一、周度(7/31—8/4)行情概況

　　本周大連大豆期貨價格跌勢減緩，市場轉入震蕩階段。當周初價格在2400以下運行，最低2375，后半周價格回升到2400以上。周五期價本周高點，突破10日均線阻力。當周交易量仍不活躍，609合約持倉量減到9萬手。遠月合約持倉增加，交易略顯活躍，總體也沒有擺脫震蕩格局。

　　二、行情分析：

　　從本周行情表現特點看，大豆屬于超跌反彈走勢，短線資金成為市場主流力量，新資金參與不多，多空雙方都報持以謹慎態度。豆油期貨的上漲成為最近熱點，大豆和豆粕從美盤走勢看，市場受到天氣因素影響短期走弱但在農業部報告出臺之前價格基本維持在600美分附近波動。如果突破600美分將繼續挑戰615美分阻力。預計下周大連大豆有望繼續震蕩反彈。

　　國內方面，國家糧油信息中心8月預計，2006年中國大豆產量為1590萬噸，與7月份的預測持平，較上年降低45萬噸，降幅2.7%。播種面積下降是產量降低的主要原因。由于國內大豆產不足需，年度內中國仍將繼續維持高進口狀態。

　　本周國內豆粕價格依然保持穩定，豆油價格卻大幅攀升。華東和華南沿海地區的豆粕成交價仍集中在2060-2100元之間。江蘇東海的粕價也維持在2070元，山東地區各油廠的報價則在2060-2100元之間。華北和東北的粕價要略低一些，各地粕價的變化也就在10元／噸的范圍內，市場成交依然比較清淡，飼料企業觀望心態沒有太大的改變受到油價大幅上漲的支撐，各地油廠的壓榨利潤普遍得到了改善。按2500元的到貨成本計算，目前油廠可以獲得40-50元／噸的盈利，但大連地區油廠依然虧損。當然，油廠的實際進口成本有差異，以上的計算并沒有考慮這一點。相比較進口豆而言，目前油廠壓榨國產豆所獲得的利潤要好于壓榨進口豆，主要原因是國產豆的收購價比較低，黑龍江不少產區的收購價都不到1.1元／斤，運到山東等地的價格也就在2300元／噸多一點，以目前的油價和粕價測算，山東油廠壓國產豆每噸可獲得100元以上的利潤。

　　三、周度基本面情況：

　　1、美國農業部(USDA)公布了截止7月27日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月-8月)大豆凈銷售17.73萬噸，較前一周及前四周平均分別下降11%和27%，主要買家為墨西哥8.12萬噸，臺灣4.39萬噸，日本1.92萬噸。此外，當周還銷售了9.3萬噸下年度裝運的美國大豆，其中中國購買5.6萬噸，臺灣購買3.7萬噸。市場先前預測的大豆周凈銷售量為15-40萬噸。當周美國大豆出口裝船量為23.7萬噸，比前一周及前四周平均分別下降20%和7%。主要發往國家和地區有：日本8.63萬噸，墨西哥8.49萬噸，韓國2.5萬噸萬噸，臺灣1.5萬噸。

　　截止7月27日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為2569.73萬噸，低于去年同期的3019.51萬噸水平；中國累計購買美國大豆975.4萬噸，去年同期為1185.05萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為2385.56萬噸，低于去年同期的2919.59萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2463萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆940.8萬噸，去年同期為1185.05萬噸。此外，在本市場年度迄今的美國大豆累計出口銷售量中，仍有14.5萬噸為匿名買家采購。

　　分析：已經突破銷售目標，低于去年同期。中國采購量最大。

　　2、美國Informa3日發布的最新報告，預計美國2006-07年度大豆產量為30.72億蒲、平均單產41.5蒲/英畝；預計2006-07年度美國玉米產量為108.57億蒲、平均單產為150.8蒲/英畝。美國農業部7月份報告預估2006-07年度大豆產量為30.1億蒲、平均單產40.7蒲/英畝，預估玉米產量為107.4億蒲、平均單產149蒲/英畝。美國農業部將于8月11日(下周五)早晨首次公布基于田間考察基礎上的作物產量預估數據。

