羅文輝

　　全球最大的期貨交易所——芝加哥商業(yè)交易所(CME)昨日宣布，將同新華富時(shí)指數(shù)公司(“新華富時(shí)”)合作，于5月20日推出 “CME E-mini新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)期貨”。此舉將實(shí)現(xiàn)該指數(shù)期貨在香港期貨交易所和CME兩地的同時(shí)跨洋交易。

　　新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)涵蓋流通量最高的25只港交所上市的H股及紅籌股。

　　據(jù)CME披露的資料，其將推出的合約以美元報(bào)價(jià)、現(xiàn)金結(jié)算，上市合約設(shè)計(jì)為連續(xù)的季月，最小變動(dòng)價(jià)位為5個(gè)指數(shù)點(diǎn)，相當(dāng)于25美元，或合194.5港元。按昨日港交所收盤時(shí)新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)14462.39點(diǎn)計(jì)，CME上市的該股指期貨合約每手價(jià)值約7.2萬美元，在規(guī)模普遍偏大的歐美期貨市場(chǎng)仍屬中小型合約。且該指數(shù)期貨合約將只通過CME的電子交易平臺(tái)“Globex”實(shí)行全日24小時(shí)交易。

　　而港交所下屬的香港期貨交易所早已于2005年5月23日推出了新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)期貨及期權(quán)，其最小變動(dòng)變位僅為1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，且每點(diǎn)價(jià)值乘數(shù)為50港元。

　　新華富時(shí)去年9月公開的一份分析報(bào)告顯示，新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)主要成份股有中國(guó)移動(dòng)、中石油、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中海油、中石化、中信泰富、中國(guó)電信、平安保險(xiǎn)、招商局國(guó)際、中國(guó)聯(lián)通、交通銀行、建設(shè)銀行等，目前總市值約為2410億美元。按照新華富時(shí)董事總經(jīng)理閻樹果的說法，“新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)中所有股票都通過了流動(dòng)性檢驗(yàn)，每只股票均設(shè)定了10%的比重上限，以避免過分集中于某只個(gè)股的情形，從而保證了指數(shù)的流動(dòng)性。”

　　CME執(zhí)行主席Terry Duffy對(duì)新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)期貨充滿信心：“推出該合約是CME開拓亞洲業(yè)務(wù)的又一舉措。”

　　事實(shí)上，不僅海外市場(chǎng)覬覦著中國(guó)證券市場(chǎng)及相關(guān)衍生品市場(chǎng)，曾在恒生股指期貨市場(chǎng)上取得令業(yè)內(nèi)側(cè)目業(yè)績(jī)并計(jì)劃于下月16日推出H股金融指數(shù)期貨的港交所，也一直在努力開拓新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)期貨的海外市場(chǎng)。去年9月，港交所已獲美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的非訴訟寬免，可于美國(guó)銷售已在香港期貨交易所上市的新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)及恒生H股指數(shù)的期貨合約，這兩種合約可通過香港期交所電子交易系統(tǒng)HKATS的終端機(jī)在美國(guó)直接交易。

　　不過，這些海外市場(chǎng)在“中國(guó)概念”上也遭受過種種“水土不服”的教訓(xùn)。 2004年10月18日，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)搶先推出的美國(guó)第一個(gè)中國(guó)概念股指期貨產(chǎn)品(CBOE China Index)，其成份股都在紐約證交所、納斯達(dá)克或美國(guó)證交所上市，該期貨合約2005年日均交易量尚有705手，而近期交易量已連續(xù)吃“白板”。新加坡交易所(SGX)去年9月初上市的新華富時(shí)A50股指期貨，昨日全天成交量也再度交“白卷”。

　　不過，香港期貨交易所的新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)期貨近期表現(xiàn)也很不理想，今年2月份該指數(shù)期貨日均成交量不過24手。