林慧

　　東證期貨(籌)

　　2007年，供需緊平衡、宏觀經濟走勢不明、美元貶值和地緣政治局勢等四大因素推動國際油價大幅度上揚。2008年，預計油價將不會重現單邊上揚行情，高位振蕩將加劇，或再現2006年般大起大落。

　　首先，供需緊平衡是促使油價大幅上揚的中堅力量。相比前兩年基金炒作對市場影響度大于原油供需因素而言，今年供需緊平衡成為影響當年油價走勢的重要因素。隨著油價的進一步走高，供需緊平衡在2008年是否仍能發揮其類似今年的效應，則顯得有些不太確定。

　　其次，宏觀經濟走勢的不確定性使得油市避險功能突出。2007年的全球經濟在美國次級債危機擴散的影響下顯得動蕩不安，全球股市的集體下滑，匯市巨幅震蕩，都使得資金避險需求凸顯。作為傳統避險功能突出的兩大市場，國際

原油期貨和黃金期貨受益匪淺，這兩大品種也成為2007年國際資本市場最耀眼的明星品種之一。鑒于2008年全球經濟走勢的更大不確定性，加上中國正式宣布采取從緊貨幣政策之后，預計來自避險的需求仍將支撐2008年的

國際油價維持高位運行。

　　第三，美元貶值再度成為油市焦點所在。美元貶值作為推動自2001年開始的商品大牛市上揚的重要因素。隨著2007年美元指數跌破80以來，因美元指數持續貶值引起的商品價格上揚，也成為今年油價持續上漲的重要推動力所在。后市看，美元貶值的趨勢仍將持續，2008年它依然是支撐油價位于高位的重要因素。

　　第四，OPEC的決議、伊朗核問題、夏季颶風等傳統問題，也在今年的油價上揚過程中扮演了重要角色。由于美元貶值使得OPEC各國美元資產大幅縮水，其今年遲遲不愿通過增產來壓制油價的表現令油市獲得支撐，但隨著2008年油價進一步走高，OPEC是否仍會維持強硬不增產態度值得關注。此外，雖然2007年的颶風并未對油市產生重大影響，但颶風將是夏季油市永恒的炒作話題。

　　綜上所述，預計2008年的油市強勢依然存在，來自供需、季節性炒作、地緣局勢緊張等因素將成為影響油價階段性走勢的關鍵因素，但決定其價格波動的主因將圍繞著美國經濟走勢不確定性帶來全球宏觀經濟領域變化而展開，避險依然是市場關注的焦點所在，油價再創新高的動力依然存在。但預計2008年的油價將不會如2007年般單邊上揚，高位震蕩將加劇，其走勢如2006年般大起大落的可能性較大。

　　就上海燃料油期貨市場而言，其一方面受到國內從緊貨幣政策壓制，需求可能會放緩，投機資金的參與力度也會受到影響，另一方面其將繼續受國際

原油價格波動影響，整體走勢同樣將趨于波動。值得關注的是，隨著國內CPI物價指數的持續上揚，2008年是否會在成品油方面有新的政策很可能成為影響上海燃料油期貨走勢的關鍵。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。