世華財訊 張龍

　　歐佩克(OPEC)9月11日會議同意將石油產量每天增加50萬桶，而NYMEX原油僅短時回落，隨后繼續上漲，到收盤時10月原油合約結算價上漲0.74美元，至每桶78.23美元，創現貨月合約結算價紀錄新高，連續八個交易日上漲，距歷史高點78.77美元僅一步之遙。

　　引領原油持續走強的主要因素是美國原油和汽油庫存的連續下降。最近以來，美國能源部報告顯示，原油和汽油庫存在持續下降，最新的9月6日的報告顯示，截至8月31日的一周，美國商業原油庫存下降390萬桶，汽油庫存下降150萬桶，降幅均大于市場預期。特別是美國汽油庫存已經降到歷史低位，而且有進一步下降的可能，引發市場對汽油供應不足的擔憂，推升原油價格。

　　近年來國際原油價格上漲的主要動力來源于

成品油。由于美國原油煉制能力不足，導致成品油供應緊張，帶動原油走高。美國30年沒有興建一座新的煉油廠，煉廠數量較1981年減少了一半以上，煉廠設備老化問題嚴重，而汽油消費卻增長了45%。此外，美國43.8%的煉油能力集中在墨西哥灣地區，近年來颶風不斷破壞，使其煉油能力更顯不足。

　　颶風對美國處于墨西哥灣的煉油設備產生的損害，必然將導致原油價格飆升。前幾年原油的最高點，分別是2004年10月“伊萬”颶風與2005年8月“卡特里娜”颶風造成的，由于颶風對美國墨西哥灣煉廠的損害，使市場對當年的取暖油以及汽油供應不足引發憂慮，導致美國原油創出當年的新高。

　　雖然2007年前三個大西洋颶風都沒有對墨西哥灣地區造成重大威脅，但美國的颶風季將延續到11月。據科羅拉多州立大學預測，07年至少還將有5個颶風來襲，其中兩個較為強烈。因此，在颶風季節未結束之前，原油仍有可能保持強勢。

　　投機基金的參與也為油價推波助瀾�；�金是原油市場的主要參與者，其持倉方向對原油價格有重要影響，原油價格隨基金凈持倉而漲跌。自2007年以來，基金的凈多單在持續增加，峰值達到127,491手，原油期價也隨之展開上漲走勢。美國次級債危機爆發之后，基金的凈多單一度開始減少，而據最新CFTC公布的報告顯示，截止9月4日當周NYMEX

原油期貨持倉報告，總持倉1,489,231張，較8月28日當周增56,508張；基金持多頭221,536張，增18,693張，持空頭170,598張，減7,067張，持凈多頭增至50,938張�；�金的凈多單開始回升，預示原油價格有望再度走牛。

　　美國經濟仍保持堅挺支撐油價。雖然美國金融業遭受次級債嚴重沖擊，但美聯儲日前表示，美國經濟基本面并沒有受到太大影響。勞工部等機構6日公布的多項數據也支持了美聯儲的判斷，7月美國新申領失業救濟金人數、象征美國經濟景氣度的服務業指數和

零售業數據都好于市場預期，第二季度美國勞動生產率增速也達到兩年來最高水平。此外，市場預期美聯儲9月有可能降息也對原油需求提供支撐。在以上諸多因素的影響下，近期原油價格易漲難跌，后市仍將保持強勢，并有望挑戰歷史新高。(完)

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