十、解讀與分析

　　本周紐約商品交易所(NYMEX)原油期價觸底反彈。截至8月2日期價連續(xù)3天上揚。9月原油期貨結(jié)算價上漲0.90美元至每桶75.81美元，盤中曾觸及7月18日以來最高水準(zhǔn)76.50美元。北美天氣炎熱導(dǎo)致天然氣價格飆升，而色列和黎巴嫩真主黨之間的武裝沖突仍在持續(xù)，且以色列總理奧爾默特聲稱近期不會立即停火，原油價格加速上升。另外，今年大西洋颶風(fēng)季節(jié)第三個被命名的風(fēng)暴Chris形成，并有模型顯示其正向西北方向的墨西哥灣推進。再加上EIA公布的最新報告顯示美原油庫存的降幅超過預(yù)期。這些利好因素加在一起使原油期價擺脫了之前的頹勢，轉(zhuǎn)而上揚。

　　最新美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日當(dāng)周，除取暖油與餾分油庫存繼續(xù)保持增長外，其他各主要油品庫存均出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中商業(yè)原油庫存減少177萬桶至3.337億桶。大大超出之前市場預(yù)估下降70萬桶的幅度。當(dāng)前該庫存已經(jīng)顯現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性下降趨勢。目前水平與去年同期相比高出1569萬桶或4.9%；超出近5年同期平均水平2967萬桶或9.8%。原油日進口量仍保持在較高位，當(dāng)周再次小幅下降7.6萬桶至1043萬桶；而原油與石油產(chǎn)品日凈進口量大幅增加108萬桶，總量至1377萬桶，上沖至近年同期最高位。另外，煉廠產(chǎn)能利用率當(dāng)周下降1.68個百分點至90.83%。當(dāng)周美國國內(nèi)原油日產(chǎn)量為490萬桶，低于前一周的510萬桶，因阿拉斯加州的輸油管系統(tǒng)正在檢修，且該州發(fā)生停產(chǎn)事件。這一因素對原油庫存的超預(yù)期下降造成了直接影響。

　　政府實行暫緩補充戰(zhàn)略儲備石油庫存的政策已經(jīng)進入第11周，當(dāng)周總量沒有變化，仍保持在6.878億桶，該水平已低于去年同期。此外，汽油庫存當(dāng)周下滑16萬桶至2.109億桶。之前分析師平均預(yù)期下降160萬桶。當(dāng)前汽油庫存水平較去年同期高出569萬桶或2.8%，高出近5年同期平均值282萬桶或1.4%。汽油產(chǎn)量有所下滑，但日均進口量增加32萬桶至133萬桶，緩解了供應(yīng)緊張，使得庫存下降低于預(yù)期。值得一提的是在創(chuàng)下歷史新高的油價下，汽油日需求表現(xiàn)仍強勁，當(dāng)周為964萬桶，前一周為957萬桶。

　　取暖油與餾分油庫存一如預(yù)期再次增加。其中取暖油增加169萬桶至5641萬桶，該庫存最近13周以來只有一周出現(xiàn)下降，期間供應(yīng)增加1389萬桶。當(dāng)前水平較去年同比高出654萬桶或13.1%；超出近5年同期均值756萬桶或15.5%。而餾分油庫存也已經(jīng)連續(xù)11周增加，當(dāng)周上升66萬桶至1.326億桶。期間增加供應(yīng)1798萬桶或15.7%。目前水平較去年同期高出528萬桶或4.2%；較近5年同期均值高出861萬桶或6.9%。經(jīng)過連續(xù)的增加，兩庫存均已上升至入冬前水平，其中取暖油庫存當(dāng)周創(chuàng)下近5年同期最高位紀(jì)錄。

　　近日，美國政府表示高油價并沒有明顯影響到該國經(jīng)濟。而從需求角度來看，高油價同樣也并未明顯抑制需求。進入美國的夏季駕車高峰季節(jié)之后，市場對汽油的需求量隨著油價一起不斷走升。雖然美國最近對原油與成品油保持了大量的進口，且暫停了戰(zhàn)略貯備原油庫存的補充。但是由于煉廠產(chǎn)能有限，需求旺盛使得其負(fù)荷較重，故障與例行維修頻繁。以上兩方面因素使庫存進入季節(jié)性下降周期。另外，8月份歷來是墨西哥灣石油產(chǎn)區(qū)受大型颶風(fēng)襲擊最多的時期。新近在大西洋形成的熱帶風(fēng)暴Chris目前也正向此襲來，對該地區(qū)石油設(shè)施的破壞還未可知。雖然預(yù)計風(fēng)力并不大，對設(shè)施的實質(zhì)性破壞將十分有限。但象這樣的熱帶風(fēng)暴一旦途徑該地區(qū)，為數(shù)眾多的工作在石油鉆井平臺與大型煉廠中的工人就會被撤離，對生產(chǎn)勢必造成影響，從而使供應(yīng)減少，庫存下滑等等。因此，從近期所掌握的情況來看，庫存因素將繼續(xù)扮演利多市場的角色。

