文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 王亞男）--據(jù)中國(guó)證券報(bào)2月25日?qǐng)?bào)道，從去年兩會(huì)起，中國(guó)海洋石油有限公司（0883.HK）回歸A股就被市場(chǎng)寄予厚望。

　　　　盡管中海油公開表示沒有具體計(jì)劃，但接近中海油的人士稱，公司對(duì)早日回歸繼續(xù)表示樂觀。“如果不是第一個(gè)，至少是第一批回歸的紅籌公司，直接發(fā)行A股將是首選，” 這位人士日前對(duì)記者表示。

　　　　油氣高成長(zhǎng)成賣點(diǎn)之一

　　　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，海上石油天然氣開發(fā)的快速增長(zhǎng)將成為公司的賣點(diǎn)之一。

　　　　我國(guó)近海原油的產(chǎn)量已從1985年的年產(chǎn)10萬(wàn)立方米上升到目前的3000多萬(wàn)立方米，天然氣也從90年代初的幾億立方米上升到目前的74億立方米，均呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。

　　　　同時(shí)，由于近幾年油價(jià)進(jìn)入上升的通途，整個(gè)海洋石油的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入繁榮期，中海油母公司中國(guó)海洋石油總公司（中國(guó)海油）2007年實(shí)現(xiàn)合并銷售收入約1600億元人民幣，合并利潤(rùn)總額約565億元；總資產(chǎn)超過3000億元，凈資產(chǎn)約1700億元。

　　　　根據(jù)中國(guó)海油的“十一五”規(guī)劃目標(biāo)：2010年中國(guó)海油要實(shí)現(xiàn)銷售收入2500億元、總資產(chǎn)達(dá)到4500億元、凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2200億元，國(guó)內(nèi)外油氣供給總量將達(dá)到1億噸，其中一半來自國(guó)內(nèi)海上油田的開采。

　　　　雖然業(yè)績(jī)上高速增長(zhǎng)，但中海油海歸卻并不高速。事實(shí)上，紅籌公司在國(guó)內(nèi)被視為外資公司，在直接發(fā)行A股或發(fā)行CDR的問題上有所爭(zhēng)議。

　　　　一位國(guó)際投行人士說，直接發(fā)行A股也就意味著紅籌公司回國(guó)上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。而直接發(fā)行A股和發(fā)行CDR所涉及的決策層面不同，CDR可以發(fā)，但涉及的決策層更高，放行的時(shí)間上有很大的不確定性。

　　　　市場(chǎng)人士擔(dān)心，中國(guó)石油（601857）回歸后股價(jià)的不良表現(xiàn)將多少會(huì)影響同處于石油板塊的中海油，但市場(chǎng)人士同時(shí)承認(rèn)，中海油的盤子小，和巨無(wú)霸中國(guó)石油不可同日而語(yǔ)，而目前的A股股指較中國(guó)石油上市時(shí)已經(jīng)大幅度回落。

　　　　海油雁陣領(lǐng)頭雁

　　　　中海油一旦回歸，必將成為“海油系”的領(lǐng)頭雁。

　　　　這個(gè)海油雁陣為同一個(gè)母公司中國(guó)海油所控股，由4家上市公司和1家擬上市公司組成。除了中海油等待回歸外，目前海油工程（600583）已經(jīng)在國(guó)內(nèi)上市，中海油服（601808）于去年回歸國(guó)內(nèi)上市，另外一家兄弟公司中海化學(xué)（3983.HK）準(zhǔn)備回歸，而中海基地計(jì)劃在今年國(guó)內(nèi)上市，加入這個(gè)“海油系”雁陣。

　　　　這四家“海油系”上市公司去年底總市值達(dá)7500億元人民幣。

　　　　事實(shí)上，以雁陣形形成的“海油系”將成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一道新的“風(fēng)景線”。在公司決策和管理層呈現(xiàn)“三位一體”的態(tài)勢(shì)：中國(guó)海油總經(jīng)理傅成玉同時(shí)是中海油和中海油服的董事長(zhǎng)，而中國(guó)海油副總經(jīng)理周守為是中海油的總裁和海油工程的董事長(zhǎng)。

　　　　“油氣勘探開發(fā)是總公司的核心產(chǎn)業(yè)，在各業(yè)務(wù)單元中居于龍頭地位，油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的好壞決定著中國(guó)海油的興衰，”周守為強(qiáng)調(diào)中海油主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要性。他認(rèn)為，中海油作為油公司，其快速發(fā)展，為其他業(yè)務(wù)板塊提供了廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇，促使其快速發(fā)展。

