羅文輝

　　昨日，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)發布公告稱，將自昨日結算時起，仿真交易的IF0706、IF0707、IF0709、IF0712合約的交易保證金率由15%調至12%。這是中金所去年10月推出股指期貨仿真交易以來，首次公開下調交易保證金比率。

　　股指期貨仿真交易啟動之初，中金所向仿真交易會員收取的交易保證金比率僅為8%。隨著日內行情波動的加劇，交易保證金比率不斷上調，3月底所有掛牌合約的保證金比率均已達15%。為控制結算風險，參與中金所股指期貨仿真交易的期貨公司向客戶收取的保證金比率，則一般高達18%左右。

　　以當月合約即IF0706本周一收盤時的4238點和18%的保證金比率計，持有一手合約所需保證金超過20萬元，已非普通投資者所能承受的水平。上一周中金所股指期貨仿真交易總成交量不到30萬手，已有人將市場活躍程度的趨于降低歸咎于交易所保證金比例的一再提高。

　　對于昨日中金所首次下調交易保證金比率，東方證券資深金融工程師高子劍對《第一財經日報》表示，調整交易保證金標準其實是國內外期貨交易所常規的風險控制手段。他認為，過去一個月股指現貨和期貨的波動幅度已小于“2·27”股市暴跌前后，因此中金所適時下調保證金比率也是正常的。

　　南華期貨上海營業部副總經理陳軍志則以為，此次中金所下調仿真交易保證金比率，實際是在向即將正式推出的股指期貨交易靠攏，因為按照“五一”長假前中金所公布的滬深300股指期貨合約修訂稿，其最低交易保證金也不過合約價值的10%。

　　昨日，中金所仿真交易行情仍呈現價格近漲遠跌的態勢，持倉總量5萬多手。而曾被看好的芝加哥商業交易所(CME)新上市迷你型新華富時中國25股指期貨，截至昨日不僅連續數日無一成交，持倉量也僅有5手。