文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 李欣）--據(jù)證券日?qǐng)?bào)3月14日?qǐng)?bào)道，多頭反攻時(shí)間越發(fā)臨近

　　　　越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始賣出績(jī)優(yōu)股，非理性殺跌造成市場(chǎng)估值紊亂，個(gè)股一片普跌。但從另一個(gè)角度來(lái)看，在空頭瘋狂之時(shí)，市場(chǎng)距離多頭反攻的時(shí)間也越來(lái)越近。

　　　　我們的研究平臺(tái)顯示，機(jī)構(gòu)近期的行為特征是：大力賣出重倉(cāng)品種。且賣出機(jī)構(gòu)家數(shù)由少數(shù)變成多數(shù)，由逢高隱蔽減倉(cāng)變成大力低位殺跌。這都是不利于多頭的市場(chǎng)行為。

　　　　據(jù)研究平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，自1月14日大盤開(kāi)始階段下跌以來(lái)，跌幅居前的全部是基金重倉(cāng)品種，市場(chǎng)公認(rèn)的績(jī)優(yōu)股：浦發(fā)銀行、東方鉭業(yè)、廣船國(guó)際、招商地產(chǎn)、中國(guó)平安等位列跌幅榜前幾名。此期間上證綜指從5522點(diǎn)下跌到最低的4063點(diǎn)，最大跌幅26％，而期間跌幅第一的浦發(fā)銀行跌幅近46％，中國(guó)平安近42％。從跌幅榜股票所屬板塊來(lái)看，金融、地產(chǎn)、裝備制造、航空是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)減持的對(duì)象。席位交易信息顯示，以機(jī)構(gòu)席位為主的席位號(hào)在1月中下旬還不是太多，到近期則是加大了減倉(cāng)力度，在不少基金重倉(cāng)股身上，都能看到基金席位賣出金額排名在前五名。

　　　　由此看來(lái)，在4000點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口前，周四大盤繼續(xù)下跌，當(dāng)天盤面上竟然也沒(méi)有像樣的抵抗，這就表明空頭正處于最瘋狂的時(shí)刻，空頭力量正處于相當(dāng)強(qiáng)大的狀況。在這個(gè)時(shí)候去搏反彈，無(wú)異于“空手接落刀”。

　　　　當(dāng)然，沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)。值得欣喜的是，我們認(rèn)為這種最困難的時(shí)候即將過(guò)去。兩會(huì)結(jié)束后各種利空預(yù)期明朗后，時(shí)間已經(jīng)到3月下旬，市場(chǎng)選擇在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行反擊是較為合適的。這一次的反彈行情持續(xù)的時(shí)間應(yīng)會(huì)較長(zhǎng)，也應(yīng)該是2008年真正的春季行情。（北京首放）

　　　　弱勢(shì)原因在A股內(nèi)部

　　　　周三，受美聯(lián)儲(chǔ)宣布向金融系統(tǒng)注資2000億美元的利好消息影響，紐約股市三大股指漲幅全部超過(guò)3.5％。外圍市場(chǎng)走強(qiáng)絲毫未對(duì)A股產(chǎn)生帶動(dòng)作用，這表明造成目前弱勢(shì)的根本原因在A股內(nèi)部，宏觀緊縮的預(yù)期、公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡艿南禄�繼續(xù)困擾市場(chǎng)。

　　　　技術(shù)上看，短線技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)處于超賣狀態(tài)，部分指標(biāo)底部背離形態(tài)明顯，預(yù)計(jì)反彈一觸即發(fā)，建議投資者靜待市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)。盡管股指仍處于弱勢(shì)之中，但前期未及出局的投資者也沒(méi)有必要在這種恐慌之中再度殺跌，毫無(wú)抵抗的殺跌往往意味著短線機(jī)會(huì)的來(lái)臨，如此慣性快速下探，則是短線反彈良機(jī)。金融、地產(chǎn)板塊再度成為做空的重要力量。這兩個(gè)板塊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系更為密切，是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的晴雨表，其下跌表現(xiàn)出投資者對(duì)通脹趨勢(shì)加劇下經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

