【一周行情評述】

　　上周鄭糖主力合約0703 最低價為3817 元/噸, 最高價為3974 元/噸，最終收在了3834元/噸。其上周的成交量較前周減少了近14 萬手，達到了91535 手。同時其持倉量為89500張，較前周基本保持持平。

　　上周鄭糖期價走勢明顯比美糖強，最近四周美糖主力合約十月價格累計下跌了14%，而國內糖價同期只下跌了8%。這說明最近一段時間鄭糖隨著價格大幅回落之后，再次大幅下挫的空間已經被大大的縮小，這顯示了很強的抗跌性，說明短期內3800 點位對糖價有很強的支撐作用。在上周一鄭糖出現了一波上漲之后，上周的后四天都是以下跌為主。上周收盤在了3834 點，較前周下跌了54 點。

　　導致上周糖價小幅下跌的因素有以下幾點：

　　1、由于上周美糖期價繼續大幅下跌并創了半年來的新低，這帶動了國內鄭糖價格在上周也出現了下挫行情。

　　截止上周，美糖11 號主力合約10 月已經收了第四根陰線。這主要是由于基金大量拋售白糖多單所致，根據資料顯示，截止上周四，美糖基金的凈多持倉已降至4.4 萬手。基金之所以大幅減持多單，主要是由于印度白糖的產量劇增，印度放寬了白糖出口限制；巴西甘蔗產量預計會大幅提高；俄羅斯原糖的進口數量下降了22%等等。這些因素都使得基金看多信心慢慢不足，從而減少凈多持倉。

　　2、在上周國內白糖現貨價格不斷下跌的帶動下，白糖期貨價格也出現了下挫。

　　主產區廣西南寧和柳州報價在4000-4050 之間，跌50-70 元，昆明報4000，中南區跌幅在40-60 之間，其它部分地區跌10-30 元。現貨的下調表明了商家的悲觀情緒漸漸籠罩，當這種情緒發展到極限的時候也就是跌勢的盡頭。

　　綜合以上原因，致使上周鄭州白糖期價出現了小幅下挫的行情。

　　【一周白糖市場要聞】

　　國際方面：

　　?? 印度政府放松食糖出口限制 道瓊斯新德里消息，經過國內糖廠的不懈努力，本周四印度政府已決定放松食糖出口限制，部分取消食糖出口禁令。

　　按照印度政府的通告，印度出口公司可以向國際市場出口食糖，前提條件是需得到印度對外貿總商會(DGFT)的批準。為抑制國內糖價，7 月份印度政府強制出臺了禁止出口食糖的政策。

　　不過，印度政府的通告沒有說明DGFT 將執行什麼樣的標準來批準糖廠出口食糖。來自國內糖廠的官員說，DGFT 是否會同意糖廠執行6 月22 日以后簽訂的出 口合同還有待進一步步觀察。按照食糖出口禁止令的初衷，那些在6 月22 日以前已開立信用證的出口合同不在禁止執行的范圍。按照糖廠官員的說法，糖廠方面將繼續努力，要求政府允許那些執行進料加工復出口的糖廠出口白糖。

　　數據顯示，2003 年10 月-2005 年9 月份期間印度糖廠以免稅方式從國際市場上進口了約240 萬噸原糖，按照印度糖業界的測算，估計到上個月政府出臺食糖出口禁止令時印度至少還有110 萬噸食糖要出口到國際市場。估計擬于今年10 月份開始的06-07 制糖年期間印度的食糖產量將從擬于今年9 月份結束的05-06 制糖年的1,970 萬噸上升到2,260 萬噸的水平。

　　?? 俄羅斯：截止7 月26 日原糖產白糖207 萬噸 據俄羅斯糖廠聯盟(Soyuzrossakhar)日前公布的數據顯示，截止7 月26 日，俄羅斯用進口原糖僅生產白糖207 萬噸，比去年同期下降了 22.2%。俄羅斯精煉糖廠總共收到208.5 萬噸原糖，低于去年同期的243.77 萬噸，

　　6 月份俄羅斯的食糖進口量同比去年卻下降了43%，僅達到 36.4 萬噸。而由于俄羅斯8、9月份就開始產甜菜糖，因此在短時間內俄羅斯的原糖進口量不會很大。

　　往年，俄羅斯國的食糖產量僅占全國消費需求總量45%，預計新榨季俄羅斯的甜菜糖產量有望達到300 萬噸。

　　?? 世界貿易談判破裂將阻礙糖業改革 據國際糖業組織(ISO)高級經濟學家謝爾蓋-古德什尼科夫日前說，雖然全球自由貿易談判破裂會阻礙糖業改革，但目前離自由貿易談判的最后期限還有很長的一段時間。

