏信心，從這個角度看，即使有反彈也不能太樂觀。吳壽康稱，目前市場正在焦急地等待反彈觸發點，印花稅下調預期又是投資者翹首以盼的實質性利好，有望成為行情反轉的信號。

　　　　國信證券首席估值分析師湯小生直言自己對后市感覺比較悲觀。他說，從短期看，市場跌勢會有所減緩，今天小市值股票再補跌一下，短期基本上也就到位了。但是對于指數未來的表現并不樂觀，從大的角度看，宏觀上趨勢很不明朗，美國經濟頹勢不改，次級債危機仍在蔓延，國內緊鑼密鼓的宏觀調控政策也可能會讓經濟降溫，很多產業都會遭受負面影響。很多周期性行業的“盛世時期”可能已經過去了；從小的角度看，中國石油這兩天的護盤動作可能會有適得其反的效果，中國石油沒有調整到位，大盤前景就無法明朗。湯小生稱過高比例的印花稅實質性成為牛市的“絆腳石”，這也就是去年以來券商股一跌再跌的原因。

　　　　東莞證券首席分析師李大霄早在去年11月份的“6000點狂歡”時就預言“熊市來了”。樂呵呵地接過記者“空軍司令”的帽子，李大霄再出驚人話語：“A股短期底部是印花稅下調到千分之二的時候，中期底部是印花稅下調到千分之一的時候。”李大霄稱，前期監管部門雖然公布了放開新基金發行、加強再融資審核等利好，但遠不能扭轉市場頹勢。印花稅下調就是實質性的利好，這種利好政策公布了，投資者才能感受到政府的決心，市場信心瞬間的觸發就能引發大反彈。

　　　　基金：市場仍是反復筑底的過程

　　　　“長期來看，市場走向的判斷仍需要經濟驅動力的支持，如果中國經濟的主要驅動力沒有出現問題，那么目前只能是市場漲高之后的修正行為，但在操作中應區別對待通脹以及調控帶來的影響。”昨天，上投摩根基金稱，貿易順差減少、股市表現低迷、信貸規模減小、大盤藍籌股密集發行以及“大小非”解禁等現象，都給市場帶來了一定的流動性問題。而從以往的各方觀點看，流動性充裕是構成本輪牛市的基礎之一。“目前這一基礎已經明顯出現了松動。”某合資基金人士如此認為。

　　　　至于市場何時見底，從不少基金的觀點看，機構投資者還是保持了相當保守的態度。震蕩格局仍將持續、市場的趨勢看似仍難以扭轉，逐漸成為業內較為集中的判斷。值得一提的是，由于目前市場不確定因素正在不斷得到強化，因此，“以靜制動”成為目前公募基金較為主流的操作策略。

　　　　對此，信達澳銀基金認為，由于股市供求壓力和宏觀經濟的通脹壓力，近期股市仍將維持調整狀態。博時基金的觀點是，目前由于未來宏觀層面的諸多因素還不明朗，機構之間開始顯現出一定的分歧，市場總體上仍處于等待決定方向的促發因素的靜默期，預計市場仍會反復震蕩，靜待決定因素出臺。招商基金則認為，由于宏觀經濟和宏觀調控面臨的諸多不確定因素短期內難以消除，因此，預計市場仍會維持寬幅震蕩的格局，整體上可能將是反復筑底的過程。