PTA在新年第二天成交大幅放量。現貨價格上漲50元，回升至7020元附近。外盤報價在840-850美元。由于昨夜原油突破100美元，刺激不少下游補庫需求。然而，下游行業高庫存仍將成為承待解決的問題。有消息稱，目前長絲庫存維持在20天，半光切片庫存維持在10天，滌綸短纖庫存在10天左右。下游高位的庫存和短期的資金緊張仍將限制對PTA的需求。另一方面，前期實際成交更多的為低價貨源，而伴隨現貨價格走高而下游需求為見明顯好轉，本輪上漲在目前不宜看得過高。未來關注國內信貸發放情況和下游棉紡廠開工情況。此前有消息稱，部分棉紡企業計劃停工放假兩個月，雖數個別情況，但仍帶有一定普遍性。而聚酯企業也同樣全面陷入虧損，在未能轉盈之前，現有庫存消耗速度下降和采購能力降低都將成為巨大的基本面壓力。

     進入2008年，下游企業的經營狀況成為影響PTA的最關鍵性因素。而俄羅斯取消中國最惠國待遇，人民幣料將加速升值，新勞動法嚴格實施，勞動密集型企業的整合勢在必行。而在下游紡織企業勞動競爭力不斷弱化、外部采購被匯率上漲消化的大氛圍下，PTA下游行業前景不容樂觀。然而，正如上面列舉的，由于現貨價格已經連續近一個半月低于生產成本價。在度過年底資金鏈引發的被動降價后，短期可能出現回補需求。

     技術上，期價在三天漲幅整理后，日內借助外盤原油題材，再度放量走高。803日內減倉5674張，主要為資金移倉。日K線放量減倉，收長上影小陽線。由于801倉單仍就較重，期價本輪上漲仍就維持慢牛特性。

     操作上，多單謹慎持有，反彈思路。中線多單可適量關注遠月合約。關注反彈高度，壓力線止損。

     □ 李國棟 首創期貨