◆上海中期 宋聰

　　本周一，國際市場方面，紐約美原油12價格亞洲電子盤中開盤略微高開，但僅橫盤1小時，即開始延續其近期一貫的跳水走勢，全天走勢乏力，幾乎沒有像樣的反彈,截至北京時間20：07，暫報61.90美元/每桶,跌2.28美元,跌幅為3.54%。

　　與此對應，國內市場方面，上海期交所燃油0902主力合約表現更差，開盤就以2722元直接低開，經過兩波小幅反彈，就一路狂瀉，盤中交易時間10：15，空方一鼓作氣將價格封至跌停，多方雖有數次微弱反抗，但無力回天，尾市仍以跌停報收，投資者不禁要問，OPEC已經限產保價，國際國內油價為何跌跌不休，空方緣何如此猖獗？

　　OPEC減產短期難見成效

　　原油自近150美元的歷史高位，短短數月瘋狂跌至逼近60美元的低點。作為目前市場上僅有的救命稻草，上周五的OPEC(歐佩克)緊急會議，最終決定在9月份產量基礎上削減石油日產量150萬桶，旨在抑制當前原油的急速下跌。減產自11月1日正式生效，沙特將減產46.6萬桶/日，伊朗減產19.9萬桶/日，據分析本次減產幅度相當于全球石油需求總量的1.7%。150萬桶的減產決議公布后，并未能阻止原油的下跌，美元兌歐元走強、股市下跌、需求下滑等多重憂慮令原油不升反降，走出了背離減產的行情。

　　對此次的減產決議爭論異常激烈。歐佩克主席卡利爾表示如有需要，OPEC可能在12月原定舉行的會議之前采取進一步行動，并稱不擔心油價的繼續下跌，目前判斷150萬桶減產的影響還為時尚早。白宮則批評歐佩克150萬桶的減產是種反市場決策。國際能源署EIA也對減產持反對意見，稱其毫無幫助且減幅過大。無論各國如何爭議，都是受到各自利益的驅使，歐佩克的減產注定會遭受以美國為首的能源消費大國們的百般阻撓。市場的反應是最真實的，對經濟及需求前景的看空，尤其是對需求的下滑將進一步蔓延到新興經濟體的憂慮，加之美元走高、股市暴跌的拖累，150萬桶的減產提振短期難以見到成效。

　　換個角度考慮，雖然多國對減產舉措紛紛嘲諷，但其無疑是抑制油價下跌的一個良好開端，是為平衡市場供需局面所做的第一步努力，只是其實質影響被當前需求局面所掩蓋，短期難以體現。回顧歐佩克過去10年中的三次大幅減產，對抑制油價跌勢都并非立竿見影，況且減產力度不適將可能產生負面影響：減產過少，不足以抑制跌勢；減產過度，又將進一步危害到已然疲弱的需求。歐佩克需密切配合當前的宏觀局勢以及消費狀況而逐步調節，直至供需基本守衡。

　　美元走強迫使原油走低

　　當前市場上關注更多的是美國股市及美元的動向，自9月份以來，原油與道瓊斯工業指數的走勢相關性很高。美國7000億美元的救市計劃在注入流動性以及增加通脹憂慮的兩方面顯然是把雙刃劍，暫時并未對提振市場信心起到顯著功效，信貸緊縮雪上加霜，經濟數據持續惡化，且其影響不斷向歐盟乃至全球擴散。我國雖然仍處于經濟增長的前列，但第三季度9.0%的GDP增幅表明經濟增長已明顯放緩。衰退警報在全球紛紛響起，市場信心已到了極度悲觀的程度，股市回暖并非朝夕之事，而金融形勢的惡化又直接導致了消費及需求的銳減。近期歐佩克宣布下調2008年~2009年全球原油需求預期33萬桶/日及10萬桶/日，并稱10月份全球金融動蕩已進一步惡化；國際能源署也再度將其對明年全球原油需求的預期下調0.5%，這已經是其今年以來的第七次下調。原油需求下滑的局面顯然不是短期內所能扭轉的。原油需求大幅萎縮的同時，供應基本穩定，這就導致了近期美國油品庫存的不斷升高，歐佩克也曾不止一次強調，若需求疲弱的局面得不到改善，當前的庫存增加也許僅是個開始。此外，美元走強對油價的打壓也不言而喻，照歐元區目前的經濟形勢看，美元兌歐元近期強勢難改。在基本面疲軟、供需失衡，美元強勢，股市暴跌的種種利空制約下，已超跌多日的原油想打出一輪漂亮的翻身仗，仍可謂是壓力重重。