　　旨在推動富國消除其巨額農業補貼和開放市場的“多哈回合”世界貿易談判于2001 年在卡塔爾首都多哈蹣跚啟步，全球食糖貿易改革也是世界貿易組織 (WTO)極力推動的目標之一，促使產糖國廢除其食糖出口補貼政策以及要求食糖進口國降低食糖進口關稅一直是WTO 不懈努力的目標。

　　去年10 月份WTO 在澳大利亞、巴西和泰國三大產糖國和出口國狀告歐盟糖業補貼政策的訴訟中要求歐盟履行先前的裁決結果，從2006 年5 月22 日開始限制其食糖出口量。

　　謝爾蓋-古德什尼科夫認為，估計“多哈回合”自由貿易談判破裂短時間內不會沖擊到食糖市場，因為在沒有“多哈回合”自由貿易談判影響的背景下，國際糖價照 樣在一年的時間內就從8 美分/磅的水平急劇攀升到了17 美分/磅的水平，可以說，過去一段時間國際糖價大幅攀升完全是投資基金熱衷于投資食糖市場以及國際 市場對蔗產生物燃料的需求增加的結　果。

　　國內方面：

　　?? 本周廣西再次深幅下跌，難激銷區購買熱情 本周廣西在經歷連續兩周的大幅下跌后，再次出現深幅下跌。在周一和周二的持穩之后，周三市場小幅下調，周四受7 月末產銷數據的影響，市場行情一躍直降近100 元，到周五，糖價已經在周一的基礎上回落了200 元左右，南寧和柳州的報價目前均徘徊在4000 元/噸附近，市場觀望氣氛濃厚，商家對后市多持悲觀　態度，少數商家甚至將報價調至4000 一線以下。連續下跌的行情并未能調動商家，尤其是來自于銷區商家的采購熱情，本周除周一成交尚可外，其余幾日銷量均難盡人意。大集團順價銷售意愿較強，少數集團甚至主動降至市場較低價格，不過仍未見銷量有明顯上升。

　　?? 本周華中銷區糖價普遍回落，難有銷量的配合 長沙市場本周初基本沒有糖源到達，庫存較為薄弱，當地廣西糖報價一直持穩于4300 元左右。但由于需求仍較為疲軟，糖市呈現有價無市的局面。到本周五，當地有廣西糖源集中到貨。受此影響，當地糖價迅速回落至4200 元，比上周跌了100 元。據悉，本周當地除了少數食品加工企業零星采購之外，市場成交仍較為偏淡。武漢市場本周庫存依舊較為薄弱，除了部分中間商通過汽運方式到廣西零星采購之外，當地沒有大批糖源到貨。一周以來，當地廣西糖價從周一的4360 元回落至周五的4250-4260 元。但價格的回調并沒有得到銷量的配合，市場觀望氣氛依舊較濃，成交乏量。河南四個銷地本周糖價漲跌互見，商丘市場由于庫存已近乎斷檔，本周當地糖價比上周略漲了10 元，市場成交基本有價無市。鄭州市場本周糖價同產區聯動緊密，周初當地廣西糖價在4470-4480 元左右徘徊。從周三開始，由于到貨量增多，當地糖價跌速加快。至周五，當地廣西糖報價為4330-4440 元，比上周跌了140 元。周口、新鄉本周糖價也比上周有所回落，需求仍持續低迷，購銷乏量。

　　全國各地7 月14 日現貨白糖報價

　　【技術分析及后市展望】

　　美糖方面，從均線系統來看，美糖10 月合約的60 周均線將會對期價產生很強的支撐作用。8 月2 日至8 月3 日兩根k 線所形成的缺口，將對期價產生向上吸引作用。再加上前期的累計跌幅巨大，因此短線來看，美糖在技術上有很強的反彈要求。

　　鄭糖方面，從均線系統來看，依然保持著空頭排列態勢。期價依然處在短期均線(5 日　和10 日)之下，弱勢依舊。因此，是否可以反手做多，關鍵就是看期價能否向上突破5 日和10 日均線，一旦突破確認有效，真正的一波中級反彈行情才能出現。

　　技術位：

　　鄭糖0703 合約 壓力位：3920 支撐位：3800

　　美糖10 月合約 壓力位：14.75 支撐位：13.85

　　【糖市數據圖表】

　　上周國際市場糖價綜述

　　本周鄭州交易所白糖倉單報告

北京中期 崔靖飛