文華財經（編輯整理 王亞男）--據第一財經日報3月10日報道，前期沖高的市場熱點板塊出現回調，顯示出短線獲利盤逢高離場、投資者信心相當有限，構建安全第一的中長期規劃是當務之急。

　　　　上周的市場目光主要聚焦在中國平安（601318.SH）股東大會審議再融資方案上。中國平安的走勢可謂一波三折：先是多空雙方在漲停板上來回廝殺，后又單日下跌6.52%。如此震蕩走勢，只能加重市場本已相當濃厚的觀望氣氛，而上周四追高買入的投資者再度“被套”。由此可見，在大盤整體的空頭趨勢中，投資者盲目參與所謂的“抄底”有很大的危險性。如果投資者在上周四大盤看似走穩的情況下申購基金，那么隨著次日的回調，這些投資者將再度進入“屢買屢套”的怪圈。

　　　　由于上周末多只新基金再度獲批，這給本周初的市場帶來不少想象空間。從前幾次的經驗看，大盤對于利多消息還是給予了正面回應。由于上周并沒有新的新股消息，因此至少本周上半周沒有新股擴容壓力。大盤股中國鐵建（601186.SH）今日掛牌，將為衡量目前市場的承接力道和機構投資者實力提供一些參照。近期掛牌的新股表現反映出一、二級市場之間的套利空間逐漸變小，在二級市場疲弱的情況下，新股申購收益不斷被源源不斷的避險資金所“攤薄”。如果今日中國鐵建掛牌表現不盡如人意的話，那么將加重投資者對后市向弱的慣性思維。從預估價格看，目前各大券商大多看好中國鐵建掛牌后的表現。

　　　　盡管大盤正處于空頭趨勢，但個股機會依然很多，市場熱點也在各非權重股板塊之間游走，把握市場熱點是投資者提高近期收益的主要選擇。當然，在5000點上方選擇空倉離場的投資者也有“回補”的沖動。不過，從上周五盤面看，前期沖高的創投、造紙和滬深本地股等市場熱點處于跌幅前列，既流露出短線獲利盤選擇逢高離場的謹慎策略，也預示著投資者信心相當有限。在震蕩加劇的市場中，構建安全第一的中長期規劃是當務之急。

　　“八類股”出現下跌拐點？

　　　　上周五，造紙印刷板塊以3.04%的跌幅居于板塊跌幅榜第一，但在前一天，該板塊還大漲5.36%而居于漲幅榜第一。上周四漲停的恒豐紙業在上周五尾盤一度觸及跌停板，且放出大量，收盤大跌9.78%，此前追高買入者大多被“包餃子”。

　　　　此外，節能環保板塊、創投板塊、農林牧漁板塊等前期強于大盤的“八類股”主導板塊也普遍表現弱于大盤并紛紛位居板塊跌幅榜前列。滬市前期表現強勢的化工板塊低價龍頭錢江生化和大農業概念強勢股大成股份上周五均告跌停收盤。

　　　　昨日滬市跌幅榜前10位個股中，有8只為股價15元以下的中低價股。深市跌幅榜前列個股也以20元以下“八類股”居多。

　　　　與此同時，“八類股”陣營中少數表現前期顯著遜于大市的弱勢股上周五則開始補漲，典型者如湖北邁亞上周五更是以漲停板收盤。弱勢股補漲一般被視為行情結束的先兆之一。

　　　　一位市場分析人士昨日在接受《第一財經日報》電話采訪時表示，“八類股”連續兩日表現弱于大盤，前期強勢股最近回調幅度巨大，且下跌板塊個股數量有明顯擴散趨勢，“這些都說明‘中石油一漲、八類股就跌’的現象已再次重演，近期‘八類股’有出現群體性下跌拐點的可能性，因此投資者參與風險大大增加。”

　　　　“近期指數在低位震蕩的同時，許多‘八類股’卻紛紛上漲，其中的一些熱點板塊的強勢個股階段性漲幅已相當于完成一輪中級行情，從技術面而言它們也面臨調整需要。上周四，在‘二類股’脈沖式上漲的同時，‘八類股’出現持續回調，部分個股盤中下跌幅度已明顯超越了強勢洗盤的程度，資金出逃跡象比較明顯，上周五‘八類股’整體走勢更是進一步增加了這種可能性的概率。”

　　　　該分析人士認為，近期投資者應當規避“八類股”中一些階段性漲幅較大品種，且密切關注“八類股”會否出現系統性風險，在近期危險形態沒有得到化解之前不要貿然進場抄底，“有不少投資者認為藍籌股企穩意味指數未來下跌幅度不大，現在收益大于風險，應該是參與個股的較好機會。”

　　　　“我的觀點是，即使指數可能下跌300點或500點，但‘八類股’完全可能在此期間下跌20%甚至30%。一些個股則更可能已經形成中期頭部。雖然后期‘八類股’走勢仍有分化和反復的可能性，但‘君子不立危墻之下’，投資者近期顯然應以避險為第一目的。”

　　國信證券：估值中樞或下移

　　　　國信證券策略分析師王軍清上周五發表研究觀點認為，市場PB水平雖也出現了一定幅度的下降，但月底5.84倍的PB仍處于較高水平，目前市場的估值水平仍然偏高。

　　　　“市場在經過一段時間調整后，估值水平出現了比較明顯的下降，但考慮內外因素對經濟的影響，美國經濟衰退的可能性繼續加大。國內通脹壓力持續擴大，調控勢在必行。因此國內經濟的不確定性在不斷擴大。在這種經濟不確定性繼續加大的情況下，上市公司業績增長也存在較大的不確定性。市場的估值中樞或將繼續下移。”

　　　　王軍清重點對市場PE結構進行了分析。“大盤在2月份呈現為橫盤震蕩的態勢。上證指數與上月底相比小跌0.8%。從市盈率分布頻率看，與1月份相比，10到50倍市盈率區間的公司數量呈現為減少的態勢，其中10~20倍的公司數量減少了11家，20~30倍區間的公司數量減少了10家，30~50倍區間的公司數量減少了21家，10倍以內和50倍以上區間的公司數量則呈現為增加的趨勢。10倍以內、50~100倍、100倍以上區間分別增加了1家、29家和35家，顯示出在經過一段時間的震蕩調整之后，市場整體PE水平也呈現為小幅度的波動態勢，高市盈率的公司數量在短期內再度呈現為增加的態勢。”

　　　　此外，王軍清的統計顯示，截至2月29日，含H股的上市公司的A股市盈率都要高于其H股市盈率，且A股市盈率與其對應的H股市盈率的差距依然比較大。A股相對于H股的算術平均溢價仍高達127.76%。