文華財經(jīng)（編輯整理 李欣）--據(jù)上海證券報2月22日報道，隨著中國鐵建申購日期的不斷臨近，新年第一波新股發(fā)行對貨幣市場產(chǎn)生的影響也日趨明顯。繼14天期資金在春節(jié)之后漲價之后，近兩日不少機(jī)構(gòu)又開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)籌措7天期資金，以期安全度過中國鐵建的申購期，這令7天回購利率昨日大漲122.78個基點，資金價格受新股發(fā)行擾動的鏈條正在由長期傳導(dǎo)至短期。

　　　　中國貨幣網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間債市質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率上漲了17.02個基點至3.2869%。其主要拉動力量來自于7天回購，該品種加權(quán)利率的漲幅高達(dá)122.78個基點，從前日的2.6406%上揚至3.8684%。

　　　　與價格的快速增長不同，回購的成交金額不但沒有出現(xiàn)明顯增加，反而大幅減少。昨日銀行間債市全部質(zhì)押式回購成交1926.92億元，比前日萎縮了1633.67億元，其中1天、7天和14天等主要品種也都無一例外地出現(xiàn)大幅縮水，顯示機(jī)構(gòu)的融資需求并沒有擴(kuò)大。

　　　　那么是什么原因促成了以7天回購利率為代表的資金價格的攀升？市場人士表示，從去年下半年以來，大盤新股發(fā)行前期貨幣市場的表現(xiàn)都呈現(xiàn)出14天及以上期限資金提早反應(yīng)、14天以內(nèi)資金隨后變化的特征，機(jī)構(gòu)為保證新股申購期間的流動性管理，多選擇高成本籌措長期限資金的策略。因此春節(jié)之后新股發(fā)行計劃一公布，14天回購的成交便顯活躍。通過這一品種，大部分投資者都已經(jīng)備齊了糧草。而實際上到了新股發(fā)行前一周時，大部分融資需求已經(jīng)消化，能夠覆蓋新股發(fā)行的7天回購作為補充力量，在此時開始被激活，并且成交價格受到需求的集中涌現(xiàn)而被拉高，這就造成了成交金額上不去、回購利率卻百點上揚的情形。

　　　　回購成交金額的減少也說明了另外一個事實，即市場中的資金面并不緊張。某國有銀行間交易員表示，雖然央行節(jié)后在公開市場操作中加大了資金回籠力度，但是市場資金面寬松的局面仍未改變，逆回購報價依然很多。另一方面，隨著新股套利空間的壓縮，通過回購融資打新的機(jī)構(gòu)也比以前有所收斂，同樣促成了貨幣市場波動率的降低。