LPG期貨年內破繭

　　黃杰

　　記者近日從可靠渠道獲知，經過數年緊張籌備的LPG(石油液化氣)期貨年內有望在上海期貨交易所正式上市。

　　據接近決策層的人士透露，目前，上期所對LPG期貨研發已進入收官狀態。該所正在對交割庫進行選址，標的物為丙烷，相關合約設計也已基本到位。

　　遠東價格成主導

　　事實上，2004年8月上期所推出燃料油期貨之前，就有燃料油期貨和LPG期貨二選一方案之爭。北京異構石油工程咨詢公司副總經理陳薇認為，LPG作為與百姓生活息息相關的一種石油消耗品，國內缺口巨大，華南等地區長期以來依賴進口，而國際價格已經對中國價格形成了一種絕對意義上的指導。這導致國內LPG價格完全實現了市場化。此時，急需為相關企業建立套期保值平臺。

　　從國際LPG體系看，目前只有美國于1980年推出了LPG期貨。因此，中國力推LPG期貨上市對東京期貨交易所籌劃已久的以丙烷為主的LPG期貨上市將是很大的刺激。

　　廣東油氣商會燃氣部部長梁海珊分析，從現有的現貨經銷渠道看，目前，進口液化氣貿易定價方式逐漸由固定作價方式轉為更多地浮動作價方式，要求國際賣家共同分擔市場波動帶來的風險。而且，浮動作價方式并不是以中國價格為準，而是以遠東價格為準，因此，目前的作價方式只能保證進口商與其他國際買家在競爭中避免由于市場預估失誤而帶來的損失，并不能增加中國在國際市場中的定價權。

　　因此，她認為，一旦引入金融工具發現價格、規避風險，將非常有利于市場良性發展。

　　價格市場化催生

　　“LPG期貨研發已經比較成熟，市場化程度高是路人皆知的事實。”廣東油氣商會油品部部長姚達明分析，與LPG相比，國內的

成品油價格完全在發改委監控之下，市場透明化程度低，抵御風險能力差，這是這類期貨產品遲遲難以推出的主要原因。

　　記者從上期所內部獲知，該所正是考慮到汽油、

柴油價格還沒有完全放開，貿易的活躍程度遠遠低于燃料油和液化氣，才選擇了LPG。此外，從進口以及生產情況看，中國液化氣市場消費量十分巨大，比較適合作為石油期貨品種上市。國內石油液化氣的貿易、市場化程度也非常高，國內煉廠對石油液化氣享有非常寬松的定價權。作為一般的貿易商品，國家對其進口完全放開，不設任何配額及申報制度的限制。

　　相反，柴油和汽油高度的價格集中管制很可能會讓期貨品種陷入被動。

　　“很簡單，期貨的功能之一是要發現價格，而國內的

成品油價格是由政府制定。”前述內部人士分析，假設上期所推出了柴油期貨，一旦與國際期貨市場聯動的國內期市發現柴油真實價格應該為每升8元，而國內市價只有5元時，勢必與官方產生巨大的對立和分歧。

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