■國際縱覽

　　格林期貨 李冬梅

　　在經歷兩日的技術調整之后，油價并沒有出現人們想象中的大幅調整，每每觸底反彈，令人們不禁要重新審視，油價后市究竟將如何演繹？筆者依然認為，現在言熊為時尚早，經歷短暫調整之后，油價將向更高目標進發。

　　庫存并非高不可攀

　　目前正值汽油消費高峰。據美國能源部最新庫存報告顯示，截至7月28日，美國四周汽油平均需求量依然為960萬桶/日之高，雖然汽油庫存僅減少了10萬桶，油價還是繼續上揚�？梢�，真正支撐油價的就是實實在在的需求。而從歷史數據看，汽油旺盛需求還將持續至少1個月。當然，這個需求背后又是宏觀經濟的大勢所決定，從美國令人沮喪的第二季度的GDP增速來看，高油價對經濟的抑制作用，的確已經開始顯現。但是，鑒于目前的消費旺季，各種不確定的供應問題，地緣政治問題、天氣因素等等，會令這種抑制作用的表現滯后，在這個歐美創紀錄炎熱的夏季，恐怕油價還得再添一把火。

　　此外，人們往往認為美國庫存已經居高不下，油價沒有理由這么漲。但我們要用運動的眼光來看這個問題，不能只拿現在的庫存的絕對值簡單地與過去進行比較，因為過去的需求情況也不是像現在這么高漲。可以做一個對比，拿美國的商業原油和汽油庫存，與其需求進行一個對比，發現目前的庫存情況，并不像看起來的那么高企。美國原油庫存的供應天數較前幾年有所提升，達到了21天的水平，而之前的四年一直在18天左右，汽油庫存供應天數在22天，較前幾年的情況略有降低。而在供應中斷時有發生，剩余產能嚴重不足，煉廠瓶頸難以解決的種種潛在問題影響下，庫存并非高不可攀。

　　伊朗問題再成焦點

　　雖然已經是老生常談，但油市不得不需要時刻關注伊朗的各個官員會就核問題發表什么言論，表現什么傾向。就在幾天前，伊朗傳出在缺少伊朗石油出口的情況下油價會漲至200美元，一時間輿論嘩然。在當初高盛喊出100美元的油價時候，已經令市場感到聳人聽聞，這又拋出200美元的論調，不管信與不信，恐怕國際社會的各方都要再重新仔細掂量一下伊朗的分量，真的可以缺少這個第四大原油輸出國嗎？而不論是安理會給出的8月31日的底線，還是伊朗自己標定的8月22日的底線，都還有超過半個月的時間要走，這就像是在油市上空懸掛了一顆定時炸彈一樣，恐怕油價難以大幅回落。

　　高溫與颶風雙雙駕臨

　　前面已提到美歐今年的夏季極其炎熱，甚至達到了創紀錄水平，這就導致電力系統十分緊張，恐怕人們開空調的時間要遠遠長于以往，無論是在房間里還是汽車內，都需要

　　同樣令人不能放松警惕的是大西洋的颶風，雖然剛剛消散的Chris令多頭有些失望，但人們無法忘記在颶風模型中，其直直吹向美灣的情景。在去年的Katrina和Rita的破壞尚未完全恢復的情況下，任何對美灣的破壞都將迅速推漲油價。而8-9月份正是颶風頻繁的季節，因此誰都不敢放手一賭，對颶風掉以輕心。

　　不管怎么漲，總是要有個盡頭的。美國的GDP數據告訴我們，高油價對經濟的抑制作用已經開始顯現，美國經濟發展已經開始放緩，恐怕8月8日召開的美聯儲會議將不再加息。而此前歐洲央行、英國、印度、日本，以及中國都在不同程度地進行著緊縮貨幣政策，或加息、或提高存款