　　若要準(zhǔn)確的判斷國際油價的走勢，另一個不得不考慮的因素就是地緣政治局勢。近期，紛繁復(fù)雜的伊朗核爭端與黎以沖突為國際原油市場重重的蒙上了一層供給憂慮的陰影，同時促使油價維持在高位并不斷走升。筆者認(rèn)為，在這些看似沒有關(guān)系的爭端與沖突背后卻有著千絲萬縷的聯(lián)系。由于中東富產(chǎn)石油，一項是列強必爭之地。之前的蘇聯(lián)由于地理位置的優(yōu)勢和強大的實力在中東的事務(wù)中一直掌握著主動權(quán)。但美國趁其解體后一蹶不振之際利用海灣戰(zhàn)爭控制了伊拉克地區(qū)。目前又借核問題而想染指世界第四大石油生產(chǎn)國伊朗。一旦美國得手，將徹底打破俄羅斯在中東地區(qū)的戰(zhàn)略部署，其在該地區(qū)的傳統(tǒng)優(yōu)勢也將消失殆盡。但現(xiàn)在的俄羅斯經(jīng)濟恢復(fù)迅速，可以想象它將竭盡全力的加以阻止。另外，作為聯(lián)合國安理會常任理事國的中國目前進口原油的三分之一左右均來自伊朗。所以，從我國石油安全的角度來看，維護伊朗和平，力求在談判桌上解決這一爭端乃是我國的努力目標(biāo)。在巨大的阻力下，美國這次并未能如愿的在伊朗挑起沖突，不得不另辟蹊徑。這時，一向與阿拉伯國家不和的以色列是一個不錯的切入點。由于他們之間的矛盾由來已久，如果這次沒有美國的暗中授意，以色列應(yīng)不會只因為兩名人質(zhì)而發(fā)動如此大規(guī)模的軍事行動。在軍事沖突中，黎巴嫩有數(shù)量眾多的平民死亡，而有些村莊甚至象是故意被炸的。這引起了國際社會的強烈譴責(zé)，其中當(dāng)然包括阿拉伯國家。而這，似乎也正是美國想看到的——借此激起阿拉伯國家的憤怒，進而將沖突擴大至中東地區(qū)，而這時美國就又可以借機插手了。因此，這場沖突的背后，仍是大國間的較量。短期內(nèi)實現(xiàn)停火和解似乎不太現(xiàn)實。

　　最新消息顯示，以色列安全內(nèi)閣近日批準(zhǔn)擴大對真主黨武裝地面戰(zhàn)規(guī)模，超過1萬名以軍分4路進入黎南部，隨即與真主黨武裝展開激戰(zhàn)，黎以沖突驟然升級。此時，黎巴嫩總統(tǒng)接受媒體采訪是表示：“不管戰(zhàn)爭持續(xù)多久，以色列都不可能消滅黎巴嫩的抵抗力量。抵抗力量來自黎巴嫩人民，而不是從敘利亞和伊朗進口的。”之前，沙特阿拉伯國王阿布杜拉警告稱，以色列的行動將可能導(dǎo)致地區(qū)性戰(zhàn)爭。他說道：“沙特阿拉伯警告所有人，倘若以色列的傲慢舉動導(dǎo)致和平受阻，那么戰(zhàn)爭是唯一備選項。”這說明黎以沖突轉(zhuǎn)為地區(qū)性戰(zhàn)爭并不是沒有可能。雖然中東局勢時好時壞，可能不會成為促使油價再次沖高的決定性因素，但絕對會成為支撐油價在高位運行的決定性因素。

　　此外，世界第八大石油出口國尼日利亞的石油產(chǎn)量進一步減少。由于尼日爾三角洲的石油設(shè)施繼續(xù)遭到武裝襲擊，該國每日300萬桶原油產(chǎn)能中目前已有四分之一以上關(guān)閉。其中殼牌一家日產(chǎn)量就減少了65.3萬桶，另有一意大利石油公司稱，其在尼日利亞南部一集油站遇襲，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯減少。

　　綜合以上因素，雖然后市也許會因颶風(fēng)減弱的消息而使開始反彈的油價回吐部分漲幅，但由于但來自中東地區(qū)地緣政治危機的壓力依然籠罩市場，下跌幅度應(yīng)不大。預(yù)計油價還將在眾多利好的支撐下保持高位運行，伺機上沖紀(jì)錄高點。NYMEX 9月原油期價在73美元處有較強支撐；上方阻力位在77美元附近。