　　　　他解釋說，中海油為中海油服提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的市場(chǎng)，而中海油服為中海油提供了優(yōu)惠的服務(wù)價(jià)格和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。以中海油服建造四條“專建專用”鉆井船為例，它加快了渤海油田的開發(fā)，降低了中海油的成本，為中海油服提供了機(jī)會(huì)，而海油工程也因此進(jìn)入新的建造領(lǐng)域。“可謂一舉多贏，”他說。

　　　　目前在海洋石油的產(chǎn)業(yè)鏈上，中海油還提供天然氣氣源，這為化工板塊的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，化工板塊的發(fā)展又促進(jìn)了南海西部氣區(qū)的開發(fā)，在此基礎(chǔ)上逐步形成了中海化學(xué)的化肥產(chǎn)業(yè)。

　　　　在液化天然氣業(yè)務(wù)上，中海油在沿海的天然氣市場(chǎng)奠定了液化天然氣（LNG）的市場(chǎng)，液化天然氣發(fā)展也幫助中海油擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù)，中海油參與資源國(guó)上游開發(fā)保證了液化天然氣資源供應(yīng)，而液化天然氣發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了基地集團(tuán)、海油工程及其他板塊的發(fā)展。

　　　　同時(shí)，中海油為油氣利用公司提供原料，油氣利用公司銷售收入、利潤(rùn)均大幅攀升。

　　　　中海油還將為煉化板塊提供原料。在惠州1200萬(wàn)噸煉油項(xiàng)目上，該煉油項(xiàng)目增加了重油開發(fā)價(jià)值，是國(guó)際上第一個(gè)集中加工海洋重質(zhì)原油的大型煉廠，也奠定了煉化板塊形成的基礎(chǔ)。

　　　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理順這條產(chǎn)業(yè)鏈上復(fù)雜的利益關(guān)系將是“海油雁陣”持續(xù)發(fā)展的基本保證和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　　　周守為說，內(nèi)部?jī)r(jià)格體系將由局部行政協(xié)調(diào)逐步過渡到完全市場(chǎng)化；而強(qiáng)有力的行政協(xié)調(diào)在一定歷史時(shí)期內(nèi)仍是必要的。

　　　貫通上中下游

　　　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中海油在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的強(qiáng)勢(shì)地位將有助于其從石油勘探和開發(fā)業(yè)務(wù)的上游進(jìn)入煉油和成品油銷售的中下游。公司的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)將是成為中國(guó)石油和中國(guó)石化一樣的一體化公司。

　　　　資料顯示，母公司中國(guó)海油已經(jīng)在中下游的核心業(yè)務(wù)中取得進(jìn)展，業(yè)務(wù)范圍包括煉油、化工、化肥、重交瀝青、液化天然氣、天然氣發(fā)電、天然氣管網(wǎng)、國(guó)際貿(mào)易、金融等。

　　　　2007年，中下游的核心業(yè)務(wù)均有大幅度的增長(zhǎng)，其中生產(chǎn)化肥320萬(wàn)噸；甲醇71萬(wàn)噸，同比增加164%；生產(chǎn)乙烯83萬(wàn)噸，高附加值化工產(chǎn)品262萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)29%和26%；生產(chǎn)瀝青147萬(wàn)噸，燃料油656萬(wàn)噸；天然氣發(fā)電52億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)49%。

　　　　目前，中國(guó)海油已經(jīng)提出了中下游產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目和發(fā)展規(guī)劃。中國(guó)海油副總經(jīng)理吳振芳強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)建設(shè)三個(gè)煉化一體化基地（建設(shè)華南、華東、華北三個(gè)生產(chǎn)基地），并強(qiáng)調(diào)在目前高油價(jià)和國(guó)家管制成品油價(jià)格的情況下，抓住機(jī)遇，低成本進(jìn)入，盡快完成大煉化產(chǎn)業(yè)的布局和建設(shè)。

　　　　吳振芳說，瀝青及燃料油將與煉化板塊同步發(fā)展。成品油銷售網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系建設(shè)全面鋪開。“兩洲一灣”（珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲和渤海灣）的戰(zhàn)略布局正在穩(wěn)步推進(jìn)。

　　　　此前，傅成玉稱，幾年前中國(guó)海油已經(jīng)開始籌備開展成品油業(yè)務(wù)。中國(guó)石油和中國(guó)石化在成品油業(yè)務(wù)上具有比較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于中國(guó)海油一個(gè)新介入的公司而言，難度較大，需要很大的資本投入，在短期內(nèi)很難有經(jīng)營(yíng)回報(bào)。因此，由母公司進(jìn)行前期投入，發(fā)展到能夠帶來回報(bào)時(shí)，會(huì)考慮將此項(xiàng)業(yè)務(wù)裝入中海油。

