生意社08月28日訊

　　對于冀中能源集團有限責任公司(下稱冀中能源)來說，當下日子過得并不如原來輕松，這家全國最大的以產銷焦煤為主的河北煤炭巨頭，正面臨利潤大幅下滑的困境。

　　冀中能源當天發布的公告稱，2014年上半年，公司實現營業總收入107.23億元，比上年同期下降26.27%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5270.42萬元，同比降幅達93.34%。

　　在煤炭巨頭頻頻降價的大背景下，經營陷入困局已然成為煤企的必修課。即便原來坐擁優質煉焦煤這一稀缺資源的冀中能源，也開始在2014年上半年，多次下調焦煤價格。據金銀島財經了解，該公司上半年噸煤凈利降至僅3元/噸。

　　受傷的不僅冀中能源一家企業，山西西山煤電股份有限公司(下稱西山煤電)也未能在這場價格風暴中幸免。7月28日，西山煤電發布公告稱，公司上半年實現歸屬于母公司的凈利潤3.73億元，同比大幅下降58.3%。

　　作為全國最大的煉焦煤生產基地，并且肥煤和焦煤在全國同類產品中，市場占有率穩居第一的西山煤電，其煉焦煤生意也開始逐步下滑，和過去的資源優勢[0.16%]揮手告別。

　　煤企的“焦”慮癥

　　中國煤炭工業協會發布的數據顯示，截止7月底，煤炭企業庫存達1.05億噸，創歷史最高水平。

　　“從今年上半年煤炭經濟運行的情況看，煤炭市場供大于求短期內難以改變，煤炭經濟下行還有進一步加劇的趨勢。”中國煤炭工業協會會長王顯政表示，從調研的情況來看，煤炭企業的虧損面已經超過了70%，有50%以上的企業出現了減發、欠發、緩發職工工資的現象。

　　為此，中國煤炭工業協會5月份曾組織了5個調研組，分赴17個省區和36家大型煤炭企業開展煤炭經濟運行和企業發展現狀實地調研。調查結果顯示，其中有20家企業虧損，9家處于盈虧平衡邊緣。

　　憑借稀缺焦煤的資源優勢，冀中能源和西山煤電并沒有位列占比達七成的煤炭虧損大軍中，但受煤炭市場產能過剩、需求下降影響，2014年以來煉焦煤價格持續下跌，全國煉焦煤價格平均累計跌幅達約21%，累計跌幅超過200元/噸。

　　這多少讓以產銷焦煤為主的公司感到一絲隱憂。“好日子到頭了。”他們很清楚的認識到這一點。

　　一個真實的案例擺在眼前，今年上半年，四川圣達[0.00%資金研報]能源股份有限公司(下稱四川圣達)受焦炭焦煤價格下降以及產銷量下降的影響，公司營業收入由去年同期的5.48億元下降至2.17億元，降幅達60.39%。

　　中國煉焦行業協會常務理事趙維義對金銀島財經表示，由于目前供過于求以及進口煤沖擊，其未來走勢受焦炭以及鋼鐵影響較大，焦煤“牛市”難返。因此，公司原來擁有的“獨立焦化龍頭企業”、區域競爭優勢已經不復存在。

　　除了利潤大幅下滑的經營壓力，高負債以及銀行的緊縮放貸，也成為壓垮煤炭企業的另一根稻草。

　　香港嘉鑫控股集團焦煤分析師穆文鑫對金銀島財經表示，前幾年煤炭企業煤炭和非煤產業投資大幅增加，項目收益較差，且多為短貸長投，不僅借款周期短而且利率高，加之近兩年煤礦收益下降，所有者權益不斷減少，企業資產負債率開始大幅上升。

　　據金銀島財經調查發現，4月末大型煤炭企業資產負債率超過了70%，有的企業已經超過了80%。

　　日前，河南煤炭企業就遭遇了貸款危機。當地擁有四大重點煤炭企業，分別為河南能源化工集團、平煤神馬集團、鄭煤集團以及神火集團。但自去年以來，這四大煤炭集團已經全部陷入虧損的尷尬境地。

　　2013年業績報告顯示，在歸屬于母公司所有者凈利潤方面，河南能源化工集團為-22.88億元，平煤神馬集團為-5.27億元，神火集團則為-3.4億元，就連四大煤炭集團中規模最小的鄭煤集團，其虧損額度也達到2.17億元。

