本報記者 李欣 北京報道

　　13.82萬手，這是4月19日大連商品交易所玉米期貨5月合約(下稱：C705合約)的最新持倉量，遠遠低于4月2日的41.7萬手。

　　進入4月，C705合約隨著5月交割月份的臨近，其持倉量呈現(xiàn)加速縮減態(tài)勢，合約價格亦明顯回落，從1月初的最高價1696元/噸回落到1532元/噸，這些均顯示出多空主力正在或者甚至已經(jīng)收兵撤離的跡象。一段時間以來，市場上盛傳的“多空對壘”局勢正在悄然化解。

　　本報獲悉，此次多空雙方主力分別是擁有資金優(yōu)勢的炒家和擁有雄厚現(xiàn)貨背景的企業(yè)。

　　但是，“這是一場沒有贏家的比賽。”相關(guān)人士分析稱，以目前的市場情況看，多空主力均有見好就收的意味。在近期平倉后，多方可能在期貨上略有盈余，而空方在出售現(xiàn)貨上也會取得一些利潤。但是，很難說誰才是真正的獲益方。

　　雙方見好就收

　　在年初時，C705合約持倉量曾達到78萬余手，而進入三月，這個數(shù)字則盤桓在50萬手上下，曾令市場感到交割壓力的迫近。

　　4月以來，隨著C705合約保證金比例的提高，減倉跡象十分明顯。4月23日，該合約保證金比例會提高到25%，5月份，這個數(shù)字還將進一步增至30%。而在一些業(yè)內(nèi)人士看來，這只是多空雙方相互“妥協(xié)”的折中結(jié)果。

　　知情人士稱，對于空頭而言，目前市場加速減倉、價格下跌，會順勢平掉一些頭寸，進而彌補此前的部分損失；而對于多頭而言，面對空方的實盤背景，加上對目前現(xiàn)貨市場需求的了解，最終也并不想通過交割方式接下現(xiàn)貨，因此同樣選擇了平倉。

　　市場人士以此分析，空頭由于具有現(xiàn)貨企業(yè)背景，如果改在現(xiàn)貨市場上銷售玉米，應(yīng)該可以保證一定的利潤；而對于多頭而言，這些以游資為主的投機資金，戀戰(zhàn)越久，反而越會增加其資金占用的時間成本。

　　雙方主力選擇此種方式離場，使交割壓力得到了緩解。業(yè)內(nèi)人士稱，接下來減倉或?qū)⑦M一步加速。5月初，C705合約的最終交割量就能大體確定。僅從目前大商所公布的倉單周報顯示，截至4月13日，玉米倉單注冊量只有11394手。

　　據(jù)目前市場情況估計，該合約的最終交割量可能與玉米期貨推出早期曾出現(xiàn)的最大交割量44萬噸持平。

　　多頭等待時機

　　事實上，多空主力選擇收兵離場，與目前國內(nèi)玉米市場走勢不無關(guān)系。國內(nèi)玉米市場上現(xiàn)貨價格一直上不去，明顯弱于國際市場趨勢。現(xiàn)貨價格的“不配合”，也很難讓這場“對壘”持續(xù)下去。

　　經(jīng)易期貨高級分析師康冰稱，玉米價格上不去的原因主要有以下四點：首先，關(guān)內(nèi)玉米市場一直需求不旺，而東北產(chǎn)區(qū)玉米深加工項目尚未完全啟動，玉米加工用量有限。

　　其次，雨季將至，儲存玉米難度加大，加上套現(xiàn)備耕的需求，使得此前惜售的農(nóng)民轉(zhuǎn)而降價出售玉米。

　　再次，目前玉米現(xiàn)貨本身質(zhì)量存在諸如容重不理想等問題，從而影響交割的最終履行。

　　最后，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，玉米作為飼料原料并沒有太大需求。

　　康冰預(yù)計，第二季度玉米期貨價格將會先下跌、后震蕩，市場會保持目前的平穩(wěn)態(tài)勢，價格波動不會太大。“玉米未來向上走的機會還是有的，只是多頭還需要等待時機。等到新玉米上市之前，再加上當時美國熱炒的天氣等因素，新一輪的玉米行情才會爆發(fā)。”他表示。

　　前述業(yè)內(nèi)人士也表示，在此輪交易策略中，也不排除多空雙方在交易C705合約的同時，在玉米期貨9月合約上進行相應(yīng)的鎖倉。“如此說來，這場‘對壘’還遠遠沒有結(jié)束，也許真要到國際行情和天氣等多方面條件一齊配合的時候，博弈才真正開始。”

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)