　　本周早些時候，FCStone公司報告曾預測2006-7年度美國大豆產量為30.56億蒲式耳，平均單產41.3蒲/英畝；預測2006-07年度美國玉米產量為108.87億蒲式耳，平均單產151蒲/英畝。2005年美國大豆實際產量為30.86億蒲、平均單產43.3蒲/英畝，玉米產量111.12億蒲、平均單產147.9蒲/英畝。

　　分析：分析機構預測值低于美國農業部7月數據，總體產量屬于高水平。預計8月報告數字會降低。

　　3、漢堡的行業刊物油世界稱,其已將全球2006/07年度大豆產量預估調降至2.21億噸,較之前的估值減少了200萬噸,上季大豆產量為2.1986億噸.

　　"我們調降了對美國,中國,巴西和加拿大大豆產量預估."油世界稱."不過調高了對印度的估值,因該國降雨改善且7月大豆播種狀況良好."

　　油世界目前預期,美國2006/07年度大豆產量將持平于8,400萬噸.預期中國將減少40萬噸,至1,700萬噸.預期印度大豆產量為690萬噸,上年的產量為695萬噸.當前預期巴西大豆產量為5,350萬噸,低于上季實際產量5,480萬噸.預期阿根廷大豆產量將由上季的4,050萬噸增加至4,180萬。

　　油世界指,全球2006/07年度大豆消費量將超過產量,為2.237億噸,不過2006/07年度6,053萬噸的年初庫存意味著當季的供給將達到2.8150億噸. 油世界預期,至8月底美國大豆庫存為1,450萬噸,是上年同期700萬噸的兩倍之多

　　分析：調低美國和中國大豆產量，上年度庫數量大，新年度仍有很大壓力。

　　4、截止7月30日，美國大豆的優良率從上周的54%下降到了53%，下調了1個百分點，美豆優良率已經連續第五周下調，并且比去年同期的水平還低了一個百分點，和美國農業部首次發布的優良率70%相比，已經下降了17個百分點。在美國農業部公布的18個生產州中，有11個州的優良率下調，7個州的優良率上調，主產州中，艾奧瓦的優良率再次下調了6個百分點，明尼蘇達的優良率下調4個百分點，伊利諾伊和印第安娜的優良率分別調高了3個百分點和2個百分點。

　　本周美國大豆的開花率為87%，略低于去年同期的89%，但高于五年平均的81%。大豆的結莢率已經過半，為53%，去年同期為52%，五年平均為41%。

　　從天氣預報來看，未來6-10天中西部地區的氣溫將高于正常水平，偏北部地區的降雨量也高于正常水平，但南部地區低于正常水平。8-14天的天氣預報也顯示中西部產區天氣炎熱，一方面是氣溫高于正常，另一方面是降雨低于正常。

　　美國各州大豆優良率

　　5、黑龍江地區大豆現貨價格繼續保持平穩，行情沒有大的變化，當地油廠大豆入廠價2120-2140元/噸左右，如果購量大的話，可協商下調10元/噸左右，市場交投情況比較一般。

　　分析：市場關注國內外天氣變化，未來天氣情況對價格有直接影響。

　　6、本周國內豆粕現貨價格穩定，周末部分地區有所下調，黑龍江集賢地區報1840-1880元/噸；張家港地區成交2060-2070元/噸，成交一般；山東地區豆粕穩中略有上揚，成交價2080-2100元/噸；遼寧大連地區報價1930-1960元/噸；秦皇島地區2030-2050元/噸，成交2010-2040元/噸左右，北京地區2080元/噸，成交2020-2030元/噸的價位；廣東地區油廠報價2120元/噸，成交在2100-2110元/噸左右。