　　　　由于股市連續(xù)幾天迫近4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這一曾經(jīng)被視為鐵底的關(guān)口一觸即潰。大盤表現(xiàn)出快速下跌行情，可見(jiàn)市場(chǎng)積弱難返，始終處在謹(jǐn)慎氣氛之中。從當(dāng)前疲弱的市況看，技術(shù)支撐點(diǎn)難以起到實(shí)質(zhì)性作用。一方面是因?yàn)榧夹g(shù)面往往要服從于基本面，基本面未有樂(lè)觀信息放出，技術(shù)點(diǎn)位的支撐力度有限。另一方面則是因?yàn)樵谌鮿?shì)行情中，技術(shù)支撐位往往均會(huì)跌穿，畢竟只有通過(guò)持續(xù)跌穿技術(shù)支撐位，才能引發(fā)恐慌性拋盤，才能達(dá)到誘空的目的，才會(huì)迎來(lái)市場(chǎng)的最后一跌。隨著大盤跌穿技術(shù)支撐位之后，具有戰(zhàn)略目光的機(jī)構(gòu)資金或?qū)⒔▊}(cāng)。（華泰證券）

　　　　等待不確定因素明朗

　　　　由于市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀緊縮的預(yù)期很高，大盤弱勢(shì)格局暫難改觀，弱勢(shì)盤整還是主基調(diào)。雖然目前不少個(gè)股估值已經(jīng)合理，但是對(duì)宏觀調(diào)控、資金壓力的恐慌情緒打亂了原有估值體系，市場(chǎng)只能選擇在調(diào)整中等待不確定因素的明朗。

　　　　周圍市場(chǎng)現(xiàn)在正在逐步走暖，尤其是美國(guó)股市的反彈。國(guó)際市場(chǎng)的行情走好與國(guó)內(nèi)A股表現(xiàn)有明顯差異�，F(xiàn)在A-H比值正在逐步縮小，導(dǎo)致資金重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的恢復(fù)也會(huì)有重大的影響。昨天煤炭股上演了“救市”的角色，表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，對(duì)此我們認(rèn)為，現(xiàn)在原材料價(jià)格大幅上漲，已經(jīng)傳導(dǎo)到了煤炭?jī)r(jià)格。雖然煤炭板塊對(duì)市場(chǎng)的影響不是很大，但是對(duì)提高市場(chǎng)信心的作用還是有的。

　　　　次貸危機(jī)、再融資預(yù)期外加解禁股套現(xiàn)壓力等三大利空動(dòng)能集中釋放，使大盤指數(shù)探尋新低。今年2月信貸數(shù)據(jù)已經(jīng)出來(lái)了，同比大幅下降。這可以理解為國(guó)家宏觀調(diào)控效果已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。在今后的一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控的力度肯定會(huì)加大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大，但是機(jī)會(huì)仍然存在，市場(chǎng)前景依舊看好。

　　　　后市建議堅(jiān)持確定性選股的思路，即尋找業(yè)績(jī)預(yù)期穩(wěn)定，受益內(nèi)需增長(zhǎng)主題的投資機(jī)會(huì)，可關(guān)注化肥、農(nóng)藥、煤炭、新能源等行業(yè)。投資者應(yīng)盡可能在下跌的過(guò)程中建倉(cāng)那些基本面尚佳、成長(zhǎng)性尚好的中線股。一般而言在通脹過(guò)程中上游的采掘和下游的可選消費(fèi)品比較容易受益。因此要把握價(jià)格在行業(yè)間傳導(dǎo)的規(guī)律，選擇定價(jià)能力強(qiáng)的行業(yè)投資，只有這樣才能獲得超出通脹水平的投資收益。（重慶東金）

　　　　市場(chǎng)暫時(shí)難言見(jiàn)底

　　 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面利空不斷，A股市場(chǎng)周四呈現(xiàn)潰退式殺跌。上證綜指跳空低開(kāi)，其后一路急瀉，盤中低見(jiàn)3902.25點(diǎn)，令3900點(diǎn)關(guān)口面臨考驗(yàn)；尾市中國(guó)聯(lián)通、招商銀行(等權(quán)重股發(fā)動(dòng)絕地打擊，中國(guó)聯(lián)通一度逼近漲停，引發(fā)大盤戲劇性反彈行情，但是逢高拋壓殺跌不止，令反彈后繼無(wú)力，最終上證綜指收市大跌，為近八個(gè)月以來(lái)首度失守4000點(diǎn)的心理防線。兩市成交較周三放大逾一成。

　　　　4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)的失守意味著經(jīng)歷暴跌洗禮的最堅(jiān)定的多頭均被套牢，因此，這一點(diǎn)位便被視為多頭最重要的心理防線。從各大指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，雖然表征大盤藍(lán)籌股的上證50指數(shù)相對(duì)抗跌，但是表征基金重倉(cāng)股的分析師指數(shù)繼續(xù)領(lǐng)跌，表征中小盤股的中小板指更是大幅跑輸各大風(fēng)格指數(shù)。

