文華財經（編輯整理 李欣）--據21世紀經濟報道2月19日報道，次貸危機從2007年一直蔓延到了2008年。2月14日，歐洲銀行巨頭瑞銀集團發布財報，受巨額次貸投資損失影響，2007年集團凈虧損43.8億瑞士法郎，為十年來首次出現年度凈虧損。

　　　　次貸危機在導致全球資本市場出現劇烈動蕩的同時，也引發了人們對世界經濟增長放緩的擔憂，更有市場人士認為全球正面臨二戰以來最嚴重的金融危機。

　　　　但交通銀行首席經濟學家連平認為，次貸危機使歐美等地區的國際金融機構備受重創，將加快發達國家主導的舊國際金融格局的瓦解，但同時也是中國金融資本迅速崛起、參與構建國際金融新格局的良機。

　　　　國際金融格局嬗變

　　　　<21世紀>：次貸危機給國際金融機構帶來的巨虧正日益顯現出來，你認為這種沖擊會持續下去嗎？對國際金融局勢會產生什么影響？

　　　　連平：次貸危機對歐美等發達國家的影響程度還會持續加深，使發達國家金融機構市值大量蒸發，也令全球金融業排名重新洗牌。這種沖擊可能進一步加速國際金融格局的變動：由發達國家單邊主導的舊的國際金融格局將發生改變，新興市場國家將成為國際金融格局中迅速崛起的一股力量。

　　　　<21世紀>：本輪次貸風波的嚴重性真的達到了重塑國際金融格局的程度嗎？你是如何做出這個判斷的？

　　　　連平：次貸危機首先對國際金融機構的資本實力和盈利能力形成打擊。有研究認為，全球銀行業在次貸危機中的損失超過4500億美元。

　　　　次貸危機的進一步發展必將影響發達國家金融機構的融資能力，進而限制其未來的進一步發展。受次貸危機影響，截至2008年1月中旬，過去12個月，花旗集團市值縮水高達52%，而美國摩根大通銀行的市值則縮水了14%，匯豐控股在香港的股價相比去年最高時也已經下降超過20%。

　　　　次貸危機首先是一場信用危機，其直接的結果是金融市場信貸創造能力的削弱，還導致西方發達國家內部金融體系的信心受到重創，融資環境進一步惡化，金融市場有陷入流動性枯竭的苗頭，這將嚴重限制這些金融機構的未來發展能力。

　　　　實力此消彼長，是世間屢見不鮮的規律。次貸危機的爆發和深化更突顯出中國金融資本的實力�，F在我國的外匯儲備達到1.5萬億美元，國內流動性充裕的局面也使得大量資金需要向外尋求投資出路。發達國家金融市場的危機同時為中國金融資本的崛起提供了機會。

　　　　<21世紀>：但在這場風暴中，中國也未能獨善其身，近期由次貸危機引發的全球股市動蕩，中國A股市場同樣未能幸免。

　　　　連平：的確如此，但中國只有少數銀行在次貸危機中有一些較小損失，難以撼動中國銀行業整體盈利高增長的格局。

　　　　截至2007年12月初，按市值計算的全球最大金融機構排名中，工行、建行、中行和中國人壽已經躍居前四強，中國平安和交通銀行也進入前十五位之列。從盈利能力來看，2006年我國銀行業凈利潤的增速為40.7%，而根據目前已經披露的業績預告來看，2007年我國上市銀行整體凈利潤增速將超過50%。

　　　　中國金融機構拓疆途徑

　　　　<21世紀>：那么，你認為中國金融機構應怎樣利用這個機會走出去？

　　　　連平：可以從兩個方面來考慮。一方面，美國次貸危機使一些國際性金融機構遭受重挫，許多機構正在考慮收縮其業務和機構規模，中國金融機構應該抓住機會，在國際金融機構業務和機構收縮時盡快走出去開拓疆土，擴展自己的全球業務和網絡。

　　　　另一方面，可以在國際金融機構的股價大幅下挫，資本實力明顯削弱時為其提供資金支持，實現對其戰略性參股。

　　　　目前匯豐、花旗等金融機構股票的市盈率和市凈率與國內上市金融機構相比明顯偏低。以香港上市的匯豐控股為例，其2008年2月14日的市盈率和市凈率分別為10.6和1.6倍。這也差不多是發達國家上市金融機構的平均水平。而同期工商銀行和中國銀行的市盈率分別為28.4和25.18倍，市凈率分別為4.44和3.4倍。相比而言，這些國際金融機構的股票要便宜得多。

　　　　再加上人民幣正處于升值過程中，通過在國內融資的方式購買國際金融機構的股權，目前正處于最佳的時期。

　　　　<21世紀>：中國金融資本如何參與國際金融新秩序的構建？

　　　　連平：中國金融資本應通過參與國際金融新秩序的構建來謀求從原來的游戲參與者轉變成游戲的重要利益相關者，并爭取最后成為游戲規則的制定者。

　　　　在這一過程中，政府和商業性金融機構應該發揮不同的作用，扮演不同的角色。對政府而言，一方面可以通過增加自己在IMF和世界銀行等國際金融組織中的份額來增強國際金融話語權；另一方面則可以通過掌管外匯儲備對外投資的中投公司來對一些先進的國際金融機構進行股權投資，以提升我國金融機構在國際上的影響力。對商業性金融機構而言，除了抓住機會加快海外機構擴張的步伐之外，也可在適當時機參股或并購一些海外金融機構，以迅速提升自身的國際化程度和國際競爭實力。