文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 李欣）--據(jù)新聞晨報(bào)3月12日?qǐng)?bào)道，加不加息，這是一個(gè)令央行很難取舍的問(wèn)題。昨天公布的2008年2月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)，大大超出了市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)水平，同比漲幅達(dá)到8.7%，一舉創(chuàng)下1996年5月以來(lái)的最高月度漲幅。這無(wú)疑意味著國(guó)內(nèi)的通脹壓力進(jìn)一步放大，央行加息的可能性陡增。

　　　　食品價(jià)格助推CPI上漲

　　　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲8.7%，其中，食品價(jià)格上漲23.3%，對(duì)CPI升幅的貢獻(xiàn)度居首。

　　　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，2月份CPI突破新高，受到了低溫冰凍雨雪災(zāi)害和春節(jié)因素相互疊加的影響，此外，全球物價(jià)上漲也對(duì)指數(shù)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

　　　　由于CPI利空因素得到釋放，昨天滬深兩市開(kāi)盤(pán)后雖然快速下探，滬指一度跌破4100點(diǎn)。

　　　　從數(shù)據(jù)分類(lèi)看，食品價(jià)格的大漲繼續(xù)成為2月CPI的主要助推力。當(dāng)月，肉禽、鮮菜、油脂等價(jià)格漲勢(shì)兇猛，漲幅均超40%，其中豬肉價(jià)格上漲 63.4%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)CPI指數(shù)的評(píng)價(jià)仍較為樂(lè)觀，認(rèn)為今年以來(lái)居民消費(fèi)價(jià)格雖持續(xù)加快上漲，延續(xù)去年下半年以來(lái)的走勢(shì)，但扣除食品和能源價(jià)格上漲因素，核心價(jià)格同比上漲1%，漲勢(shì)基本平穩(wěn)。不過(guò)，統(tǒng)計(jì)局強(qiáng)調(diào)，盡管當(dāng)前價(jià)格漲幅偏高有特殊因素，但控制全年價(jià)格漲幅增加了新的困難和變數(shù)。

　　　興業(yè)銀行(601166行情,股吧)宏觀分析師魯政委指出，拆分CPI分類(lèi)數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，按食品類(lèi)權(quán)重占33%的占比計(jì)算，食品上漲貢獻(xiàn)了當(dāng)月CPI漲幅中的7.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI全部漲幅的貢獻(xiàn)率達(dá)88%。隨著春播開(kāi)始，糧食、鮮菜等供應(yīng)量大增將使CPI繼續(xù)上行的壓力逐漸消退。

　　　　據(jù)分析，雪災(zāi)對(duì)今年全年通脹形勢(shì)的影響仍將延續(xù)，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一是大量蔬菜凍壞，導(dǎo)致4、5月份本應(yīng)回落的菜價(jià)很難回落；第二油菜產(chǎn)量減少，將使2008年油菜籽產(chǎn)量減少，進(jìn)而使全年植物油價(jià)格上漲；第三是仔豬、肉雞凍死，將導(dǎo)致肉價(jià)持續(xù)上漲。另一方面，2008年夏糧很可能豐收，目前為止國(guó)家糧食儲(chǔ)備仍較豐富。如果把小麥、玉米出口嚴(yán)格控制好，國(guó)內(nèi)糧食還是基本平衡的。這將成為控制通脹的有利條件。

　　　　8.7%或?yàn)榻衲闏PI峰點(diǎn)

　　　　2月份CPI的數(shù)值可能是年內(nèi)最高點(diǎn)。這是目前多數(shù)機(jī)構(gòu)的普遍看法。國(guó)際投行美林昨天在報(bào)告中稱(chēng)，2月份中國(guó)CPI飆升主要受南方地區(qū)50年一遇的惡劣暴風(fēng)雪天氣影響。3月份CPI升幅可能有所緩解。而荷蘭銀行預(yù)測(cè)，2月CPI是今年的峰值，此后的讀數(shù)將持續(xù)下降。

　　　　表面上看，央行加息的必要性已非常充分，但是，市場(chǎng)上反對(duì)聲音也不少。根據(jù)他們的測(cè)算，2月大概有1.5個(gè)百分點(diǎn)是由雪災(zāi)的短期沖擊造成的。這一沖擊過(guò)去之后，3月份CPI繼續(xù)大幅提高的可能性不大。

　　　　本輪的物價(jià)上漲潮始于去年下半年。從去年7月起，CPI同比漲幅達(dá)到5.60%，環(huán)比增幅達(dá)1.2個(gè)百分點(diǎn)，隨后的8（6.5%）、9 （6.2%）、10（6.5%）三個(gè)月份，CPI指標(biāo)一直處在6%以上的漲幅，到去年11月份，CPI指數(shù)增長(zhǎng)6.9%，達(dá)到去年全年的峰值。

　　　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都有滯后反應(yīng)，國(guó)家的宏觀調(diào)控政策也有一個(gè)釋放過(guò)程，所以現(xiàn)在市場(chǎng)不必過(guò)分緊張。

　　　　加息與否都有充足理由

　　　　今年1月以來(lái)，CPI指數(shù)迅速攀升，連破11年以來(lái)的月度紀(jì)錄，令市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期空前高漲。央行行長(zhǎng)周小川“兩會(huì)”期間對(duì)利率政策的全新闡述，被業(yè)內(nèi)人士解讀成為“打開(kāi)了加息空間”。在眼下通脹水平持續(xù)居高不下的情況下，央行再次動(dòng)用利率工具的時(shí)間似乎日益臨近。

　　　　事實(shí)上，2月CPI數(shù)據(jù)的出爐，引起了市場(chǎng)各界的快速反應(yīng)，圍繞央行該不該加息的激辯非常強(qiáng)烈。業(yè)內(nèi)甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，政府工作報(bào)告把2008年CPI控制在4.8%以?xún)?nèi)的目標(biāo)變得難以實(shí)現(xiàn)了，全年CPI漲幅可能在6%左右。為此，央行必須果斷加息。

　　　　北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青認(rèn)為，央行隨時(shí)有加息的可能，因?yàn)樨泿耪{(diào)控手段尚未完全發(fā)力，未來(lái)幾個(gè)月，物價(jià)繼續(xù)上行的可能性大于下行。

　　　　面對(duì)當(dāng)前如此之高的CPI漲幅，央行將作出何種選擇？是否會(huì)加息或提高準(zhǔn)備金率……目前各方觀點(diǎn)難以統(tǒng)一。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，左右為難或是當(dāng)下央行的心境。

　　　　興業(yè)銀行宏觀分析師魯政委建議，央行應(yīng)繼續(xù)觀望一段時(shí)間再考慮加息。至少應(yīng)等一季度全面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)以后，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的了解更加清晰，再出臺(tái)政策也不遲。

　　　　申銀萬(wàn)國(guó)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇昨天撰寫(xiě)報(bào)告稱(chēng)，本輪物價(jià)上漲根本原因是由流動(dòng)性過(guò)剩、貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快造成的，因此央行有必要采取回收流動(dòng)性、改變負(fù)利率的調(diào)控手段。同時(shí)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫還與外貿(mào)順差過(guò)多有關(guān)，通過(guò)加快人民幣升值，可降低外貿(mào)順差、緩解國(guó)際物價(jià)上漲給國(guó)內(nèi)造成的輸入型通脹壓力。

　　　　李慧勇預(yù)測(cè)，央行3月下旬可能不對(duì)稱(chēng)加息，即存款利率上調(diào)幅度大于貸款利率，縮短存貸利率差，同時(shí)考慮銀行經(jīng)營(yíng)壓力，活期利率可能保持不變。