　　　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)海油目前在中下游核心業(yè)務(wù)的發(fā)展為中海油將來可能的收購(gòu)提供機(jī)會(huì)。除了煉化一體化的整合，中國(guó)海油的液化天然氣產(chǎn)業(yè)也將是中海油理想的收購(gòu)對(duì)象。

　　　　中國(guó)海油被認(rèn)為是未來世界上最大的液化天然氣買家，同時(shí)也是資源供應(yīng)商，目前在國(guó)內(nèi)的廣東、福建和上海已經(jīng)率先建成或在建三處大型的液化天然氣接收站。

　　　　海油模式或成范本

　　　　中國(guó)海油9年前實(shí)施了一輪以核心資產(chǎn)上市為目標(biāo)的企業(yè)重組，中海油是其中剝離出來的最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

　　　　公司稱，當(dāng)時(shí)在改革方案設(shè)計(jì)上立足把全部國(guó)有資產(chǎn)搞活變優(yōu)，協(xié)調(diào)好上市與非上市部分，穩(wěn)妥推進(jìn)上市。這一改革思路為后來整個(gè)集團(tuán)的協(xié)調(diào)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，通過主業(yè)發(fā)展帶活輔業(yè)、促進(jìn)輔業(yè)的思路，最終盤活了全部資產(chǎn)，主業(yè)變優(yōu)、輔業(yè)變強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了主業(yè)和輔業(yè)全面發(fā)展。

　　　　最具有挑戰(zhàn)性的改革是今年將基地集團(tuán)上市，通過上市可以解決總公司60%職工的出路問題。

　　　　目前，基地集團(tuán)正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。其產(chǎn)業(yè)體系正在從傳統(tǒng)的技術(shù)服務(wù)型向技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品服務(wù)并重方向轉(zhuǎn)型，除做專做精為上游服務(wù)的傳統(tǒng)技術(shù)服務(wù)外，有選擇地重點(diǎn)發(fā)展高附加值的石化產(chǎn)業(yè)、環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代物流業(yè)。

　　　　傅成玉認(rèn)為，基地集團(tuán)的上市將會(huì)為國(guó)有存續(xù)企業(yè)改革探索一條新路子。

　　　　公司稱，在母公司注入部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)后，基地集團(tuán)已經(jīng)從虧損到贏利可觀，形成了FPSO（浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸油裝置）、采油技術(shù)服務(wù)等六大支柱產(chǎn)業(yè)和管道涂敷、凝析油精細(xì)化工等新產(chǎn)業(yè)。

　　　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主業(yè)進(jìn)行上下游一體的整合，以及主業(yè)和專業(yè)公司、輔業(yè)分拆上市成為海油資本運(yùn)作的模式，而中國(guó)石油和中國(guó)石化其各自的母公司有可能復(fù)制這種上市模式：即將石油工程、油田服務(wù)以及其他一系列的輔業(yè)進(jìn)行開發(fā)、整合，最后上市。

　　　　傅成玉稱，協(xié)調(diào)發(fā)展將是改革的目標(biāo)。

　　　　根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，中海油系各個(gè)公司都將有個(gè)宏偉目標(biāo)：其中中海油將全力打造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加快海外發(fā)展步伐，盡快使油氣產(chǎn)量規(guī)模進(jìn)入世界石油公司的第一陣營(yíng)。

　　　　在專業(yè)技術(shù)板塊，中海油服以打造國(guó)際一流油田服務(wù)公司為目標(biāo)，加快擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取在2020年進(jìn)入行業(yè)三甲。

　　　　海油工程以打造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力為手段，以培養(yǎng)為能源公司提供上下游綜合工程技術(shù)服務(wù)為目標(biāo)，加快海外市場(chǎng)開拓，爭(zhēng)取用5-8年時(shí)間進(jìn)入國(guó)際海洋工程同業(yè)前列。

　　　　而中海化學(xué)的化肥板塊已具一定規(guī)模，公司正在擴(kuò)大對(duì)磷、鉀及煤資源的收購(gòu)，盡快在國(guó)內(nèi)占據(jù)化肥龍頭生產(chǎn)商和供應(yīng)商的地位。中化建的加盟可以大大加快做強(qiáng)做大中海化學(xué)的進(jìn)程。