李俊

　　上周五，上海期貨交易所(下稱“上期所”)公布的庫存數據顯示，當周銅庫存增加9879噸，至4.09萬噸。上期所銅庫存于去年10月以來首次回升至4萬噸以上的水平。

　　“上期所銅庫存大幅增加主要受到兩方面因素的影響。首先，國內銅進口量在過去一段時間急劇放大，增加了國內的銅供給量；其次，由于國內銅消費企業在春節后的一周內并沒有全面開工，使得國內銅需求暫時放緩。”上海東亞期貨信息部經理陸禎銘指出，“短期庫存的大幅增加有可能會對國內銅價形成一定的抑制。”

　　從去年6月以來，國內銅價和國際銅價之間的走勢出現了一定的分化，相對而言，國內銅價比較抗跌。這種走勢上的差異使得在去年10月以后，中國銅進口條件逐步好轉，中國銅進口量開始放大。

　　據中國海關數據，今年1月進口精銅13.09噸，去年12月進口量為9.25噸，環比增長了41.5%；和去年1月進口量5.7萬噸相比，則大幅度增長了130%。今年1月份的精銅進口數據是自2004年初以來進口量最多的一個月。

　　“由于銅進口貿易條件較好(每噸進口銅利潤達到2000元)，因此2月份中國銅進口量預計依然強勁。”陸禎銘分析。

　　強勁的進口量大大改善了國內銅的供給環境，在國內銅現貨市場上的反應就是現貨升水的下降。1月下旬至2月初，國內現貨銅價對上期所當月期銅價升水在1000元左右，而在春節后的幾個交易日內，國內現貨銅價較上期所當月期銅價格則處于貼水狀態，上周五貼水幅度在50~200元之間。

　　在銅供給大幅度增加的時候，國內銅消費企業則因為春節假期原因開工不足。“據了解，國內很多銅加工企業預計要到正月十五之后才會全面開工。”上海一銅貿易企業銷售部負責人對《第一財經日報》指出，“消費企業開工不足在一定程度上限制了國內銅需求，因此部分手中擁有現貨銅的貿易企業將銅暫時注冊成倉單放在交易所中進行保值，這導致了近期上期所銅庫存的大幅增加。”

　　市場人士指出，上期所銅庫存大幅增加將在短期內對期銅價格形成一定的抑制作用。“上海期銅價格從2月初在49000~50000元的位置企穩后展開了強勁的反彈，春節開盤后的兩個交易日內一度漲至58000元上方。這種強勁的上揚一方面受到倫敦金屬交易所(LME)期銅價格大幅上揚影響，另一方面則是受到國內銅需求相對強勁影響。而隨著國內銅庫存的增加，現貨市場緊張狀態緩解，銅價需要適度的回落，以等待中國銅需求狀況的改變。”陸禎銘指出。

　　上周五，上期所期銅主力0705合約下跌160元/噸，報57270元；LME期銅下跌70美元，報5995美元/噸。