　　好在政府出手相助。前不久，政府出面召集銀行開會，希望中國銀行[-0.37%資金研報]和中國工商銀行[0.00%資金研報]等八家銀行對當地幾家最大的煤炭企業繼續放貸，并適度給予貸款利率優惠。河南一煤企負責人對金銀島財經表示，由于煤炭依然是河南的支柱產業和納稅大戶，因此在貸款方面，政府會盡力給予支持。

　　“下一個稀土”優勢不再

　　從全球來看，煉焦煤總量約為1.34萬億噸，占煤炭總儲量比重不足10%，細分煤種中肥煤、主焦煤、瘦煤約占50%左右，但低灰、低硫的優質焦煤僅占總量的12%

　　此外，焦煤作為國際戰略性資源儲備的重要性正逐步顯現，一些發展中國家對焦煤進口需求不斷擴大，各國對優質資源的搶占日益加劇，如歐美、俄羅斯、日本等國紛紛參與對蒙古國塔本陶勒蓋煤礦的爭奪，就間接體現出優質焦煤的獨特吸引力。

　　我國焦煤資源較大部分國家相對寬裕，產地主要集中在山西、安徽、山東、河南和黑龍江等省份，但依然儲量偏低，優質煉焦煤資源已經出現枯竭跡象。

　　前些年，山西等焦煤產地存在搶占資源、無序開發、變更用途等現象，對焦煤造成了較大程度的資源浪費，進一步加劇了其供應緊張的局勢。有關專家預測，到2015年，我國或將出現近1億噸的焦煤缺口。

　　業內一些焦煤專家曾表示，預計目前焦精煤儲量實際值應為100億噸、焦肥煤為54億噸，低于官方2005年統計數據，稀缺焦煤僅夠消耗50年左右，而稀土可用600年。由此可見，焦煤資源的稀缺性不言而喻。

　　稀缺的另一個層面意味著價格看漲。不容置疑，資源稟賦是決定焦煤類上市公司中長期價值的標準之一。

　　誰是下一個稀土的輿論，讓西山煤電和冀中能源兩家焦煤類上市公司曾經風光無限。這也讓焦煤資源的儲備與開發，上升到國家戰略層面。

　　國家能源局曾就焦煤等稀缺煤種的保護性開發制定了一系列管理辦法。此外，從2008年開始，國家開始對出口煉焦煤征收10%關稅。有分析人士表示，國家層面正對稀缺煤種進行戰略考量，未來焦煤等稀缺煤種很有可能重復稀土的政策路徑。

　　但金銀島財經了解的多位業內專家表示，稀缺煤種畢竟不同于稀土等稀有金屬，其是否可以復制稀土的輝煌路徑，還要取決于今后市場需求等多方面因素。

　　也有專家認為，政策層面對稀缺煤種區別對待之后，如果仿照稀土進行總量控制式的保護性開發，那么稀缺煤種與動力煤同樣享受低估值的時代將一去不復返。

　　隨著煤炭市場黃金十年結束，即便十分稀缺的煉焦煤，也沒能抗住價格下跌風暴。金銀島財經調查發現，冀中能源雖然體量龐大，業務覆蓋面較廣，但多元化的經營模式并沒有給其帶來太多收益，反觀其主營業務，業績與焦煤價格敏感度非常大。

　　今年2月份以來，焦煤價格的大幅下降對冀中能源影響較大，第一季度實現歸屬母公司凈利潤僅0.74億元，同比下降85.5%，每股收益0.03元，大幅低于預期。而西山煤電，也僅僅靠優化成本控制，來抵御此輪降價危機。即便如此，公司今年上半年主營業務收入也同比下降20%。

　　目前，為幫助煤炭行業擺脫困境，關于限產以及進出口關稅調整等一系列扶持政策正陸續出臺。與此同時，在神華、中煤兩大煤炭巨頭的帶領下，煤企減產繼續發酵。

　　對于后期價格走勢，一位焦煤企業負責人對金銀島財經表示，預計9月中下旬，由于鋼材市場進入消費旺季，加上目前鋼焦產業鏈庫存相對低位，煉焦煤價格有望企穩回升，但幅度不會太大。

　　(文章來源：新民網)