文華財經（編輯整理 李欣）--據金融投資報3月17日報道，上周四，4000點兵不血刃被擊破，下一個點位呢？隨著新的低點紀錄不斷誕生，是意味著股市正在構筑堅實底部，還是意味著股市已經到頭？是市場自身原因，還是人為使然？為此，記者近日采訪了成都多家證券營業部高管，但是，記者卻發現沒有比較一致的觀點。作為市場切身體會者，作為唯交易量是瞻的市場元素，他們對目前市場的走勢也存在著很大的分歧。看好后市、虛假繁榮、重新評判股改，各種說法不一而足。

　　　　倒逼政策到3500點

　　　　“從最近大盤明顯看出市場有故意用權重股砸大盤想逼管理層出臺重量級政策，”成都南門一證券營業部負責人堅持認為，市場倒逼政策已有一段時間，“除了機構，中小散戶也在和管理層磨耐心”。

　　　　該負責人不愿意公開其姓名，他對記者表示，對于今后的走勢，他們沒有太多信心，目前也少有組織舉辦投資講座，除了應監管部門要求清理投資者不合規賬戶，就是在營業部提醒投資者要理性看待股市漲跌。該負責人甚至認為，目前可能已是去年以來的階段性牛市的尾聲。

　　　　“在博弈一段時間后，未見管理層實質性出手，4000點輕而易舉被擊穿，政策預期落空，滅掉了投資者心中僅存的一絲希望，市場心態又發生了變化，市場預期已經發生改變，如果大盤繼續下跌，維持連續的地量交易，將導致市場人氣渙散和市場信心的喪失。”該負責人告訴記者，這是他對上周以來市場心態變化的新感受。

　　　　然而，3900點，安全嗎？在5500點以上都大膽買入 股票的投資者，現在卻不得不面對這個問題。

　　　　該負責人認為，上漲一定需要量能作為基礎，但下跌不一定要有成交量配合，而最近即使收陽，兩市的交易量都很小，像 中國平安部分藍籌股還有補跌的可能，只有部分虛高股、藍籌股下跌，大盤真正的底部才能得以確認，但這些個股并不輕易自降身價。他預計，大盤短期內調整至3500點才能算到位。

　　　　股市的真假繁榮

　　　　事實上，一個不容回避的事實是，不管是3500還是5500，從2005年年底到2007年上半年，確實是股民們的好日子，不賺錢也難，股市賺錢效應明顯。

　　　　“以前市場是虛假繁榮，”興業證券某營業部有關負責人并沒有否認大多數股民在這一段時間的幸福生活，但該負責人直言不諱，2006年到2007年上半年，看起來市場一路高歌猛進，繁榮一片，實際上是外表繁榮。

　　　　“當前期上證綜指一路上行到4000點的時候，市場一片泡沫之聲，而目前，當大盤再次回歸到4000點的時候，卻再沒有人說市場有泡沫，也就證明了市場的泡沫，以前繁榮是假象。”該負責人表示。

　　　　“最大的問題，市場彼時沒有遇到實質性的考驗，回避了大非小非減持，所以一個勁翻跟斗，形成一片繁榮局面，只要大非小非不開閘泄洪，點位仍然會上行”。

　　　　該負責人甚至認為，由于新興市場容量有限，只要大非小非沒全部流通，就還不能說股改已經成功，股改成功與否，是否需要重新評判，還要看市場發展，看市場能否經得住大非小非出閘的考驗。

　　　　該負責人表示，隨著大盤繼續下跌，交易量萎縮，券商概念股業績下滑，加上雪災對部分上市公司業績的影響，隨著4月一季度季報的公布，如果3月份再沒有行情，5月行情也許更差，而股市能否沖破目前的行情，還要等到一季度季報出來以后才能確定。

　　　　所以，該負責人認為，目前，指數仍在下探，市場基礎已經發生變化，上半年低點有可能到3000點。

　　　　但是，市場觀點也并非一邊倒。與此相對的，廣發證券成都營業部總經理李勤等看漲派則相對樂觀。他們認為，隨著大跌過后投資價值的提升，市場升勢有望恢復。

　　　　“經過持續幾個月的下跌之后，各類風險已基本釋放，底部正漸行漸近，不到3500點就會有一次底部形成機會”。李勤表示，他看好后市，“應該說A股經過此次持續調整后，相對投資價值的確開始顯現，最壞的時候已經過去了，今年后市仍有空間。”

　　　　另有部分營業部管理層人士也認為，股市風險最大的時候是成交量巨大的時候，風險最小的時候則是地量出現的時候，近期連續的地量交易表明市場的階段性底部已經出現，隨著大多數股票價格回落至年初水平，空方能量正逐漸耗盡，只要多方發動反攻，上漲行情隨時都會發生。

　　　　上周來看，上證指數連續2天收在了4000點以下。

　　　　印花稅真是救市魔棒？

　　　　周末消息，又有三只新基金于周五收盤后獲批。市場人士認為，盡管前期10余只股票型基金的開閘并沒有帶來立竿見影地上漲效應，救市作用難以顯現，市場仍然不管不顧繼續下跌，周末持續放行基金，這是管理層期望再次借用溫水煮青蛙效應，像加息一樣，發揮基金的累積效應，達到漸次救市的目的。

　　　　但是，興業證券負責人仍然對基金的救市效應表示懷疑，該負責人表示，目前越來越多的基金跌破面值，如果出現基民大規模贖回，基金也不得不賣票，市場面臨加大抽血，將形成誰也不愿意看到的惡性循環局面。

　　　　而對于市場期盼的強力政策救市，該負責人也同樣認為效果有限。

　　　　“大小股東利益并不一致，大非小非減持圈錢套現仍然是股改很多上市公司的追求的目的，”該負責人表示，2007 年也有非流通股解禁，但在當時單邊上漲的市場環境下，對影響反應不明顯，而2007 年10 月份以來市場持續調整，市場預期改變，財務性投資的小非在取得流動權后選擇高位套現、大股東在不影響控股權的減持套現或者進行股票增發，這些行為均會增加股票供給，目前國內股市的容量還不能完全容納。

　　　　該負責人認為，從目前的情況來看,即使眾人期待的調低印花稅出臺，也是短期效應，大非小非減持高峰的到來，其影響遠勝再融資的影響，市場最大的考驗還在后面，“要出政策救市，遠非調低印花稅這么簡單。”

　　　　真的會出現這樣的局面嗎？