　　分析：期貨價格逐漸走強�，F貨沒有好轉跡象，價格上漲乏力。8月份天氣和國內養殖恢復情況是重點

　　7、豆油繼續保持上漲勢頭。黑龍江一級豆油報價格在5700-5800元/噸；四級豆油報價5150-5200元/噸。遼寧地區豆油價格繼續呈穩中回升，大連地區一級豆油報價5700元/噸；四級豆油報價5450元/噸，價格上漲50元/噸。天津地區豆油市場價格仍持看漲格局。一級豆油報價5850-5900元/噸，價格較8月2日上漲50元/噸；四級豆油報價5500元/噸，價格穩定；毛豆油報價5450元/噸。山東地區豆油市場繼續保持上揚走勢。一級豆油報價集中在5800-5850元/噸；四級豆油報價5550-5650元/噸，價格回升50元/噸。一級豆油報價5850元/噸；四級豆油報價5500-5550元/噸。

　　分析：外盤期貨上漲和國內油廠繼續提高豆油價是上漲主要原因。飼料/養殖萎靡不振，油廠難以大幅提價，對豆油行情帶來間接利多，后市豆油市場仍將以高位整理。

　　8、中糧公司統計，繼7月上旬國內各港口進口豆到貨減少之后，7月中旬和下旬的到貨量又恢復到了90萬噸上下。在這里，我們先更正一下中旬旬報中的一個錯誤，當時發布的信息是廣東赤灣港到了兩船大豆，但實際上，這兩船大豆都推遲到了下旬，而且其中的一船只在廣東卸了2萬多噸貨，其余的轉運至重慶的油廠。因此，對中旬的到貨量由原先預測的102萬噸調減至90萬噸。此外，我們在上旬的時候還漏統計了廣西欽州港的一船大豆，所以上旬的到貨應該是41萬噸。預計下旬的到貨在90萬噸，到貨主要分布在以下港口：秦皇島一船、天津一船、山東青島一船(只有1.8萬噸)、日照一船(其中的半船轉運至南京)、江蘇連云港半船、南通兩船、張家港半船、浙江寧波一船、福建漳州一船、廣東新沙一船、赤灣一船半、廣西防城一船。7月份國內的總計到貨量為215萬噸，低于我們根據南美船期報告推算出來的230-240萬噸的水平，這意味著有幾船大豆可能推遲到了8月份到國內。

　　根據南美的裝運報告推算，8月份國內的到貨量預計在220萬噸，目前我們得到的各港口的預報略高于這個水平，如果不出現船期推遲的情況，估計8月份的到貨量將達到230萬噸，超過了7月份的水平。

　　總體來看，由于7月份的到貨量比上月明顯減少，國內油廠的大豆庫存壓力看起來也有所減輕。根據部分地區的庫存統計，庫存量較6月底有所下降，山東地區目前的大豆庫存預計在78萬噸左右，而6月底時在90萬噸。目前豆粕的需求還沒有出現明顯的好轉，油廠的豆粕庫存還是有一定壓力的。截止到7月份，統計的進口大豆到貨總量為1641萬噸，去年同期為1444萬噸，年比增長13.6%。海關統計數字截止到6月份，上半年的進口量累計為1406萬噸。

　　9、截至8月4日，大連大豆注冊倉單22886張,增加764張。

　　10、截止8月1日，基金多單62002手，增加3041手，空單97535手,增加20565手，凈空單35533手。交易商統計，截至8月4日，基金凈空29300手左右。

　　四、技術分析：

　　大豆中長期偏空勢頭沒有改變，短期內價格在低位震蕩走平，609合約2400附近構成短期平臺，各項指標從超賣位置回升。609合約2400附近構成短期平臺，各項指標超賣位置回升。2450或20日均線是下一個阻力。701合約突破2600，阻力2640。預計下周交易范圍在2640-2580之間。

　　五、圖表分析：

　　8月4日美國大豆產區土壤墑情圖

　　未來3-4天美國天氣降雨分布圖