文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 王亞男）--據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)3月12日?qǐng)?bào)道，2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅創(chuàng)下12年來(lái)新高，可能使得中國(guó)的下一步宏觀調(diào)控在克服通貨膨脹和預(yù)防國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化之間，面臨更大的抉擇。

　　　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2月份CPI同比上漲8.7%，環(huán)比上漲2.6%。中國(guó)上一次CPI單月增幅超過(guò)8.7%還是在1996年的5月。

　　　　國(guó)際因素疊加雪災(zāi)

　　　　雪災(zāi)、春節(jié)以及國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格被國(guó)家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為是推高2月CPI的主要原因。

　　　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，初步測(cè)算，2月份的春節(jié)因素影響CPI環(huán)比上漲0.53個(gè)百分點(diǎn)，低溫雨雪冰凍的氣候影響1.03個(gè)百分點(diǎn)，扣除這兩個(gè)因素，2月份CPI環(huán)比上漲1%左右。

　　　　在該局罕有的對(duì)單月CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的文字中，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，今年以來(lái)居民消費(fèi)價(jià)格持續(xù)上漲，也是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲影響的結(jié)果。

　　　　今年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格上漲7%以上，金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲30%~40%。今年1~2月，中國(guó)的大豆、谷物、原油以及鐵礦石進(jìn)口金額分別增長(zhǎng)了167%、42%、78%和114%。2月份的PPI數(shù)據(jù)中已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的輸入性通脹特征。

　　　　從分類價(jià)格指數(shù)來(lái)看，食品價(jià)格仍是CPI加速上漲的主要力量，延續(xù)了去年下半年以來(lái)的基本走勢(shì)。

　　　　當(dāng)月食品價(jià)格上漲23.3％，拉動(dòng)CPI上漲7.6個(gè)百分點(diǎn)。非食品的價(jià)格漲幅也在緩慢提高，達(dá)到了1.6％，漲幅已是連續(xù)第八個(gè)月提高。

　　　　今年的政府工作報(bào)告將CPI的調(diào)控目標(biāo)設(shè)定在4.8%左右。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局承認(rèn)，盡管當(dāng)前價(jià)格漲幅偏高有低溫雨雪冰凍災(zāi)害突發(fā)沖擊的特殊因素，但對(duì)控制全年價(jià)格漲幅增加了新的困難。

　　　　漲幅到達(dá)頂峰

　　　　由于季節(jié)和天氣因素，2月的通貨膨脹數(shù)據(jù)可能是近期的最高點(diǎn)。

　　　　雷曼兄弟公司亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春昨日表示，他們認(rèn)為2月CPI的增幅已經(jīng)觸及到了本輪物價(jià)增幅的頂峰。

　　　　因?yàn)槿斩群椭芏戎笖?shù)顯示食品價(jià)格在過(guò)去三周已經(jīng)開始有不同程度的回落。

　　　　事實(shí)上，在采取了有效的供給措施后，由雪災(zāi)造成的食品價(jià)格上漲已經(jīng)在3月出現(xiàn)了回落。

　　　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，"全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)"已經(jīng)從2月13日的178.1點(diǎn)直線下滑到了3月11日的169.6點(diǎn)，全國(guó)"菜籃子"產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)也由2月13日的182.0點(diǎn)下降到了169.2點(diǎn)。

　　　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，如果不出現(xiàn)更為突發(fā)惡化的情況，CPI將從3月開始下滑，一季度的CPI增速可能為7.5%左右。不過(guò)她提示說(shuō)，CPI還需注意消費(fèi)上游價(jià)格傳導(dǎo)壓力。

　　　　此前一天公布的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）在2月份已經(jīng)快速攀升至了6.6%。祁京梅認(rèn)為，由于石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等國(guó)際大宗商品價(jià)格仍在上漲，PPI目前還有較大續(xù)漲可能，這可能成為推動(dòng)CPI繼續(xù)保持高位的重要因素。

　　　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿預(yù)計(jì)，CPI將在未來(lái)的1~2個(gè)月達(dá)到9%左右或在現(xiàn)有水平上停留，然后從5~6月走穩(wěn)，全年的CPI增幅將達(dá)到7.2%。

　　　　孫明春預(yù)測(cè)，CPI在一季度將回落至7.9%，二季度回落至7.2%，三季度回落至4.6%，并在四季度達(dá)到2.2%，全年的CPI為5.5%。

　　　　調(diào)控走一步看一步

　　　　對(duì)于宏觀調(diào)控的決策者來(lái)說(shuō)，面臨的壓力不僅是國(guó)內(nèi)的通貨膨脹數(shù)據(jù)，還有全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。在此之前公布的貿(mào)易順差數(shù)據(jù)顯示，由于出口增幅縮小，2月的貿(mào)易順差較1月驟降100多億美元。

　　　　孫明春預(yù)測(cè)，央行將暫時(shí)避免加息舉措。由于全球經(jīng)濟(jì)日趨不明朗，央行應(yīng)該為可能的經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)提前作準(zhǔn)備。提升存款準(zhǔn)備金率、加大市場(chǎng)操作、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和匯率政策都是較好的政策選擇。

　　　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，政府工作報(bào)告充分表達(dá)了對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)的關(guān)注，預(yù)計(jì)政府調(diào)控態(tài)勢(shì)暫時(shí)不會(huì)改變，不過(guò)會(huì)走一步看一步，政策力度是否調(diào)整及調(diào)整具體時(shí)點(diǎn)將視全球與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況而定。

　　　　哈繼銘預(yù)測(cè)，如果第一季度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也大幅放緩，國(guó)內(nèi)政策力度將會(huì)有所改變，而屆時(shí)通脹壓力如果依然較大，政策力度的調(diào)整將主要體現(xiàn)在財(cái)政政策上。

　　　　祁京梅分析說(shuō)，由于實(shí)際存款利率已經(jīng)達(dá)到了約-5%，央行在出臺(tái)必要的提升存款準(zhǔn)備金率、加大市場(chǎng)操作和窗口指導(dǎo)政策的同時(shí)，可能出臺(tái)加息政策。但沒(méi)有一個(gè)單一的貨幣政策能對(duì)目前通脹和經(jīng)濟(jì)不確定雙重壓力奏效，需要同財(cái)政政策相配合。

　　　　在股市方面，她建議說(shuō)，如果政府需要加息，可以通過(guò)印花稅的調(diào)整減少對(duì)股市的負(fù)面影響。