《期貨條例》激勵(lì)仿真交易異動(dòng)勁升5%

　　江南

　　在《期貨交易管理?xiàng)l例》公布后的第二個(gè)交易日，股指期貨仿真交易合約大幅上漲，出現(xiàn)了“久違”的異動(dòng)。昨天，仿真交易0704合約大漲5.16%，而現(xiàn)貨滬深300指數(shù)收盤(pán)僅上漲0.5%，期貨漲幅較現(xiàn)貨高出近5%。

　　昨天，上證綜指站上3000點(diǎn)，收盤(pán)在3032.20點(diǎn)，上漲17.75點(diǎn)，漲幅為0.59%。滬深300指數(shù)開(kāi)于2669.64點(diǎn)，報(bào)收2672.77點(diǎn)，上漲13.36點(diǎn)，漲幅為0.5%，成交額為617.4億元。

　　令人側(cè)目的是，股指期貨仿真交易如火如荼，放量大幅上行。主力0704合約上漲141.3點(diǎn)，漲幅達(dá)到5.16%，報(bào)收2877點(diǎn)。而第一個(gè)季月合約0706上漲了98.1點(diǎn)，漲幅達(dá)3.17%，報(bào)收3191點(diǎn)。兩個(gè)合約成交量也較前幾日明顯放大，分別達(dá)到35036手和38920手。

　　在中國(guó)金融期貨交易所剛推出股指期貨仿真交易的一段時(shí)間內(nèi)，因市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)不足，投機(jī)氛圍濃厚，仿真交易經(jīng)常出現(xiàn)大起大落的走勢(shì)，大幅偏離現(xiàn)貨指數(shù)。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，以及交易所采取了如提高保證金等措施，仿真交易市場(chǎng)逐漸趨于理性。昨天，股指期貨仿真交易的再度異動(dòng)引起了市場(chǎng)關(guān)注。

　　金牛期貨研發(fā)部經(jīng)理王曉黎對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，仿真交易漲幅明顯偏大，主要有四點(diǎn)原因：

　　首先，現(xiàn)貨股票市場(chǎng)走強(qiáng)，上證指數(shù)再度站穩(wěn)3000點(diǎn)，支撐力度較強(qiáng)。期貨隨之走強(qiáng)，并由于保證金交易產(chǎn)生了一定的放大效應(yīng)，漲幅較為明顯。同時(shí)，從近低遠(yuǎn)高的價(jià)格排列格局，可以看出投資者對(duì)后市還是較為看好，這也充分發(fā)揮了期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。

　　其次，由于《期貨交易管理?xiàng)l例》的發(fā)布，市場(chǎng)對(duì)股指期貨推出的預(yù)期增加，這在近期股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上得于充分體現(xiàn)：參股期貨公司的上市公司股價(jià)強(qiáng)勁上揚(yáng)，成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。投資者參與股指期貨仿真交易的積極性也就大大增加，活躍了整個(gè)仿真交易。

　　第三，在0703合約上周五交割后，移倉(cāng)的因素也可能增加價(jià)格的波動(dòng)幅度。昨天0704合約減倉(cāng)2168手，而0706合約增倉(cāng)1118手。一般在移倉(cāng)的過(guò)程中，如果行情的發(fā)展有利于一方，比如上漲過(guò)程中的多頭，則不利的一方可能會(huì)主動(dòng)移倉(cāng)，比如空頭主動(dòng)移倉(cāng)，平倉(cāng)換到遠(yuǎn)月合約上就會(huì)推高近月合約價(jià)格。

　　此外，這種偏離現(xiàn)貨市場(chǎng)的行情存在一定的非理性因素。由于目前是仿真交易，不能完全反映交易者的情緒。模擬的資金，只要市場(chǎng)略有回暖，就入市做多，推高價(jià)格。但遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離現(xiàn)貨，這是不合理的，在實(shí)際的交易中，將會(huì)受到套利者的阻擊。

　　廣發(fā)期貨金融衍生品部總經(jīng)理羅龍告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，由于仿真交易動(dòng)用的不是真金白銀，一些機(jī)構(gòu)可以大肆利用仿真交易“資金”，拉高仿真交易期貨價(jià)格，從而拉動(dòng)現(xiàn)貨指數(shù)上漲。