(四)基金持倉

　　周五公布的CFTC持倉報告來看，截至8月1日的原油期貨持倉，多頭繼續增加，而空頭出現減倉，基金凈持倉增加5K手左右，增至66095手凈多，夏季原油價格特點決定空頭謹慎的態度，同時反映市場對未來能源市場看多的心態。

　　圖8：原油期貨周度價格與基金凈持倉相關圖

　　圖9：基金在原油期貨上的多空持倉對比

　　三、新加坡以及國內市場概況

　　本周新加坡燃料油價格周一開盤較上周五低，周一價格為341.63美元，跟上周周初價格相差無幾，截至周四收于348.60美元，略高于上周五的收盤價。預計本月有300多萬噸的套利船貨抵達新加坡市場，新加坡市場顯示供應過剩。8月套利船貨也未見明顯減少，仍在330-340萬噸，與6、7月基本持平，目前來看另有150-160萬噸的燃料油將在9月抵達。截至8月2日，新加坡渣油庫存比上周大增113.2萬桶，增至1508.8萬桶，充裕的庫存打壓新加坡燃料油價格，其價格漲勢弱于原油以及國內燃料油。渣油包括高含硫和低含硫燃料油、低硫含蠟渣油和直餾常壓渣油。渣油不包括瀝青。

　　圖10：新加坡渣油庫存變化圖

　　上海期貨交易所燃料油庫存情況如下圖所示，6月末以來，庫存充足狀況明顯，庫存總水平在6月中旬之前處于10萬噸水平左右，而7月以來庫存都處于將近20萬噸的高水平。雖然上周有所減少，但是仍然處于高位。這將在未來一段時間內繼續對國內滬燃油價格形成打壓。

　　圖11：上海期交所燃料油庫存圖

　　四、未來走勢分析

　　颶風季節真正來臨，根據美國氣象機構最新的預測，雖然比5月份的預測調低了颶風發生的次數，但是仍然屬于颶風高發的年份。原油價格在這個夏季必然易漲難跌，因此只要颶風季節沒有結束，未來任何價格回落都將是買入機會。加上地緣政治、煉廠問題都可能隨時推高油價。

　　滬燃油受現貨充裕拖累，但是原油走勢會給滬燃油很強的方向指引，未來滬燃油價格預計仍然會在3600～3700區間內波動，可采取逢高估空，逢低買進的策略。