文華財經（編輯整理 李欣）--據南方都市報2月20日報道，繼上周拿到證監會的上市許可之后，中鐵建A股預路演在內地全面鋪開。然而面對市況不好的大盤走勢，中鐵建高層并未回應其對發行可能造成的影響，發行推介價格亦較此前無太大變化。

　　　　根據此前公布的招股計劃，中鐵建H股原先設定最多不超過20.07億股，但招股說明書定稿中H股發行數量變成了19.62億股，縮水4500萬股。

　　　　招股價將超6元

　　　　“中國中鐵上市期間由于沒有參照，所以投資者對其認購非常踴躍，加上當時大盤情況比目前要好，所以中鐵建要復制中國中鐵上市時受到的熱烈追捧估計很難。”申銀萬國分析師金溢彥在接受記者采訪時表示。他表示，中鐵建從基本面上來看與中國中鐵尚無法相提并論，因此市場資金在決策時不會出現中國中鐵上市之前分歧巨大的情況，大多數都會相對理性地投資。

　　　　金溢彥對記者表示，中鐵建的合理估值當在35-40倍市盈率，其發行價格肯定要比此前預計得要高，“但在目前的市況下，預計發行價格并不會較此前高出太多，應該在9-14元左右。”記者按照招股說明書預計07年凈利潤31.05億元估算，中鐵建目前的每股凈利在0.39元左右，如以35倍市盈率計發行價將達到14元左右，但如算H股攤薄效應招股價將在10元左右。

　　　　而安信證券基建行業分析師石磊則給出20倍左右市盈率，認為中鐵建招股價將至少在6元以上。昨日參加深圳預路演的聯合證券分析師邱波亦對記者表示，推介方對于A股首發的估值在28倍左右，對應的發行價格在6-8元左右。

　　　　融資額已達要求

　　　　而隨著市場整體氣氛的變化，中鐵建最終公布的招股說明書亦較此前版本出現了細微的變化。根據此前公布的招股計劃，中鐵建H股原先設定最多不超過20.07億股，但招股說明書定稿中H股發行數量變成了19.62億股。

　　　　分析人士認為，目前市場大的趨勢依舊處于擠泡沫的階段，因此中鐵建略微縮減H股發行量有利于推動其兩地上市計劃的成功運作。但金溢彥卻對記者表示，中鐵建H股發行量的調整并未受到市場太多影響，主要是考慮到融資額度已經達到要求而做出的微調。

　　　　“我認為主要是中鐵建認為總體融資額已經達到預定目標，從而根據價格對發行量進行的微調，從發行數量上看調整幅度并不大。”金溢彥表示。

　　　　未來發展仍被看好

　　　　盡管上市伊始面臨市況不佳，但分析師對其未來發展依舊相當看好。而與此同時中鐵建在18日路演正式開始的頭一天便在海外收獲一份價值26億美元大單―――中標利比亞沿海鐵路和南北鐵路項目，為兩地發行提升人氣。

　　　　邱波對記者表示，中鐵建高層亦強調了公司的定價能力以及目前手中合同對今后發展的有利因素。邱波認為，此次中鐵建回歸盡管面臨國際股市走勢低迷，但國內11.5期間基建建設的發展速度以及公司本身的實力必將受到投資者的追捧。

　　　　中鐵建影子股被熱炒

　　　　中鐵建A+H股的招股活動分別于今日及上周初展開，市場的初步反應非常理想，相信短期將會利好本地影子股的表現。

　　　　中國中鐵（0390）業務與中鐵建相似，并專注于基建業務，約占營業額九成，直接受惠“十一五”期間，對鐵路、城市軌道交通的基礎投資大增的商機，而最近大雪災，也令市場預期集團的新訂單會有所增加。中鐵剛獲恒指服務公司納入H股指數成分股，亦有利其市場地位提升。此股上周五收報9.7元，全周升0.18元。

　　　　中鐵有望破位走高，旗下認購輪也不妨加以留意。中鐵法巴購輪（1815）上周五以0.191元報收。