文華財經（編輯整理 李欣）--據證券時報2月26日報道，近日一篇外資“圍剿”股指期貨的文章令市場側目，該文表達了外資通過股指期貨影響股市的擔憂。筆者認為無論從股指期貨的設計上還是當前國內股市的整體走勢看，大可不必擔心外資“圍剿”股指期貨。

　　　　股指期貨對應的現貨成分股有300只，其中不乏中國神華、中石油的大盤藍籌股坐鎮，想要通過幾只股票影響指數的可能性不大。此外，股指期貨每手合約價值約在150萬上下，如果現貨有價值100億股票在運作，按照現貨與期貨1:1的比例計算，那么相應的股指期貨合約將為6660手。考慮到在股指期貨推出初期，流動性不會很高，近七千手股指期貨合約恐將面臨流動性問題，更何況100億市值根本無法撼動股票指數。可見股指期貨合約設計就決定了其具有很強的抗操控性。

　　　　中國股市的特點既是資金推動型市場，也是受政策影響較大的市場，這直接體現為中國股市受海外股市影響較小。同時我國貨幣體制限制了外資的隨意流動，即使外資有所動作，只要嚴格把關資金流入渠道，外資的資金供應就會難以為繼。此外，政府控制股市風險的控制力很強，像1997年亞洲金融危機香港特區恰時救市，令外資鎩羽而歸，就體現了較強的風險控制力。

　　　　目前中國股市不僅面臨國內大小非解禁的壓力，外部還面臨著美國次級債危機的侵害，短期市場并不看好，如果外資在目前情況下同時在期貨和股票市場賣出，股指期貨上的盈利將被股票上的損失抵消，外資難以獲得暴利；如果在目前點位拉升股市，基本面并不配合，外資面臨的風險更大。所以在目前股指點位上，外資將進退兩難。相反，由于股市承壓較大，一般機構客戶中有相當一部分在近幾個月股市下挫中被套牢，如果股指期貨此時推出，投資者就有了規避市場系統性風險的工具，增強股市的穩定性。

　　　　設想一下，如果在股指跌至低谷時推出股指期貨，屆時外資的現貨股票采購和價格拉升成本較低，外資對股市的操控空間擴大，這時股指期貨受外資沖擊的可能性增加。如果在目前股市調整的狀態下推出股指期貨，就會為股指期貨市場的培育爭取到寶貴的時間，同時股指期貨的套期保值功能將得到充分體現，股指期貨將在調整市中健康發展。