江南

　　歷經數月討論的《期貨交易管理條例》(下稱《條例》)終于走完最后一道程序，獲國務院通過，并將于4月15日正式實施。

　　此次公布的《條例》內容與此前業界的猜測出入不大。最大的亮點莫過于為金融期貨、期權掃清了法規障礙，賦予了期貨公司以金融機構的地位，這有利于國內期貨市場擺脫以前較單一的大宗商品流通領域的束縛，向將來發展空間較大的金融衍生品市場方向拓展。

　　而在期貨公司期望較大的經營業務方面，《條例》在為代理境外期貨經紀業務開綠燈的同時，明確禁止期貨公司從事或者變相從事期貨自營業務，包括此前呼聲較高的期貨投資基金更未被提及。

　　多家期貨公司對《第一財經日報》表示，《條例》一方面為期貨市場規劃出了廣闊的發展空間，另一方面對期貨市場主體仍然保持著較審慎的態度。

　　在這一松一緊之間，表明監管部門做大做強期貨市場的決心，同時對規范市場發展、控制市場風險保持著較高的警惕。

　　事實上，期貨由于其獨特的保證金交易機制以及由此產生的“杠桿效應”，使得期貨投資蘊藏著較大的風險，這些風險可能來自于期貨交易的各個環節。而期貨交易所、期貨公司在這些環節里扮演著最重要的角色。

　　此前關于期貨交易所是否以營利為目的討論較多，《條例》最終保留了“期貨交易所不以營利為目的，按照其章程的規定實行自律管理。期貨交易所以其全部財產承擔民事責任。期貨交易所的負責人由國務院期貨監督管理機構任免”的規定。

　　同時，《條例》明確指出“期貨交易所可以實行會員分級結算制度”，這項制度最大的優點在于可以將期貨交易風險逐級分散，并幫助綜合實力較好、風險控制能力較強的期貨公司脫穎而出。

　　不少期貨公司對《條例》關于變相期貨市場的規定表示認同，他們認為這有助于規范期貨市場，把原本就不大的市場蛋糕歸還給期貨公司，提高期貨公司的盈利能力。

　　而對于未被允許的期貨自營業務和期貨投資基金，大部分期貨公司表示理解，并認為《條例》已經給將來開放這些業務留出了空間。

　　《條例》第三十一條指出“期貨公司經營期貨經紀業務又同時經營其他期貨業務的，應當嚴格執行業務分離和資金分離制度，不得混合操作”。不少業界人士認為此規定主要是針對期貨自營業務，這為將來開放這項業務埋下伏筆。

　　“隨著股指期貨的推出，國內金融期貨市場將日益繁榮，既然證券公司可以開展自營業務，在監管進一步完善的情況下，期貨公司也完全可以成為金融期貨市場的投資主體之一。”一位期貨公司負責人對《第一財經日報》表示。