文華財經(編輯 那娜)--【外盤方面】

　　本周二NYBOT原糖10月合約低開后窄幅整理，收盤于13.99美分，較昨日收盤下跌28點。

　　維持前日觀點：從長期走勢來看，美糖主力10月合約的上漲格局未變；中期來講，期價正處于長期上漲趨勢中的中期高位寬幅整理的調整格局之中；從價位上看，期價短期內在14美分一線遇到了一定的支撐，期價有一定技術反彈的需求，但言及調整已經結束還為時尚早。另外，原油、金屬、CRB指數的調整走勢比我們預想的偏強且美元指數的偏弱格局將為整個工業品板塊的企穩、向上提供支撐，原油、金屬期價在經過短暫的技術調整后可能會重拾升勢，甚至挑戰前期新高。

　　綜上，筆者傾向于美糖期價在短期內下跌的動能已顯趨弱，在10月合約14美分支撐被有效下破之前，短期內期價仍有進步反彈的可能；但結合基本面世界食糖豐產壓力的作用，在沒有實質性利多因素配合的前提之下，期價極有可能在14～15美分區域展開振蕩整理的走勢，形成趨勢性下跌或上漲行情的概率較小。

　　【國內方面】

　　▲產區現貨報價

　　8月8日產區廣西南寧站臺價3935元至3950元，上調10至30元，成交情況還可以；柳州站臺價3930元至3940元，上調10元，成交情況有所好轉。

　　▲盤面分析及操作策略

　　當前現貨市場出現了不同程度的恐慌拋售現象，食糖消費企業的觀望心理日愈濃厚，下個榨季比較樂觀的增產格局也給市場帶來了沉重的壓力，再加上下周二即將拍賣的國儲糖，市場的空頭氛圍似乎達到了及至。此時，我們很有必要冷靜的審視一下市場，據最新的中糖協簡報，截至2006年7月末，本制糖期全國累計銷售食糖719.5萬噸（上制糖期同期銷售食糖789.5萬噸），累計銷糖率81.6%（上制糖期同期86.1%），這樣算來，剩余的8、9、10月全國食糖總體銷售剩余為162萬噸，再加上未拍出的國儲糖以及新上市的甜菜糖，剩余3月的總供給為200萬噸，那么8、9、10三個月需要月均銷售食糖約66.6萬噸，按照往年10月份的銷糖預期較少的特點，市場對未來的銷售形勢仍難以樂觀，這也是近幾天各糖廠紛紛下調報價的根本原因。

　　但另一方面，糖價會在此壓力下大幅下跌嗎？筆者認為答案是否定的，即糖價仍不具備大幅下跌的基礎。首先，較大的銷售壓力并不意味著供給嚴重大于需求，糖價缺乏大幅下跌的根本動力；其次，下一榨季食糖產量仍未明晰，決定產量的最關鍵的生長階段還尚未到來，市場仍有一定的想象空間，空頭很難下決心將糖價力壓到底，相反，在接近“敏感時期”時獲利出場觀望是不錯的選擇；再者，上榨季較高的食糖成本在供需基本平衡的格局下將對糖價有明顯支撐；第四，主力空頭資金的大幅減倉（甚至有翻多嫌疑）將使期價的下跌動能不足，從而抑制期價的下行空間。綜上，筆者認為短期內鄭糖主力3月合約期價的下跌空間已非常有限，3600～3700區域將對期價構成強勁的支撐。

　　策略上，在國內外糖價呈現背離、國內糖價已出現企穩跡象的背景下，筆者傾向于以國內走勢為準。

　　操作上，昨日我們建議投資者“在期價下破3800后入場的空單可設好止盈繼續嘗試持有（第一目標3700一線）或逢低獲利減倉，畢竟期價在進入3600～3700區域后將面臨潛在的中線支撐；未入場的投資者可以觀望或短線交易為主，如果3600～3700的中線支撐可以得到盤面的印證，則是不錯的中線建多良機”。

　　今日我們延續前期的思路，穩鍵的投資者可暫以觀望為主，等待3600～3700的中線支撐得到盤面的印證（短期內期價可能陷入振蕩筑底格局）；激進的投資者可以日收盤收穿3720為止損逢低輕倉吸納建多。

　　銀建期貨研發中心：閆淦智