　　　　前一日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，2月份新增貸款驟降七成，從而加劇了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂；同時(shí)，香港政府周三晚突然宣布暫時(shí)關(guān)閉小學(xué)和幼兒園以抑制流感疫情的擴(kuò)散，更引發(fā)投資者對(duì)疫情威脅的憂慮情緒；另外，4000點(diǎn)作為A股市場(chǎng)的心理大關(guān)，投資者亦普遍擔(dān)心其失守會(huì)引發(fā)基金贖回的急劇放大，從而刺激大量籌碼以“多殺多“的方式提前兌現(xiàn)。

　　　　當(dāng)日市場(chǎng)跌勢(shì)呈現(xiàn)全面潰退走勢(shì)。從近期的輿論來(lái)看，盡管已有基金經(jīng)理開(kāi)始擔(dān)心大盤會(huì)跌到3000點(diǎn)，但業(yè)內(nèi)人士顯然剛剛意識(shí)到市場(chǎng)已進(jìn)入不容置疑的熊市階段，對(duì)其危害仍認(rèn)識(shí)不足；而近期成交狀況維持清淡，反映大多數(shù)投資者對(duì)下跌行情依然麻木，意味著殺跌動(dòng)能仍未被有效激發(fā)，市場(chǎng)暫時(shí)難言見(jiàn)底。（天信投資）

　　　　超跌藍(lán)籌或成新基金建倉(cāng)首選

　　　　周四深滬大盤繼續(xù)大幅下跌尋求支撐，其中上證綜合指數(shù)在跌破4000點(diǎn)關(guān)口支撐后再度引發(fā)市場(chǎng)恐慌性拋售，并拖累股指一度逼近3900點(diǎn)。近階段連續(xù)的大跌使得市場(chǎng)信心遭受嚴(yán)重打擊。的確，當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境相當(dāng)復(fù)雜，無(wú)論簡(jiǎn)單地從技術(shù)面或者從基本面角度都難以對(duì)近階段市場(chǎng)的持續(xù)跳水作出合理的解釋，而最根本的一個(gè)因素是，在大小非解禁和巨額融資等實(shí)質(zhì)性資金壓力之下，市場(chǎng)供求關(guān)系已經(jīng)嚴(yán)重失衡。在這種背景下，深滬市場(chǎng)必然會(huì)重新尋求價(jià)值中樞。

　　　　不過(guò)值得提醒投資者的是，如果從技術(shù)角度來(lái)看，目前上證綜合指數(shù)已經(jīng)處于下降通道下軌和黃金分割的0.5量度的位置，即3700-3950點(diǎn)區(qū)間的重要技術(shù)點(diǎn)位。作為重要的技術(shù)點(diǎn)位，預(yù)計(jì)上證綜合指數(shù)在這一區(qū)間將會(huì)獲得一定的支撐，并不排除有技術(shù)性反彈的機(jī)會(huì)。因此，筆者仍然要提醒投資者的是，經(jīng)過(guò)持續(xù)大跌之后，盲目斬倉(cāng)并不可取，越是在低迷市況中越是要保持良好的投資心態(tài)。

　　　　從周四的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，能源煤炭板塊逆市反彈成為市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。實(shí)際上，煤炭板塊經(jīng)過(guò)5個(gè)月的調(diào)整之后，高估值壓力得到了明顯釋放，部分煤炭個(gè)股的跌幅相當(dāng)巨大，甚至被“腰斬”，技術(shù)上存在反彈要求。另一方面，今年以來(lái)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)一些出口煤炭企業(yè)必然因此而受益。而從國(guó)內(nèi)供需情況來(lái)看，根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，2008年我國(guó)煤炭產(chǎn)量大約增長(zhǎng)1.8-2億噸，而下游的電力、鋼鐵、建材和化工行業(yè)帶動(dòng)需求增長(zhǎng)約2噸，供需基本平衡。因此，在供需基本平衡和煤炭漲價(jià)預(yù)期下，經(jīng)過(guò)深幅調(diào)整后的煤炭板塊自然重新受到主力機(jī)構(gòu)的青睞。從上海交易所提供的TopView數(shù)據(jù)來(lái)看，部分煤炭股的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)線也呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，這一變化也佐證了機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的方向。事實(shí)上，超跌藍(lán)籌品種極大可能成為新基金建倉(cāng)的首選，對(duì)此投資者應(yīng)該予以重視。（廣州萬(wàn)�。