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早報(bào)記者 陳其玨 趙劉記
中國金融期貨交易所上周掛牌后，該所即將推出股指期貨合約的最終方案成為當(dāng)下最大的懸念。中金所籌備組產(chǎn)品組組長陳晗昨天在上海透露，未來的股指期貨合約方案，可能提高合約乘數(shù)，以適當(dāng)提升市場參與門檻。
陳晗在昨天舉行的“當(dāng)前宏觀背景下金融衍生品市場的新機(jī)遇”研討會(huì)上透露，在中金所成立之前的籌備階段，籌備組曾經(jīng)設(shè)計(jì)了一個(gè)股指期貨合約方案，其中，每指數(shù)點(diǎn)的合約乘數(shù)（即每一點(diǎn)的價(jià)值）為100元人民幣。“但根據(jù)目前穩(wěn)妥起步的監(jiān)管政策要求，股指期貨的運(yùn)行初期將以機(jī)構(gòu)投資者為主，因此需要對合約乘數(shù)進(jìn)行進(jìn)一步的論證，并可能適當(dāng)提高合約乘數(shù)，以適當(dāng)提升市場參與門檻，切實(shí)保障市場的平穩(wěn)運(yùn)行。”陳晗表示。“合約乘數(shù)的提高，意味著每張指數(shù)期貨合約的價(jià)值和投資門檻將隨之提升。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴上海東方早報(bào)記者，關(guān)于股指期貨合約設(shè)計(jì)的討論，最初的說法是“股指期貨讓散戶走開”，但此后有消息稱股指期貨將向散戶開放。根據(jù)當(dāng)時(shí)的方案，每指數(shù)點(diǎn)的合約乘數(shù)為100元人民幣，滬深300指數(shù)目前在1300點(diǎn)附近，每張滬深300指數(shù)期貨合約大約面值13萬元。根據(jù)10%的保證金比例，投資者1.3萬元便可交易一張滬深300指數(shù)期貨合約；加上用于承受價(jià)格震蕩的備用追加保證金，投資2萬元即可較為從容地交易一張滬深300指數(shù)期貨合約。“但從昨天透出的訊息看，股指期貨在推出初期仍可能‘讓散戶走開’，1.3萬元的最低門檻也可能有所提高。”該人士說。
陳晗昨天表示，之所以在初期適當(dāng)提升門檻，主要還是出于市場穩(wěn)定、防范過熱的考慮，但不排除在市場成熟后降低門檻，甚至推出“迷你產(chǎn)品”的可能，屆時(shí)將讓更多的人參與這個(gè)市場。上海東方早報(bào)記者昨天從一位券商人士處拿到了一份最新的“滬深300指數(shù)期貨合約表”，發(fā)現(xiàn)其中有多處條款對原先的方案進(jìn)行了修訂。如，最小變動(dòng)價(jià)位從0.5個(gè)指數(shù)點(diǎn)調(diào)整為0.25個(gè)指數(shù)點(diǎn)，交易保證金則從10%調(diào)整為8%。最新的方案還顯示：每份合約最后交易日的收盤時(shí)間與現(xiàn)貨市場一致；最后結(jié)算價(jià)格則是到期日滬深300指數(shù)最后一小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)等。
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